لأول مرة منذ منتصف التسعينيات، احتفظت البنوك المركزية الأجنبية بمزيد من الذهب مقارنةً بالخزائن الأمريكية. تُظهر هذه النقطة تحولًا كبيرًا في كيفية رؤية القوة العالمية للسلامة والسيولة والثقة.

بعيدًا عن حدث السوق، فإن التحول الهادئ من الورق إلى المعدن يميز نقطة تحول محتملة في بنية التمويل العالمي.

الذهب يتجاوز سندات الخزانة الأمريكية لأول مرة منذ 30 عامًا

أكدت البيانات التقاطع، حيث تواصل البنوك المركزية سلسلة شراء الذهب القياسية الخاصة بها حتى عام 2025.

وفقًا لمجلس الذهب العالمي ، اشترت البنوك المركزية صافي 19 طنًا في أغسطس وحده ، بعد إضافة 10 أطنان في يوليو. مع هذا ، فإنها وضعت العام على المسار الصحيح لشراء حوالي 900 طن إجمالاً. وسيكون هذا العام الرابع على التوالي الذي تتجاوز فيه المشتريات العالمية ضعف المتوسط ​​طويل الأجل.

لوحظ أن البنوك المركزية قد اشترت الذهب لمدة 16 عامًا. هذه هي أطول سلسلة مسجلة وتأتي بعد أن كانت هذه المؤسسات المالية بائعي صافين لأكثر من عقدين قبل عام 2010.

في النصف الأول من عام 2025، قامت 23 دولة بتوسيع احتياطياتها. “لا تستطيع البنوك المركزية التوقف عن شراء الذهب”، كما أفيد.

السبب أعمق من التضخم، حيث أشار باحث ماكرو إلى أن الارتفاع الأخير في الذهب يتزامن مع انهيار أرصدة إعادة الشراء العكسية للاحتياطي الفيدرالي. هذه هي المجموعة التي يتم فيها استخدام السيولة الزائدة للإيداع بأمان طوال الليل.

“عندما اختفت تلك الأرصدة تقريبًا، ارتفعت قيمة الذهب بشكل عمودي… رأس المال يسعى إلى ما لا يمكن أن يتعثر — المال الصلب. الذهب لم يعد مجرد وسيلة للتحوط من التضخم؛ بل أصبح ضمانًا نقيًا — الأصل الذي يُعتمد عليه في آخر المطاف,” قال.

عندما يتراجع الثقة، ترتفع الأصول الصلبة — والذهب الرقمي ينتظر دوره

تتسع فجوة الثقة، حيث تشير التقارير إلى أن الحكومة الأمريكية تنفق الآن ما يقرب من 23 سنتًا من كل دولار من الإيرادات على الفوائد. في الوقت نفسه، تتلاشى ثقة الأجانب في سندات الخزانة في ظل الجمود السياسي وتصاعد الديون.

في ظل هذه الخلفية، يقول المحللون إن الذهب لم يتغير. بل، إن العصا التي تقاس بها هي التي تنهار. منذ السبعينيات، فقدت العملات الرئيسية مثل الجنيه البريطاني والفرنك السويسري بين 70% و 90% من قيمتها عند قياسها مقابل الذهب.

ومع ذلك، فإن هيمنة الذهب تواجه منافسين جدد. وقد لوحظ أنه في حين انخفض الذهب بنسبة 5% الأسبوع الماضي، وهو أكبر انخفاض يومي له منذ عام 2013، ارتفع البيتكوين بنسبة 3%.

“إذا استحوذ BTC حتى على جزء من قيمة سوق الذهب، فقد يمثل ذلك بداية ارتفاع جنوني… 1% تعادل 134,000 دولار، 3% تعادل 188,000 دولار،” قال محلل.

وجهة نظره تعكس الشعور بأن “الذهب الرقمي هو التالي”، مشيرة إلى وجود دوران يتشكل تحت السطح.

ومع ذلك، إذا بدا أن تراجع الذهب دراماتيكي، يقول المطلعون إنه كان في الغالب ميكانيكيًا. كانت هناك صفقة كبيرة لصندوق تداول مؤشرات (triggered algorithmic volatility.

“لم يبع أحد مهم,” قال محلل. حتى صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب الصينية زادت من تعرضها خلال عملية البيع.

كل هذه الأمور مجتمعة، فإن حراس النقد في العالم، الذين يتألفون من مؤسسات تصدر العملة الورقية، يتحركون بشكل حاسم نحو الأصول الصلبة.

هذه الحالة من المالية العالمية، حيث تنتقل البنوك المركزية من التخلص من الذهب لعقود إلى شراء كميات قياسية سنويًا، قد تحدد العقد المقبل للأسواق وللنقود نفسها.