تمويل الويب 3 للربع الثاني من عام 2025: تنفيذ صامت مع دعم أموال كبيرة لعدد أقل من اللاعبين

لقد كنت أتابع عن كثب مشهد رأس المال الاستثماري في Web3، وما يحدث في الربع الثاني من عام 2025 مثير للاهتمام - وشيء مقلق قليلاً. يتدفق رأس المال بمعدل مذهل قدره 9.6 مليار دولار، وهو ثاني أعلى إجمالي ربع سنوي تم تسجيله على الإطلاق، ومع ذلك تم الكشف عن 306 جولة فقط. هذه ليست مجرد انخفاض طفيف؛ بل هي تحول أساسي في كيفية تحرك المال في هذا المجال.

ما الذي يحدث حقًا هنا؟ الكبار يركزون رهاناتهم. إنهم يضخون المزيد من الأموال في عدد أقل من الشركات، ولا أستطيع إلا أن أتساءل عما إذا كان هذا يخلق ديناميات قوة خطيرة في ما كان من المفترض أن يكون نظامًا بيئيًا لامركزيًا. لقد تضخمت الجولة المتوسطة من السلسلة A إلى 17.6 مليون دولار - وهو أعلى مستوى خلال أكثر من عامين. حتى جولات البذور قفزت إلى 6.6 مليون دولار. هل يشعر أي شخص آخر بالقلق بشأن هذا التوحيد؟

من خلال النظر إلى محاولاتي في إدارة المحفظة، لاحظت هذا بنفسي. قبل عامين، كنت أستطيع الحصول على اجتماعات مع مستثمرين جيدين لأي فكرة Web3 غير مكتملة تقريبًا. والآن؟ ما لم تكن تبني بنية تحتية أساسية أو لديك زخم قوي، حظًا سعيدًا حتى في الحصول على رد على البريد الإلكتروني.

سوق بيع التوكن الخاص يكشف الكثير. فقط 15 صفقة جمعت $410 مليون بحجم وسطي قدره 29.3 مليون دولار. في الوقت نفسه، انخفضت مبيعات التوكن العامة بشكل حاد - بنسبة 83% مع 35 نشاطًا فقط جمعت $134 مليون. المستثمرون الأفراد يُدفعون بوضوح إلى جانب بينما تقوم الأموال المؤسسية بالتموضع بهدوء.

تستمر البنية التحتية في هيمنة التمويل. بنية تحتية للعملات المشفرة، التعدين والتحقق، الشبكات الحاسوبية - هذه ليست ألعاب استهلاكية مثيرة، بل هي رهانات على الطبقات الأساسية. الأموال الذكية تبني السكك الحديدية بينما ينشغل الآخرون بالتطبيقات والرموز اللامعة.

تظهر التطبيقات الاستهلاكية بعض الحيوية، خاصة في الخدمات المالية والأسواق، لكن دعونا نكون صادقين - حجم التمويل هنا مثير للشفقة مقارنة بمشاريع البنية التحتية. يبدو أن السرد القائل بأن "التبني الجماعي قادم" يتلاشى بشكل متزايد عندما تتبع مسار الأموال.

هذا ليس السوق المشفر البري والمبتهج الذي شهدناه في الدورات السابقة. لقد أصبح لعبة باردة ومدروسة حيث يتم استثمار رأس المال بدقة جراحية. بالنسبة للمؤسسين الذين ليس لديهم اتصالات بالشبكات الصحيحة، أصبح الطريق ضيقًا بشكل قاسٍ.

القصة الحقيقية هنا ليست عن كميات التمويل القياسية - بل عن من يتم استبعاده من اللعبة. هذا السوق لم يعد ينتظر دورات الضجيج بعد الآن؛ إنه يدعم بلا رحمة ما يراه المستثمرون كاستثمارات بنية تحتية حتمية، تاركًا الجميع للقتال من أجل الفتات.