في عالم العملات الرقمية في عام 2025، يبدو أن "البجعة السوداء" تطير بكثافة.

تتمتع هذه الأحداث الطارئة بصفة مشتركة: تأتي بشكل غير متوقع، وتكون قوتها التدميرية في أقصى حد، وعند مراجعة الأحداث لاحقًا، يتبين أن المنطق كان قد تم وضعه مسبقًا. أدت حادثتان كبيرتان إلى ضغط السوق أرضًا، وفي نفس الوقت، قدمت درسًا في إدارة المخاطر للجميع.

**حادثة سطو بقيمة 1.5 مليار دولار على أحد البورصات الكبرى**

في 21 فبراير، تم اختراق المحفظة الباردة لأحد أكبر ثلاثة بورصات في العالم. تم تبخر 1.5 مليار دولار من الإيثيريوم وstETH، وكانت طريقة الهجوم تعتبر نموذجية - واجهة تداول مزورة، وتبديل العقود الذكية، وكانت الحماية متعددة التوقيعات عديمة الفائدة. هذا هو الرقم القياسي لأعلى مبلغ مسروق في تاريخ العملات الرقمية.

تجاوزت بيتكوين مستوى 100,000 دولار مباشرة في ذلك اليوم، مع انخفاض بنسبة 12% في يوم واحد. والأكثر فتكًا هو موجة السحب: قامت المنصة باستعارة 40,000 ETH بشكل عاجل من السوق لإطفاء الحريق، وتكدست طوابير سحب المستخدمين حتى بدأت الخوادم بالتدخين. جاءت ردود الفعل السريعة لانهيار الثقة - تدفق الأموال بشكل جنوني نحو بروتوكولات التمويل اللامركزي ومحافظ الأجهزة، وتدمّر "أسطورة الأمان" للبورصات المركزية بشكل كامل.

**"1011" يوم الانفجار في جميع الشبكات**

11 أكتوبر، مجزرة أخرى.

أعلن ترامب فجأة عن فرض رسوم بنسبة 100% على السلع الصينية، بينما ألقى الاحتياطي الفيدرالي الماء البارد على توقعات خفض الفائدة. انخفضت قيمة البيتكوين بنسبة 18% خلال 24 ساعة، وبلغ إجمالي مبلغ الانفجارات 13.475 مليار دولار، وارتفعت نسبة المراكز الطويلة إلى 90% - وهو ما يُعتبر ضغطاً نموذجياً على المراكز الطويلة. أصبح حساب أكثر من 1.6 مليون شخص صفرًا، وتوقفت بعض المنصات عن العمل مباشرة.

الأكثر رعباً هو الحقيقة المروعة المتعلقة بتعرض البيانات: وصلت العلاقة بين البيتكوين ومؤشر S&P 500 لمدة 30 يوماً إلى 0.78. ما يسمى "الذهب الرقمي" و"الأصول الآمنة" هو في جوهره أصول عالية المخاطر تتبع الأسهم التقنية في سوق الأسهم الأمريكية. أما العملة المستقرة USDe فقد انخفضت في حالة الذعر إلى 0.62 دولار، مما يثبت مرة أخرى ضعف العملات المستقرة القائمة على الخوارزمات.

موقف الجهات التنظيمية واضح جدًا أيضًا: هذا الشيء يحمل مخاطر عالية جدًا، لا تلعب به بشكل أعمى.

عند النظر إلى الحادثتين معًا، هناك مشكلة رئيسية واحدة فقط - سرعة نقل المخاطر النظامية تتجاوز التصورات. يمكن اختراق المحفظة الباردة، والسياسة الكلية يمكن أن تقتل الإيمان في لحظة، والعملات المستقرة يمكن أن تصبح غير مستقرة في瞬اة. في عالم العملات الرقمية في عام 2025، قد تكون "البجعة السوداء" مجرد ضيف دائم.