ورشة العمل الشركاتية خلف حلم "البورصة العالمية" لكوين بيس

لقد شاهدت Coinbase تحتضن ثقافة العمل 996 السيئة السمعة في الصين بمزيج من disbelief والاشمئزاز. عندما غرّد أرمسترونغ بفخر عن فريقه في نيويورك الذي يعمل من الساعة 9 صباحًا حتى 9 مساءً ( وما بعده ) لبناء "Everything Exchange"، كدت أن أبصق قهوتي. أي نوع من الرؤساء التنفيذيين يتفاخر بإجهاد موظفيه في عام 2025؟

كانت الردود مقسمة بشكل متوقع - وصف الغربيون ذلك بأنه سام بينما تجاهله الآسيويون كونه ممارسة قياسية. لكن هذه العبادة العمياء للعمل الإضافي تخفي الذعر الحقيقي لشركة كوين بيس: إنهم ينزفون من حيث الأهمية في مجال العملات المشفرة.

انظر إلى أوضاعهم المالية - أرباح الربع الأول انخفضت بشكل مذهل بنسبة 94% على أساس سنوي، مع تراجع إيرادات التداول بشكل كبير. بالتأكيد، أظهر الربع الثاني 1.4 مليار دولار كأرباح صافية، لكن دعنا لا نخدع أنفسنا - هذه في الغالب مكاسب ورقية من استثمارهم في سيركل، وليست من الأعمال التجارية الفعلية للتداول. عمليتهم الأساسية تتلاشى بينما تقوم صناديق الاستثمار المتداولة، ومنصات التداول على السلسلة، وروبينهود بتقسيم قاعدة عملائهم.

لا تُعتبر Coinbase فريدة في هذه اليأس. كل بورصة رئيسية تضغط على عمالها بشكل أكبر بينما تتسابق من أجل التحول. إن العصر الذهبي لبورصات العملات المشفرة يتلاشى، وهم يعرفون ذلك.

مغامرات أرمسترونغ في واشنطن تقريبًا كوميدية. في عام 2019، دخل إلى كابيتول هيل متباهيًا بعرض الشرائح، ليواجه المشرعين الذين اعتقدوا أنه "الرئيس التنفيذي للبيتكوين" أو سألوا إذا كانت العملات المشفرة "نوعًا من ألعاب الفيديو." تحدث عن صراع ثقافي.

لم تولد هوسه بالامتثال من الفضيلة بل من الضرورة. في البداية ، كانت البنوك بالكاد تلمس كوين بيس ، مما جعل العمليات الأساسية مثل الرواتب كابوسًا. تعلم أرمسترونغ أن الغموض التنظيمي هو سلاح يمكن أن يتم استخدامه ضده من قبل شخصيات مثل جنسلر ووارن.

لذا قام بتحويل جهوده بشكل قوي نحو الامتثال - التراخيص، وإجراءات KYC/AML، والاجتماعات اللامحدودة مع الجهات التنظيمية. عندما لم يكن ذلك كافياً، قام ببناء آلة الضغط: فرق السياسات، StandWithCrypto.org، "مؤشرات مؤيدة للعملات الرقمية" لأعضاء الكونغرس، وتمويل للجمعيات السياسية الكبرى.

بحلول عام 2024، أصبح الناخبون في عالم العملات الرقمية قوة، وأخيرا لاحظت واشنطن 50 مليون أمريكي يستخدمون محافظ العملات الرقمية. وفي الوقت نفسه، في وول ستريت، لعب أرمسترونغ ورقته المتعلقة بالامتثال بمهارة، محولا USDC إلى دجاجة تبيض ذهبا، حيث ولدت ما يقرب من مليار دولار من دخل الفائدة لشركة كوينباس في عام 2024 وحده.

لكن الامتثال لا ينقذهم من واقع السوق. صناديق الاستثمار المتداولة تأخذ حصتهم من السوق مع رسوم تجعل عمولة التداول البالغة 0.5% من Coinbase تبدو كعمليات سرقة على الطريق السريع. لقد أنشأ التداول على السلسلة عادات جديدة للمستخدمين حيث أصبحت البورصات المركزية مجرد جسور متألقة للإيداعات والسحوبات. وRobinhood تستنزف مستثمري التجزئة الشباب الثمينين لديهم بواجهة أكثر ألفة ورسوم أقل.

رؤية أرمسترونغ "Universal Exchange" تبدو متعالية - جميع الأصول على السلسلة، وت democratize الوصول إلى الأوراق المالية الأمريكية للمستثمرين العالميين، لتصبح نظامًا ماليًا يعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. لكنها تفوح منها رائحة اليأس.

تروي عمليات الاستحواذ القصة: Spindl و Iron Fish و Liquifi و Deribit - جميعها قطع في لغز محموم لبناء شيء يتجاوز التداول البسيط. العملات المستقرة والمحافظ وسلاسل الكتل العامة والخدمات المؤسسية - يريد Armstrong أن تكون Coinbase هجينًا غير مقدس من Apple و Visa و AWS لـ Web3.

لم تعد هذه المنافسة النابضة بالحياة التي كانت موجودة بالأمس بشأن سرعات الإدراج وخصومات الرسوم. إنها معركة قاتمة من أجل البقاء، حيث يتم بناء بنية تحتية ثقيلة من خلال العمل الإضافي المستمر. إنهم يقاتلون من أجل السيطرة على نقاط دخول رأس المال، وأنظمة الهوية، وشبكات التسوية.

انتهى مهرجان المرور. الآن يتعلق الأمر بمن يمكنه تأمين أقوى موقع على رقعة الشطرنج البيئية - ويبدو أن طحن الموظفين حتى الرماد من خلال جداول العمل 996 هو الطريق الذي اختاره أرمسترونغ للوصول إلى هناك.