كان هناك شيء مثير للاهتمام في فترة التداول يوم الجمعة الماضي. كان هناك عدد قليل جداً من الناس في السوق، وقد هربت الأموال المضاربة مسبقاً لقضاء عطلة نهاية الأسبوع، وكانت السيولة رقيقة كالأوراق. بشكل عام، كان من المفترض أن يقوم المراكز القصيرة بما يحلو لهم من ضغط - لكن سوق الفضة أرسل إشارة في هذه اللحظة: فوري contango.

ماذا يعني ذلك؟ يعني أنه عندما تشتري الفضة الفعلية الآن، يجب أن تدفع أكثر من سعر العقود الآجلة. هذا عادة ما يكون له تفسير واحد فقط - الفضة الفعلية في السوق ليست كافية حقًا.

من الجدير بالذكر أن الوضع في شنغهاي. مخزون الفضة في انخفاض، والآن في السوق بالكامل لم يتبق سوى حوالي 600 طن. وقد بدأ المتخصصون في الصناعة في تسمية هذا الرقم "خط التحذير"، كما تعرف.

هناك ظاهرة مثيرة للاهتمام: خلال فترة التداول الآسيوية، غالبًا ما تكون أسعار الذهب والفضة قوية؛ وعندما تفتح الأسواق الأوروبية والأمريكية، يتم ضغط الأسعار. لماذا؟ لأن هناك من لا يريد لها أن ترتفع بسرعة كبيرة. المشكلة هي أن النقص لا يحدث فقط في لندن، بل أيضًا في شنغهاي هناك نقص في المخزون. لذلك، من المحتمل أن يستمر سعر الفضة في الارتفاع، وقد يكون القاع قد ظهر بالفعل.

المنطق في الذهب أكثر أساسية. لم يعد الهدف الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي هو كبح التضخم - بل هم أكثر قلقًا بشأن ما إذا كانت سيولة النظام المالي ستنهار.

لقد رأيت مؤخرًا تخفيض سعر الفائدة الرمزي، بمقدار 25 نقطة أساس، وهو أمر غير مؤلم وغير مؤلم. لكن الإجراء الأساسي كان في الجانب الآخر: توقف تقليص الميزانية العمومية، وبدأ التيسير الكمي مرة أخرى. يحتاج السوق إلى السيولة، ويجب على الاحتياطي الفيدرالي توفيرها. إذا ظلوا يركزون على هدف التضخم، فقد لا يتحمل النظام الائتماني بأكمله - سواء كانت سندات الشركات أو سوق المال بين البنوك، فإن أي حلقة تتعطل ستكون مشكلة كبيرة.

لذا فإن الوضع الحالي هو: المعادن المادية في نقص، والبنك المركزي يقوم بضخ السيولة، بينما الأسعار لا تزال مضغوطة بشكل مصطنع. إلى متى يمكن أن يستمر هذا المزيج؟ السوق سيعطي الجواب.