انخفضت عملة البيتكوين إلى أقل من 106,000 دولار مع تصفية 1.2 مليار دولار من المراكز ذات الرافعة المالية

انخفضت البيتكوين دون المستوى النفسي المهم $106,000 خلال الساعات الأولى من التداول في أوروبا يوم الجمعة، مما أدى إلى سلسلة من عمليات التصفية القسرية التي أزالت ما يقرب من $1.2 مليار من المراكز المرفوعة في أسواق العملات المشفرة.

أدت عمليات البيع، التي بدأت ليلة الخميس عندما انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 107,000 دولار، إلى الكشف عن هشاشة سوق متضخم بشكل مفرط كان قد تم وضعه بشكل عدواني من أجل انتعاش مستمر.

وفقًا لبيانات منصة تحليل، كانت حوالي 79% من المراكز المصفاة عمليات طويلة، مما يعكس شعورًا صعوديًا عامًا كان سابقًا لأوانه.

حدث التصفية كان علامة على فصل مؤلم آخر في الأسواق المشفرة المتقلبة في أكتوبر 2025، حيث جاء بعد اضطرابات سابقة وأظهر مدى سرعة تحول الإيجابية إلى ذعر عندما يواجه الرفع المالي تحركات الأسعار المعاكسة.

تشريح شلال التسويات

تأثرت حوالي 307,000 حساب تداول بينما كانت الأسعار تتحرك ضد المراكز ذات الرافعة المالية العالية. عندما يستخدم المتداولون رأس المال المقترض لتضخيم رهاناتهم، تتطلب البورصات الحفاظ على مستويات الحد الأدنى من الهامش. بمجرد أن تتجاوز الأسعار عتبات معينة، يتم إغلاق المراكز تلقائيًا لتجنب المزيد من الخسائر - وهي عملية تُسمى التصفية.

كانت أكبر ضحية فردية هي مركز طويل لـ ETH-USD بقيمة 20.4 مليون دولار في منصة مشتقات لامركزية معينة قد ظهرت بهدوء كلاعب كبير في تداول العملات المشفرة ذات الرافعة المالية. ويبرز حجم هذا التصفية مدى عدوانية بعض المشاركين في وضع أنفسهم أمام ما توقعوا أنه سيكون ارتفاعًا مستمرًا.

تحمل البيتكوين الجزء الأكبر من الضرر بحوالي $344 مليون في الخسائر، تليها الإيثيريوم بحوالي $201 مليون وسولانا بحوالي $97 مليون. شهدت الرموز ذات القيمة السوقية الأقل مثل XRP ودوجكوين اختفاء عشرات الملايين من الفائدة المفتوحة مع انتشار البيع في سوق الألتكوينات الأوسع.

تفصيل حسب التبادل

كشف توزيع التسويات عبر منصات التداول عن تغييرات كبيرة في مكان تركيز الرفع المالي للعملات المشفرة. تصدرت منصة لامركزية جميع المنصات بتسويات بلغت $391 مليون، مما يبرز الأهمية المتزايدة للتبادلات المشتقة اللامركزية في النظام البيئي للعملات المشفرة.

لا تزال التبادلات المركزية التقليدية تدير أحجامًا كبيرة: سجلت منصة $300 مليونًا في التسويات، ورأت أخرى $259 مليونًا، وسجلت ثالثة $99 مليونًا. يُظهر المزيج كيف تتنافس المواقع على السلسلة الآن مباشرة مع المنصات القائمة خلال عمليات إعادة التشغيل المهمة في السوق.

هذا التغيير ملحوظ لأن المنصات اللامركزية تعمل بدون وسطاء تقليديين، حيث تقوم بتسوية العمليات من خلال العقود الذكية. ومع ذلك، خلال فترات التقلب الشديد، أظهرت هذه المنصات أنها يمكن أن تعادل - أو تتجاوز - أحجام التسوية الخاصة بنظرائها المركزية، مما يثير تساؤلات حول إدارة المخاطر من خلال هياكل تبادل مختلفة.

فهم آلية التسوية

بالنسبة للمتداولين غير المألوفين بالتداول بالهامش، تحدث التصفية عندما لم يعد بالإمكان الوفاء بمتطلبات الهامش. ببساطة: إذا اقترضت أموالًا لتأخذ مركزًا برافعة مالية 10x وتحرك السوق بنسبة 10% ضدك، يمكن أن يتم تصفية مركزك بالكامل.

