تشفير عملة الأصول الواقعية: أي المشاريع تقود هذه الموجة فعليًا؟

تحولت RWA (رقمنة الأصول الحقيقية) في العامين الماضيين من مفهوم نخبوي إلى منجم ذهب تتسابق المؤسسات لدخوله. الأرقام تتحدث: حتى مارس 2024، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية لقطاع RWA 8.4 مليار دولار، ودخول أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، بلاك روك (، أعطى هذا القطاع اعترافًا رسميًا.

لماذا انفجرت RWA فجأة؟

ببساطة، ثلاث كلمات: ذو قيمة.

الأصول ذات السيولة المنخفضة في المالية التقليدية - مثل العقارات والسندات والأعمال الفنية - تصبح رموزًا رقمية عند التحويل إلى السلسلة، مما يمنحها على الفور:

• القدرة على تقسيم الملكية (يمكنك شراء جزء فقط من ملكية العقار)
• السيولة العالمية (تداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، بدون قيود جغرافية)
• تسوية شفافة (تأكيد في ثوانٍ، لا حاجة للانتظار ثلاثة أيام)
• تكلفة منخفضة (تجاوز الوسطاء)

صندوق BUIDL التابع لBlackRock هو أفضل مثال - حيث يتم نقل سندات الخزينة الأمريكية وعمليات إعادة الشراء إلى سلسلة الكتل، ويتم صرف العائدات مباشرة إلى محافظ المستثمرين يوميًا، مما يجعله محافظًا وفعالًا في نفس الوقت.

من الذي يدفع هذا الأمر فعلياً؟

أوندو فاينانس — العبوا بشكل مبدع

• أُطلق OUSG (أول منتج لسندات الدولة على البلوكشين في العالم)
• مؤخراً تخطط لنقل أصول بقيمة 9500 مليون دولار إلى BUIDL التابعة لـ BlackRock
• هذه هي المرة الأولى التي يستخدم فيها بروتوكول DeFi منتجات إدارة الأصول على مستوى المؤسسات بشكل مباشر - مما يدل على أن RWA قد تحولت من كونها مجرد تجربة إلى استخدام حقيقي.

Mantra — حصان أسود يستهدف الأسواق الناشئة

• Layer 1 سلسلة، تم دمج 1100万美元
• مخصص لبنية تحتية RWA للسوقين الشرق الأوسط وآسيا
• الهدف الأساسي هو تمكين الأشخاص العاديين من الاستثمار في الأصول ذات العوائق العالية.

MakerDAO — كسر الجمود في DeFi القديم

• هذه الاتفاقية موجودة منذ سنوات عديدة، والآن بدأت الأمور تتجه نحو الجدية
• تجاوز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) 66 مليار دولار، حيث تبلغ نسبة الأصول الحقيقية (RWA) حوالي 30% (حوالي 20.6 مليار دولار)
• تستخدم المؤسسات الاستثمارية ذلك لاقتراض عملة DAI المستقرة مباشرة، ثم تستخدم رموز السندات الحكومية كضمان.

Polymesh — مصمم خصيصًا لتداول الأوراق المالية

• سلسلة عامة مصممة للتوكنات الآمنة
• آليات الامتثال، KYC، التسوية المدمجة
• حلّت مشاكل الحوكمة والامتثال الأكثر إيلامًا في تحويل الأوراق المالية التقليدية إلى البلوك تشين

Pendle — لعبت في العائد حتى النهاية

• بدأت مؤخرًا دعم عوائد الأصول الحقيقية (مثل عوائد السندات الحكومية)
• يسمح للمستثمرين بتداول رأس المال وأجزاء الأرباح بشكل منفصل
• هذا مفيد بشكل خاص للمستثمرين المؤسسيين الذين يرغبون في التحوط من مخاطر أسعار الفائدة

ما هو حجم السوق؟

الآن لا يزال مجرد قمة الجليد. تتوقع الصناعة أن يصل مجال الأصول الحقيقية (RWA) إلى 160 تريليون دولار بحلول عام 2030 - وهو أكبر بمقدار 1000 مرة من سوق العملات المشفرة الحالي.

هذا يعني:

• المزيد من المؤسسات ستدخل
• سيتم تحسين إطار الرقابة تدريجياً
• ستسرع الابتكارات في DeFi عملية التكرار
• احتمال أن تصبح البنية التحتية المالية الحقيقية على السلسلة أكبر.

ما المخاطر؟

لا تدع الأرقام تبهرك. لا تزال عملية تحويل RWA إلى السلسلة تواجه:

• عدم اليقين التنظيمي (تناقض المواقف بين الدول)
• مشكلة مطابقة الأصول على السلسلة وخارج السلسلة (من الذي سيؤيد؟)
• مخاطر العقود الذكية (خطأ في الكود = فقدان حقيقي للثروة)
• مخاطر السيولة (يبدو أن السيولة كبيرة، لكن القدرة على إتمام الصفقة عند الحاجة أمر مختلف)

الاستنتاج

لم يعد RWA مفهومًا غير ملموس، بل أصبح هناك أموال حقيقية تتداول. لكن هذا المجال لا يزال في مرحلة مبكرة جدًا - معظم المشاريع تثبت قدراتها، ولم يظهر التطبيق القاتل الحقيقي بعد.

إذا كنت مهتمًا بهذا الاتجاه، ركز على: مستوى الامتثال للمشروع، دعم المؤسسات وراءه، حجم الأصول الفعلية على السلسلة (ليس تقييمًا مضخمًا).