صناع السوق والآخذون: فهم اختلافاتهم وتأثيراتهم على السوق

الأساس: فهم السيولة في السوق

تمثل السيولة سهولة شراء أو بيع أصل دون التسبب في تغييرات كبيرة في السعر. يتميز السوق السائل بوجود طلب كبير من المشترين وعرض وفير من البائعين، مما يسمح بإجراء معاملات بأسعار عادلة. في هذه الظروف، تظل الفجوة (spread) بين سعر الشراء وسعر البيع ضيقة بفضل التفاعل الفعال بين المشاركين. على العكس من ذلك، يتميز السوق غير السائل بفجوات أكبر وصعوبات في تنفيذ المعاملات بأسعار مستقرة.

صناع السوق : مهندسو السيولة

تقوم صانعي السوق (مُعِدّي السوق) بتوفير السيولة من خلال إنشاء أوامر شراء وبيع في وقت واحد لأصل معين. تتمثل مهمتهم الرئيسية في:

• إنشاء فارق شراء-بيع (bid-ask spread) لاصل
• شراء وبيع هذا الأصل باستمرار
• تحقيق الأرباح من الفرق بين أسعار الشراء والبيع

تتيح هذه النشاطات التأكد من أن المشاركين في السوق يجدون أطرافًا مقابلين لمعاملاتهم، مما يحسن كفاءة السوق ويقلل من تقلبات الأسعار. كما يساهم صناع السوق في عمق السوق، مما يسمح بتنفيذ معاملات أكبر دون تأثير كبير على الأسعار.

Market Takers : مستهلكو السيولة

يعمل Market Takers ( رواد السوق ) بشكل مختلف من خلال قبول الشروط المقترحة من قبل Market Makers. تتمثل خصائصهم الرئيسية في:

• تنفيذ الأوامر الفورية (أوامر السوق) أو الأوامر المحدودة التي تتوافق مع الأسعار الموجودة
• قبول الأسعار المتاحة بالفعل في السوق
• دفع فرق أعلى مقابل تنفيذ سريع

تفضل Market Takers السرعة واليقينية في التنفيذ بدلاً من تحسين السعر. يستفيدون من السيولة التي يوفرها Market Makers ولكن يتحملون تكلفة الفارق كمقابل لهذه الراحة.

الاختلافات الأساسية وتأثيرها على السوق

تظهر التمييز بين صانعي السوق ومستخدمي السوق في عدة جوانب رئيسية :

• التأثير على الأسعار : يشارك صانعو السوق في تحديد أسعار الأصول، بينما يقبلهم آخذو السوق كما هي.
• العلاقة مع السيولة : يقوم صانعو السوق بتوفير السيولة للسوق، بينما يستهلكها متخذو السوق.
• هيكل الرسوم : يستفيد صانعو السوق من الفارق، بينما يدفعه آخذو السوق.
• استقرار السوق : نموذج صانع السوق يعزز سوقًا أكثر استقرارًا مع فروق أسعار أقل، مما يشجع على عمق السوق.
• حجم المعاملات : نموذج المتداول الساكن يحفز التداول بشكل أكثر نشاطًا وديناميكية، مما قد يزيد من أحجام التداول.

تأثير على الأسواق المشفرة

في نظام العملات المشفرة، يلعب هذان النوعان من الجهات الفاعلة أدوارًا تكاملية أساسية:

• صناع السوق يساهمون في استقرار ومرونة السوق، وهو أمر مهم بشكل خاص في قطاع يتسم بتقلبات عالية
• يستجيب متخذو السوق لطلب الأصول ويساهمون في زيادة أحجام المعاملات
• التوازن بين هذين القوتين يساعد في خلق بيئة سوقية صحية وفعالة

مع تطور سوق العملات المشفرة وبلوغ نضجه، تصبح فهم الديناميكيات بين صانعي السوق وآخذين السوق عنصرًا حيويًا لتحليل تحركات السوق وتطوير استراتيجيات تداول فعالة.

تظهر بيانات منصات التداول أن الأسواق التي تتمتع بتوازن جيد بين هذين النوعين من الفاعلين تميل إلى إظهار استقرار أفضل في الأسعار ومقاومة أكبر للصدمات الخارجية.

النقاش لا يزال مفتوحًا بشأن الكفاءة النسبية للنموذجين، حيث يقدم كل منهما مزايا في ظروف سوق مختلفة. أيهما تعتبره الأكثر كفاءة للأسواق المشفرة الحالية؟