زيادة المركز عكس الاتجاه! MicroStrategy تشتري أكثر من 8,000 عملة بيتكوين، تواصل الرهان على المستقبل الرقمي

“₿ig week” - مايكل سيلور على وسائل التواصل الاجتماعي بتحديث قصير كهذا، تنبأ بأن استراتيجية (MicroStrategy الأصلية) ستقوم مرة أخرى بعملية استحواذ كبيرة على بيتكوين.

في الأسبوع الذي انتهى في 16 نوفمبر ، قامت هذه الشركة المدرجة في الأسهم الأمريكية مرة أخرى بشراء 8,178 من بيتكوين ، بقيمة حوالي 8.356 مليون دولار.

وفي وقت سابق، اشترت الشركة 487 عملة بيتكوين. حتى في ظل بيئة السوق التي انخفضت فيها أسعار البيتكوين بنحو 30% من ذروتها في أكتوبر، لا تزال Strategy ملتزمة باستراتيجية “الشراء والاحتفاظ” بالبيتكوين التي بدأت تنفيذها منذ أغسطس 2020.

!

01 الاستمرار في التراكم

استحوذت شركة Strategy على أحدث دفعة من 8,178 عملة بيتكوين، بإجمالي سعر يقارب 8.356 مليون دولار، بمتوسط سعر شراء قدره 102,171 دولار لكل عملة.

أدى هذا الاستحواذ إلى زيادة إجمالي حيازة شركة Strategy من البيتكوين إلى 649,870 عملة، بتكلفة شراء إجمالية تبلغ حوالي 48.4 مليار دولار، بمتوسط تكلفة لكل عملة بيتكوين قدره 74,433 دولار.

بحسب الأسعار الحالية في السوق، فإن قيمة هذه البيتكوينات قد تجاوزت بكثير تكلفة شرائها.

02 وسائل التمويل

على عكس الطريقة السابقة التي كانت تعتمد بشكل رئيسي على إصدار الأسهم العادية لتمويل شراء بيتكوين، تعتمد Strategy مؤخرًا بشكل أكبر على إصدار الأسهم المفضلة لجمع الأموال.

تأتي الأموال المستخدمة في هذه العملية الشرائية الأخيرة أساسًا من إصدار الأسهم الممتازة المقومة باليورو الذي أكملته الشركة مؤخرًا.

أكملت الشركة يوم الخميس الماضي صفقة بيع الأسهم الممتازة الدائمة المقومة باليورو بمبلغ 620 مليون يورو (ما يعادل حوالي 716.8 مليون دولار).

استحوذت استراتيجية على 7.75 مليون سهم من الأسهم الممتازة الدائمة من الفئة A بنسبة 10%، وجمعت صافي 703.9 مليون دولار بعد خصم الرسوم، وهو ما يعادل ضعف الهدف الأصلي للشركة البالغ 350 مليون يورو.

03 خلفية السوق

استراتيجية هذه الشراء الكبير حدثت في فترة من الاضطراب الشديد في سوق العملات المشفرة. اعتبارًا من 18 نوفمبر، انخفض سعر بيتكوين إلى ما دون 90,000 دولار، متراجعًا بنحو 30% من ذروته التاريخية في أوائل أكتوبر.

أدى هذا الانخفاض إلى عودة بيتكوين إلى جميع مكاسبها منذ بداية العام، مما يتعارض مع التوقعات السابقة في السوق بشأن المشاركة الأعمق من وول ستريت، والسياسات الأكثر ودية من البيت الأبيض، وظهور صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) في البورصات الرئيسية التي ست stabilize السوق.

تغيرت مشاعر السوق بشكل سريع وشديد. في سوق الخيارات، زادت الطلبات على حماية الاتجاه الهبوطي بشكل كبير، خاصةً للحماية عند مستويات 90,000 دولار، 85,000 دولار و80,000 دولار.

تجاوزت عقود البيع بقيمة 740 مليون دولار تاريخ انتهاء صلاحيتها في نهاية نوفمبر، مما يتجاوز بشكل ملحوظ حجم تداول خيارات الشراء.

04 التطور الاستراتيجي

شركة Strategy بقيادة مايكل سايلور بدأت لأول مرة بشراء بيتكوين في أغسطس 2020، مما حول الشركة من شركة استخبارات تجارية إلى أداة استثمار بالرافعة المالية في بيتكوين.

منذ ذلك الحين، ارتفعت أسعار أسهم الشركة بأكثر من 1500%، متجاوزة بكثير الزيادة التي حققها مؤشر S&P 500 في نفس الفترة.

