خزينة الشركات ETH بقيمة 1.8 مليار دولار؟ متداولي الهامش يلعبون بالنار

السمكة الكبيرة في المخزن، مستثمر التجزئة في القمار

تكتسب خزائن الإيثريوم على مستوى المؤسسات ETH بسرعة مذهلة - وفقًا لبيانات Blockworks Research، قامت هذه المؤسسات بتجميع ما يقرب من 1.8 مليار دولار من مراكز الإيثريوم. منذ يوليو، ومع تراجع ETH من ذروته البالغة 4800 دولار إلى حوالي 4100 دولار، لا تزال هذه الحيتان غير متأثرة، تواصل بناء مراكزها بثبات.

لكن الجانب الآخر من هذا المشهد يثير القلق.

إشارات خطر الرافعة المالية في أقصى حد

أصدرت بيانات السلسلة إنذاراً مدوياً - ارتفع معدل الرفع المتوقع (ELR) من 0.50 إلى 0.54 في غضون 3 أيام فقط، مسجلاً واحدة من أكثر الزيادات حدةً هذا الشهر. ماذا يعني هذا؟ لم يعد المتداولون راضين عن مجرد الاحتفاظ بالمراكز، بل بدأوا في فتح مراكز رفع مفرطة، مما حول سوق المشتقات بالكامل إلى برج من مكعبات مهددة بالسقوط.

على الرغم من أن سعر ETH حافظ على هدوء نسبي بين 4000-4100 دولار، إلا أن هذا “الهدوء الزائف” يخفي تيارات خفية. تشير التجارب التاريخية إلى أن ارتفاع ELR غالبًا ما ينبئ بأحد نتيجتين دراميتين: إما أن يتم دفع السعر إلى أعلى جديد من خلال عمليات الشراء المستمرة، أو أن يتم سحقه نحو الأرض بواسطة تصفية متسلسلة.

لقد حان وقت التسوية

الأكثر رعبًا هو أن السوق قد بدأت بالفعل تدفع الثمن. وقد بلغ إجمالي 30 مليار دولار من التسويات في هذه الجولة، منها 9 مليارات دولار من ETH - وهو أكبر حدث تسوية ليوم واحد منذ عام 2021. كما تم ذبح العملات الصغيرة بشكل وحشي، وأصبحت من بين أول ضحايا لعبة الرافعة المالية.

الخطوة التالية: الجنة أم الجحيم

على الرغم من أن التراكم الثابت لمخزون الشركات يترك انطباعًا قويًا، إلا أن ما إذا كانت القوة الشرائية المؤسسية البالغة 1.8 مليار دولار قادرة على مقاومة تدفق التصفية الذي يبلغ عشرات المليارات من الدولارات لا يزال علامة استفهام كبيرة. يعتقد المحللون بشكل عام أن موجة التصفية الحقيقية لم تبدأ بعد - فرفع الرافعة المالية يشبه الوتر المشدود، فبمجرد أن يضغط المضاربون على البيع قليلاً، قد يقع السوق بأسره في حالة سقوط حر.

نقاط المراقبة الرئيسية: إذا زادت ضغوط البيع، فقد تؤدي الجولة التالية من التصفية إلى دفع ETH إلى ما دون 4000 دولار، مما يؤدي إلى ردود فعل سلسلة أوسع. على العكس، إذا استمرت عمليات الشراء، فمن المحتمل أن يتجاوز ETH أعلى مستوى سابق.

الخلاصة: المؤسسات تقوم ببناء مراكز وهذا صحيح، لكن متداولي الرافعة المالية يصنعون قنبلة موقوتة. تعتمد نتيجة هذه اللعبة على من سيخطئ أولاً.