تؤدي هذه الأحداث في كثير من الأحيان إلى ما يسميه المتداولون “دوائر التصفية” - مبيعات متتالية حيث يتم تفعيل مجموعات كبيرة من أوامر وقف الخسارة في وقت واحد. مع انخفاض الأسعار، تتجاوز المزيد من المراكز عتبات تصفيتها، مما يضطر إلى مبيعات إضافية تدفع الأسعار إلى انخفاض أكثر، مما يؤدي إلى مزيد من التصفية.

يتابع المتداولون المتقدمون خرائط حرارة التصفية وبيانات الفائدة المفتوحة لتحديد مواقع التركيز الكبيرة للرافعة المالية في السوق. عندما يقترب السعر من هذه المناطق، يمكن أن يخلق تأثيرات جاذبية قوية، سواء من خلال دفع السعر بعيدًا عبر عمليات شراء مكثفة، أو، كما في هذه الحالة، جذبه في سلسلة عنيفة.

شهدت مبيعات يوم الخميس والجمعة خصائص كلاسيكية لسلسلة من عمليات البيع. أدت الانخفاضات الأولية لبيتكوين دون 107,000 دولار ليلة الخميس إلى حدوث رد فعل متسلسل تسارع عندما افتتحت الأسواق الأوروبية يوم الجمعة، مما دفع في النهاية العملة المشفرة إلى ما دون 106,000 دولار وأجبر على إغلاق المراكز عبر طيف الرافعة المالية.

تفاقم الرياح المعاكسة الاقتصادية الكلية ضعف العملات المشفرة

تطورت الانخفاضات في سياق اقتصادي كلي متدهور. لقد أثرت التوترات المتجددة بين الولايات المتحدة والصين بشأن السياسة التجارية على شهية المخاطر على المستوى العالمي، حيث قام المستثمرون بالتدوير بعيدًا عن الأصول المضاربة نحو ملاذات أكثر أمانًا.

أسواق العملات أضافت إلى عدم اليقين، حيث أن الين الياباني الأقوى عكس تفكيك عمليات التحمل - وهو ديناميكية عادةً ما تضغط على الأصول عالية المخاطر. في هذه الأثناء، أظهرت أسعار الذهب ضعفًا على الرغم من التوترات الجيوسياسية، مما يشير إلى تيارات متقاطعة معقدة في تدفقات الملاذ الآمن التقليدية.

بيتكوين، التي يصفها أحياناً المدافعون عنها بأنها “ذهب رقمي”، قد تم تداولها بشكل متزايد كأصل عالي المخاطر مرتبط بالأسهم التكنولوجية بدلاً من كونها ملاذاً ضد عدم اليقين الاقتصادي الكلي. كانت هذه العلاقة واضحة يوم الجمعة، حيث عكست ضعف العملة المشفرة القلق الأوسع في السوق بشأن تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة والصين.

كانت اللحظة مؤلمة بشكل خاص للمتداولين الذين وضعوا أنفسهم في “Uptober” - وهي مصطلح في عالم العملات المشفرة للأداء الموسمي القوي تاريخياً لشهر أكتوبر. كانت بيتكوين قد حققت مكاسب تزيد عن 10% في الأسبوع الأول من أكتوبر، حتى أنها لامست لفترة وجيزة أعلى مستوى تاريخي فوق 126,000 دولار في 6 أكتوبر. وقد شجع هذا الارتفاع على اتخاذ مراكز مدعومة بالرافعة المالية بشكل عدواني، والتي بدت ضعيفة عندما تغيرت المشاعر.

لا تزال الاستعادة بعيدة المنال

بحلول مساء يوم الجمعة، استقر البيتكوين حول 106,000 دولار لكنه ظل تحت الضغط، بعد أن فقد معظم مكاسبه في بداية الأسبوع. كان الإيثريوم يتداول بالقرب من 3,900 دولار، بانخفاض حوالي 4% في اليوم، بينما كانت سولانا وغيرها من العملات البديلة تظهر ضعفاً مماثلاً.