بدأ سيلر في تمويل شراء بيتكوين من خلال بيع الأسهم العادية. مع اختفاء علاوة الأسهم العادية تدريجياً بسبب قلق المستثمرين من تخفيف الملكية، بدأت الشركة لاحقًا في إصدار السندات القابلة للتحويل، وتوجهت في النهاية إلى الأسهم الممتازة.

تعتمد قوة نموذج خزينة الأصول الرقمية هذا على زيادة قيمة السوق الصافية ودورة الثقة، ولكن يبدو أن هذه الآليات تضعف الآن.

05 تغيير التقييم

مع انخفاض سعر البيتكوين، انخفضت بشكل كبير علاوة تقييم احتياطيات البيتكوين لشركة Strategy. انخفضت النسبة بين القيمة السوقية وقيمة حيازة البيتكوين (mNAV) من أكثر من 2.5 إلى حوالي 1.2.

لقد جعلت هذه العلاوة استراتيجية بديلاً ذو بيتا عالي لبيتكوين، ولكنها أصبحت اليوم منخفضة جداً لجذب نفس المتابعين لاستراتيجيات الزخم - مما يضعف الدورة الإيجابية التي كانت تدفعها سابقاً.

انخفض هذا السهم بنحو 57% منذ وصوله إلى أعلى مستوى تاريخي له عند 473.83 دولارًا في 20 نوفمبر 2024.

في تداولات صباح يوم الاثنين، كان سعر سهم MSTR 199 دولارًا، وتبلغ قيمة الشركة الآن قليلاً فوق القيمة المسجلة لبيتكوين التي تمتلكها في ميزانيتها العمومية، مما يجعل إصدار الأسهم العادية له تأثير مخفف على المساهمين الحاليين.

06 تأثير الصناعة

شركة Strategy أصبحت أكبر حاملي عملة البيتكوين بين 194 شركة متداولة علنًا، حيث اعتمدت هذه الشركات نوعًا من نموذج الاستحواذ على البيتكوين.

تشمل الشركات الرئيسية الأخرى المالكين MARA و Twenty One المدعومة من Tether و Metaplanet و Adam Back و Bitcoin Standard Treasury Company المدعومة من Cantor Fitzgerald.

شهدت تقييمات شركات تغليف الأصول الرقمية انخفاضًا مشابهًا، بما في ذلك شركات مثل BitMine Immersion Technologies Inc. و Nakamoto Holdings Inc. و ETHZilla التي تأثرت بانخفاض السوق.

07 وجهات نظر السوق

يواجه المستثمرون حالياً مخاوف ماكرو واسعة النطاق. يتابع المتداولون عن كثب التقارير المالية الفصلية القادمة من إنفيديا والتحول السريع في توقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي الشهر المقبل.

أثارت شكوك خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي مشاعر تجنب المخاطر. يزداد شك المستثمرين في أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الفائدة في اجتماع ديسمبر.

أفاد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك الرئيس جيروم باول، بعدم رغبتهم في اتخاذ مزيد من إجراءات التخفيف، مما جعل المستثمرين غير متأكدين من الخطوة التالية للبنك المركزي.

توقف تدفق أموال صندوق تداول بيتكوين ETF وموجة التسويات زادت من الضغط. مع ارتفاع التقلبات، تراجعت المشترين المؤسسيين، مما أدى إلى ضعف تدفق الأموال إلى صندوق تداول بيتكوين الفوري، مما ساهم في الانخفاض.

في بداية هذا الشهر، شهد سوق المشتقات المشفرة سلسلة من موجات التصفية الثقيلة، حيث تم تصفية عشرات المليارات من مراكز الرافعة المالية.

آفاق المستقبل

وفقًا لبيانات السندات الحكومية لبيتكوين، فقد اعتمدت بالفعل 194 شركة مدرجة نوعًا ما من نماذج الاستحواذ على بيتكوين. وراءها، هناك المزيد من الشركات التي تراقب الوضع. عندما يتحسن السوق، من المحتمل أن تصبح النماذج التي أنشأها الرواد مثل Strategy مخططًا للتابعين.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، توفر منصة Gate Wrapped BTC (GTBTC) كأصل ذو عائد على شبكة البلوكشين، مما يجعلها وسيلة للمشاركة في السوق في مجالات CeFi و DeFi. لكن يجب تقييم المخاطر بعناية في أي استثمار في العملات المشفرة، خاصة في ظل بيئة السوق المتقلبة الحالية.