DEX مقابل CEX: لماذا يختار المستثمرون الأفراد بشكل متزايد البورصات اللامركزية؟

مؤخرًا سمعت في المجتمع موضوعًا يتكرر: هل الأفضل استخدام البورصات المركزية أم DEX؟ هذا ليس سؤالًا بسيطًا، بل يعكس تغيرًا كبيرًا في سوق العملات المشفرة.

الفروقات الجوهرية بين نوعي البورصات

أمان الأصول هو الفرق الأكبر. عند التداول في CEX، مفاتيح المحفظة تكون بيد البورصة. إذا حدثت مشكلة (مثل ما حدث مع Mt.Gox سابقًا أو FTX مؤخرًا)، أصول المستخدمين تذهب أدراج الرياح. أما في DEX فالوضع مختلف — عملتك دائمًا في محفظتك الخاصة، ودور البورصة يقتصر على التوفيق بين الطلبات، ولا تملك حق حفظ أصولك.

سرعة التداول والتكلفة هي نقطة ضعف DEX. في CEX، البيانات في قاعدة بيانات مركزية والتداول سريع جدًا. أما في DEX، كل صفقة يجب أن تُسجّل على البلوكشين وتدفع رسوم غاز غالبًا مرتفعة. مثلاً في DEX على الإيثيريوم، قد تكون الرسوم عالية لدرجة أن التداولات الصغيرة غير مجدية.

عدد العملات المدرجة: في CEX هناك معايير — يجب على المشروع اجتياز مراجعة قبل الإدراج. أما في DEX، أي شخص يمكنه إدراج أي عملة، مما يجعل جودة السيولة متفاوتة، لكن الخيارات أكثر بكثير.

كيف ازدهرت DEX في السنوات الأخيرة

قبل ظهور Uniswap في 2018، كان حجم تداول DEX لا يتعدى 5 ملايين دولار. Uniswap أدخلت فكرة صانع السوق الآلي (AMM) — استخدمت العقود الذكية بدل دفاتر الطلبات التقليدية، وأصبح بإمكان أي شخص توفير السيولة وكسب عمولة.

صيف DeFi في 2020 غيّر كل شيء: Curve تخصصت في العملات المستقرة، AAVE في الإقراض، Uniswap V2 جاء بتحديثات كبيرة… في نهاية العام، حجم تداول DEX وصل إلى 29 مليار دولار.

الآن DEX ينقسم إلى مدرستين

نموذج دفتر الطلبات (مثل dYdX، Loopring): طريقة العمل تشبه CEX، لكن البيانات لامركزية. المشكلة أن رسوم الغاز العالية تجعل دفتر أوامر DEX على الإيثيريوم شبه غير عملي، ولا يمكن حلها إلا باستخدام Layer 2 أو سلاسل منخفضة الرسوم مثل Solana.

نموذج مجمع السيولة (مثل Uniswap، Curve): أكثر ابتكارًا. تضع عملتين في مجمع، ويمكن لأي شخص التداول مع المجمع عبر خوارزمية. هذا النموذج قد يعاني أحيانًا من الانزلاق السعري، لكنه بسيط وفعّال.

هل يمكن لـ DEX أن تتفوق على CEX؟ الواقع معقد

بصراحة، النوعان يتعايشان الآن. CEX توفر تجربة مستخدم جيدة وسيولة قوية، وتطور القطاع بعد DeFi Summer جعل المستخدمين أكثر وعيًا بمخاطر المركزية. لكن تكلفة DEX المرتفعة وانخفاض الكفاءة لا تزال عائقًا — المتداول الصغير يدفع الكثير في DEX.

على المدى البعيد، مع تطور تقنيات Layer 2 والجسور عبر السلاسل، نقاط ضعف DEX ستتراجع تدريجيًا. المستقبل سيكون لنظام هجين: التداولات الكبيرة والمعاملات المستقرة تتم على DEX (الأمان أولًا)، أما التداولات الصغيرة والمتكررة فستبقى على CEX. يجب أن نكون مستعدين للاثنين.