كشخص كان يراقب عن كثب سوق العملات الرقمية، إليكم رأيي حول تحذير JPMorgan بشأن MicroStrategy وتغيير قاعدة MSCI.

الإعداد بسيط: تفكر MSCI في استبعاد الشركات التي تشكل الأصول الرقمية أكثر من 50% من إجمالي حيازاتها. وتناسب MicroStrategy تمامًا في تلك الفئة، مع مجموعتها التي تضم 649,870 $BTC والتي تقدر بحوالي 57 مليار دولار ( والتي تهيمن على كل شيء آخر.

إذا مضت MSCI في ذلك، فإن الصناديق السلبية المرتبطة بمؤشراتها ستضطر إلى التخلص من أسهم MSTR. تُقدّر JPMorgan تدفقات خارجة تبلغ حوالي 2.8 مليار دولار فقط من تلك الصناديق. إذا قامت مزودات المؤشرات الأخرى مثل FTSE أو S&P بنفس الشيء، يمكن أن تتجاوز التدفقات الخارجة 11.6 مليار دولار. هذه مبيعات قسرية على نطاق واسع.

دع هذا يستقر. انخفضت MSTR بالفعل بأكثر من 40% في الشهر الماضي، وهو أسوأ من BTC نفسه. القيمة السوقية حوالي ) مليار، لكن ممتلكاتهم من البيتكوين تساوي $51 مليار. هذه خصم متضمن، وبدون دعم من المشترين المؤسسيين، قد تصبح الفجوة قبيحة. القرار سيأتي قبل 15 يناير 2026.

لكن دعنا نفصل الأمر بشكل صحيح، لأن الجميع يتفاعل بقوة، الإيجابيات، السلبيات، وكيف يمكن أن يؤثر ذلك على السوق.

مزايا القاعدة $56 إذا كنت على الجانب التقليدي من المالية (:

تحافظ MSCI على نظافة مؤشراتها، حيث لا تدخل تقلبات العملات الرقمية في صناديق الاستثمار المتداولة القياسية. مما يجبر الشركات مثل ) على التنويع أو إعادة التفكير في استراتيجيتها، مما قد يجعلها أكثر استقرارًا على المدى الطويل. كما ترسم خطًا حول دخول العملات الرقمية إلى المالية التقليدية، مما قد يهدئ المنظمين.
العيوب $MSTR وهذه الأمور لمستخدمي سوق العملات الرقمية (:

إنه يؤثر على الشركات مثل شركة سايلور التي استثمرت بالكامل في ) في وقت مبكر. قد يثني ذلك الشركات الأخرى عن استخدام العملات الرقمية، مما يبطئ التبني. إن عملية البيع ليست قائمة على الأسس؛ بل هي سلوك ميكانيكي للمؤشر، مما يبدو غير عادل وقد يؤدي إلى انخفاض السهم بشكل غير ضروري. كما أنه يشير إلى أن التعرض العالي للعملات الرقمية هو مخاطرة أو ليس جادًا، مما يقلل من اهتمام المؤسسات بـ BTC.
الآن، تأثيرات السوق؟ بعض السيناريوهات:

حالة الدب: الفوضى على المدى القصير. تنخفض MSTR بسبب التدفقات الخارجة، مما يسحب الأسهم الرقمية المرتبطة مثل COIN. يعني الطلب الأقل أن سايلور يشتري كمية أقل من BTC، مما يحد من ارتفاع بيتكوين. إذا كانت الأسواق في وضع تجنب المخاطر، فإن هذا يزيد من التقلبات بشكل عام وقد يجعل التجزئة تبيع انخفاضات BTC بشكل أكثر حدة.

حالة التفاؤل: قد تصبح نقطة تحول. MSTR تتكيف، وربما تعيد هيكلة الحيازات أو تخلق طرقًا جديدة لتقديم تعرض لـ BTC. بالنسبة للسوق، فإنه يدفع المزيد من الأموال إلى أدوات العملات الرقمية النقية مثل صناديق الاستثمار المتداولة دون التأثير على المالية التقليدية. إذا استمر BTC في الارتفاع بناءً على الأسس، فإن هذا يصبح ضجيجًا مؤقتًا، وربما حتى فرصة للشراء.

Wildcard: الانتظار حتى 2026. يستخدم المراهنون الخيارات، ويتعرض البائعون على المكشوف للضغط إذا فشلت القاعدة. يصبح هذا اختبارًا لكيفية تفاعل سوق العملات الرقمية والتمويل التقليدي، ويضع سوابق، ولكنه من غير المرجح أن يوقف زخم BTC إذا استمر الاتجاه الصعودي.

مع كل ذلك، لا يوجد شيء خاطئ بطبيعته في استراتيجية MSTR؛ إنها جريئة، وقد كان سايلور على حق في كثير من الأحيان. الأسواق تنافسية، وستتبع المؤشرات منطقيتها. لكن إذا كنت تحتفظ بـ MSTR، فهذه مخاطرة حقيقية.

ما رأيك، بيع أم احتفاظ؟

$BTC ملاحظة: هذا يفترض أن القاعدة ستبقى. قد تغير MSCI مسارها إذا كان هناك رد فعل. وفي دورة BTC قوية، قد لا تكون الاستثناءات مهمة للغاية.(