انخفض السوق بشكل حاد في بداية يوم الأربعاء، حيث هبطت عقود ناسداك الآجلة مباشرة بنسبة 1.6%، وكانت عملة البيتكوين أسوأ، حيث فقدت 6% في نصف ساعة. انفجر النقاش في المجموعة، وبدأ الجميع يصرخ "البجعة السوداء قد جاءت"، وانتشرت مشاعر الذعر بسرعة.

لكن عند النظر إلى البيانات بهدوء، ستجد أن هذا الانخفاض له دلائل واضحة - بدلاً من القول إنه حدث مفاجئ، يمكن القول إنه نتيجة لتشديد السيولة الذي كان متوقعًا مسبقًا.

**أين ذهبت أموال السوق؟ ثلاثة أدلة**

**الدليل الأول: وزارة الخزانة الأمريكية تمتص الدم بشكل جنوني**

انتهت فترة توقف الحكومة ، وأصبح حساب الخزينة (TGA) قريبًا من النفاد. من أجل ملء الأموال بسرعة ، أصدرت وزارة المالية الأسبوع الماضي 163 مليار دولار من السندات الحكومية قصيرة الأجل. هذا الحجم ليس مبلغًا صغيرًا ، وهو يعادل سحب كمية هائلة من السيولة من السوق في فترة زمنية قصيرة جدًا.

سوق الأسهم وعالم العملات هما في جوهرهما لعبة أموال، عندما يتم سحب هذا القدر الكبير من المال فجأة، فإن انخفاض الأسعار هو نتيجة شبه حتمية. مثلما يحدث عند تفريغ بركة المياه، فإن مستوى الماء سينخفض بشكل طبيعي.

**الدليل الثاني: الاحتياطي الفيدرالي يسكب دلوًا من الماء البارد على السوق**

كان الجميع يراهن على خفض سعر الفائدة في ديسمبر، وكانت نسبة التوقعات تصل في وقت ما إلى 70%. لكن فجأة جاءت الاحتياطي الفيدرالي بعبارة "مسار السياسة لا يزال غير مؤكد"، مما جعل السوق في حالة من الذهول، وانخفضت توقعات خفض سعر الفائدة مباشرة إلى 45%.

تخشى المؤسسات وأموال الرفع المالي من هذه النوعية من عدم اليقين، فتختار جميعها أن تسحب أولاً كإجراء احترازي. تتدفق أوامر الإغلاق بشكل مركز، مما يتسبب في سلسلة من الانهيارات، وهكذا يتم تضخيم نسبة الهبوط.

**الدليل الثالث: الأموال عالقة في منتصف الطريق**

يبدو أن السيولة جيدة من حيث السطح، ولكن استخدام أدوات السيولة الطارئة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد ارتفع إلى أعلى نقطة له بعد الجائحة، كما أن عمليات الإقراض بين البنوك لليلة واحدة تتقلص أيضاً. تم حجز كميات كبيرة من الأموال من خلال إصدار السندات الحكومية وعملية إعادة الشراء العكسي، مثل الزحام على الطريق السريع - الأموال موجودة، ولكن لا يمكن أن تتدفق إلى سوق الأسهم وعالم العملات الرقمية هذه الأصول عالية المخاطر.

**هذه ليست نقطة انطلاق السوق الهابطة، إنها مجرد انقطاع مؤقت**

بصراحة، طبيعة هذا الهبوط تشبه إلى حد كبير ردود الفعل المتسلسلة الناتجة عن سحب هيكلي، وليست بداية انهيار نظامي.

بمجرد أن تكون الأموال الحكومية جاهزة، سيصدر الاحتياطي الفيدرالي إشارات واضحة بشأن التيسير، وستعود السيولة المسحوبة تدريجياً. قد يكون تعافي السوق أسرع مما نتخيل.

الآن أكثر العمليات غير المنطقية هي الخوف والبيع بخسارة، ورمي العملات المتضررة في القاع. الطريقة الأكثر حكمة هي الحفاظ على الهدوء، والاحتفاظ بالنقد، والتركيز على الأصول التي انخفضت بشكل كبير ولكن أساسياتها قوية، وانتظار إشارة تدفق الأموال.

التقلب هو الحالة الطبيعية، ولكن الحفاظ على الوعي في الفوضى هو الذي يسمح لك بالاستفادة من الفرص الحقيقية.