أبرز الانتعاش المعتدل كيف يمكن أن تؤثر أحداث التصفية بشكل أساسي على هيكل السوق. عندما تُزال كميات كبيرة من الرفع المالي من النظام، فإنها تزيل مصدرًا كبيرًا من ضغط الشراء. المتداولون الذين تم تصفيتهم لا يمكنهم العودة على الفور إلى المراكز، وغالبًا ما يصبح أولئك الذين نجوا أكثر تجنبًا للمخاطر، مما يقلل من رفعهم المالي أو يبتعدون تمامًا.

تتراجع الفائدة المفتوحة - القيمة الإجمالية للعقود المشتقة الناجحة - عادة بشكل حاد بعد سلاسل التصفية. هذا الانخفاض في “البارود الجاف” يعني أن الأسواق تحتاج إلى تدفقات جديدة من رأس المال لتوليد ارتفاعات كبيرة، بدلاً من إعادة رفع الرافعة المالية للمراكز القائمة.

دروس للمتداولين ذوي الرافعة المالية

تعمل موجة التصفية كتذكير قوي بالطبيعة المزدوجة للرفع المالي. في حين أن رأس المال المقترض يمكن أن يعزز الأرباح في ظل ظروف السوق المواتية، فإنه يسرع أيضًا من الخسائر عندما تكون المواقع غير صحيحة. في بيئة العملات المشفرة المتقلبة، حتى الأصول التي تتمتع بأسس قوية على المدى الطويل يمكن أن تشهد انخفاضات ملحوظة تؤدي إلى تدمير المراكز المرفوعة.

تظهر دروس متعددة في إدارة المخاطر من سلسلة التصفية يوم الجمعة:

حجم المركز مهم. استخدام رافعة مالية مفرطة، حتى في العمليات ذات القناعة العالية، يترك هامشًا ضئيلًا للتقلبات العادية في السوق. تتحول الحركة بنسبة 10% إلى كارثة عند استخدام رافعة مالية 10x.

تساعد أوامر وقف الخسارة لكنها ليست مضمونة. خلال تحركات الأسعار السريعة، يمكن أن تُغلق المراكز بأسعار أسوأ بكثير من مستويات أوامر وقف الخسارة المتوقعة - خاصة على المنصات اللامركزية حيث يمكن أن تتبخر السيولة على الفور.

تختلف مخاطر التبادل. تشير تركيز التسويات في منصات معينة، على الرغم من قاعدة المستخدمين الأصغر مقارنة بأخرى، إلى اختلافات في كيفية إدارة المنصات للمخاطر. يجب على المتداولين فهم آليات التسوية وسياسات صندوق التأمين في كل مكان.

المكرو مهم. التحليل الفني والسرديات الخاصة بالعملات المشفرة تهم أقل عندما تغير الأحداث الجيوسياسية أو الاقتصادية الهامة الشهية للمخاطر العالمية. لقد أظهرت البيتكوين والعملات البديلة ارتباطًا واضحًا مع الأصول التقليدية ذات المخاطر خلال فترات الضغط.

التفكير النهائي

بينما تستوعب الأسواق حدث التصفية يوم الجمعة، تتركز الأنظار على ما إذا كانت هذه تمثل توطيدًا مؤقتًا ضمن سوق صاعدة مستمرة أو بداية تصحيح أكثر استدامة. ستتم مراقبة قدرة البيتكوين على الحفاظ على 106,000 دولار كدعم عن كثب؛ قد يؤدي الاختراق تحت هذا المستوى إلى إطلاق موجة أخرى من التصفية ويدفع الأسعار نحو المستوى النفسي المهم 100,000 دولار.

حتى الآن، تعتبر تصفية 1.2 مليار دولار بمثابة قصة تحذيرية حول مخاطر الرفع المالي المفرط في سوق حيث تظل التقلبات السعرية العنيفة هي القاعدة أكثر من كونها استثناء. مع استمرار تطور العملات المشفرة نحو الدمج المالي التقليدي، يمكن أن تكون هذه التنظيفات الدورية من المبالغة المضاربة آلام نمو لا مفر منها - مؤلمة للمتداولين الأفراد العالقين في الجانب الخاطئ، لكنها قد تكون صحية لاستقرار السوق على المدى الطويل.

التحدي للمشاركين هو التمييز بين التقلبات الزمنية التي يجب تحملها والتغيرات الأساسية التي تتطلب تعديلات في المراكز. مع ارتفاع عدم اليقين الاقتصادي الكلي وتزايد الأضرار الفنية، نادراً ما كان هذا التمييز أكثر صعوبة.