تيرا لونا: غوصي الشخصي في الانهيار الملحمي واحدة من أكثر العملات المشفرة طموحًا

بصراحة، لطالما شعرت بمشاعر مختلطة تجاه Terra Luna. من جهة، كان مشروعًا ثوريًا حقًا - كانت عملات مستقرة خوارزمية بدون ضمان تقليدي تبدو فكرة جديدة تمامًا! ولكن من جهة أخرى... كان تجربة مالية تكلفتها مليارات الدولارات، مبنية على أسس هشة إلى حد ما.

ما هو تيرا لونا؟ وجهة نظري حول المشروع المثير للجدل

كانت Terra سلسلة كتل تتميز بميزة خاصة - عملات مستقرة خوارزمية مع نظام مزدوج من الرموز. إذا قمنا بتبسيط الأمر، كانت LUNA تعمل كإسفنجة تمتص التقلبات، بحيث تظل عملات مستقرة ( من نوع UST) مستقرة. يبدو عبقريًا، أليس كذلك؟ كنت أعتقد ذلك أيضًا، حتى انهارت هذه البنية.

قبل انهيارها، كانت Luna ضمن أفضل 10 عملات رقمية من حيث القيمة السوقية. لكن في مايو 2022، سارت الأمور نحو الجحيم.

كان النظام يعمل من خلال الحرق والسك: هل تريد الحصول على 1 UST؟ احرق LUNA بقيمة 1 دولار. هل تريدها مرة أخرى؟ احرق UST واحصل على LUNA بنفس المبلغ. كان من المفترض أن تحافظ آلية التحكيم البسيطة على عملة مستقرة عند مستوى 1 دولار.

لطالما دهشت من كيفية إقناع دو كوون (المبدع) للجميع بأن هذا سيعمل على المدى الطويل. على الرغم من أنه، إذا كنت صادقًا، لقد آمنت بهذا المشروع لبعض الوقت.

تاريخ Luna: من نجم إلى سقوط

تأسست Terra في عام 2018 في كوريا الجنوبية. قام دو كوان ودانييل شين بتأسيس Terraform Labs بهدف طموح وهو جعل العملات المشفرة مستقرة وقابلة للاستخدام في الحياة اليومية.

لقد حقق المشروع شعبية بسرعة. حتى فريق واشنطن ناتشونالز وقع معهم عقدًا بقيمة $38 مليون! بدا أن لدى Terra كل ما يلزم للنجاح - شراكات مع شركات حقيقية، دعم من مستثمرين كبار، وحتى تطبيق الدفع الخاص بها Chai.

لكني كلما قمت بتحليل الوضع أكثر، أدركت أكثر: كانت هذه هرمًا في غلاف تكنولوجي جميل. 19% سنويًا في بروتوكول Anchor؟ بجدية؟ من أين كان ينبغي أن تأتي هذه الأموال على المدى الطويل؟

آلية الانهيار: كيف انهار كل شيء في أسبوع

في مايو 2022، كنت مثل الكثيرين، أراقب بفزع كيف كانت الكارثة تتكشف. بدأت UST تفقد ارتباطها بالدولار، وآلية الاستقرار، بدلاً من حل المشكلة، زادت من تفاقمها.

بدأ النظام تلقائيًا في سك كمية هائلة من LUNA، في محاولة لاستعادة ربط UST. لكن هذا أدى إلى تضخم مفرط في الرمز - انهار سعره من $119 إلى ما يقرب من الصفر في غضون أيام قليلة. كان ذلك أشبه بمشاهدة تحطم قطار بتصوير بطيء - مروع، لكن من المستحيل إبعاد النظر.

$45 مليارات من القيمة السوقية اختفت خلال أسبوع! حتى احتياطيات البيتكوين التي احتفظ بها صندوق حماية لونا لم تنقذ الوضع. لن أنسى أبداً هذه الأيام - كانت حقاً درساً في كيفية عدم تصميم الأنظمة المالية.

ماذا يحدث الآن مع لونا؟

بعد الانهيار، قررت المجتمع إنشاء سلسلة جديدة Terra 2.0، وإعادة تسمية السلسلة القديمة إلى Terra Classic. أصبحت الرموز الأصلية LUNA تُسمى LUNA Classic (LUNC).

تيرا كلاسيك الآن موجودة ك experiment, تديرها المجتمع. لقد أدخلوا آلية حرق الرموز لمحاربة التضخم الهائل، ولكن دعونا نكون صادقين - هذا مثل محاولة استنزاف المحيط بملعقة شاي.

حصلت Terra 2.0 الجديدة على توزيع الرموز من خلال إيردروب للمستثمرين القدامى، لكن الثقة تضررت إلى الأبد. لا أستطيع حتى الآن أن أفهم كيف يمكن لأي شخص أن يثق في هذا المشروع بعد هذا الفشل الملحمي.

دروس من انهيار Luna

تاريخ Terra هو تذكير قاتم بمخاطر عملات مستقرة الخوارزمية. على عكس USDC أو USDT، لم يكن لدى UST أصول حقيقية في الاحتياطي. كانت كل المنظومة تعتمد على الإيمان بأن آلية التحكيم ستعمل في جميع الظروف.

لكن عندما جاء الاختبار الحقيقي للضغط، انهار الهيكل بأكمله مثل بيت من ورق. وعلى الرغم من إعجابي بشجاعة الفكرة، أظهرت الواقع أن الابتكارات المالية بدون آليات حماية موثوقة هي وصفة كارثية.

ربما تكون أكبر درس هنا هو عدم الإيمان الأعمى بـ "الخطط المالية العبقرية" التي تعد بالمستحيل. إذا كان شيء ما يبدو جيدًا للغاية ليكون صحيحًا - فمن المحتمل أن يكون كذلك.

تمنحنا العملات المشفرة الحرية، ولكن معها تأتي أيضًا المسؤولية. أظهرت قصة Luna ذلك بشكل أفضل من أي كتاب دراسي.