نظرية "البجعة السوداء" في المالية: الأحداث غير المتوقعة وتأثيرها على السوق

«البجعة السوداء» هو حدث احتمال حدوثه ضئيل للغاية، ولكنه قد يؤدي إلى عواقب كارثية للاقتصاد والأسواق المالية. هذه المفهوم مهم بشكل خاص لفهم المخاطر في الأسواق المتقلبة، مثل الأسهم والعملات المشفرة.

تاريخ مصطلح "البجعة السوداء"

يعود المصطلح إلى الافتراض التاريخي بأنه لا يوجد سوى البجع الأبيض. على مر القرون ، كان البجع الأبيض رمزًا للجمال والنبل ، ولم يتوقع أحد وجود بجع بلون آخر.

تم دحض هذا التصور في عام 1697 عندما اكتشف المستكشف الهولندي وليم دي فلامينغ البجع الأسود في أستراليا. غير هذا الاكتشاف بشكل كامل النظرة العالمية السائدة وأصبح مجازًا للحدث غير المتوقع الذي يغير فهمنا للواقع.

استخدم البروفيسور في جامعة نيويورك نسيم نيكولاس طالب هذه الاستعارة في كتابه الشهير "البجعة السوداء: تأثير غير المتوقع بشكل كبير"، حيث طور بالتفصيل نظرية الأحداث غير القابلة للتنبؤ وتأثيرها على الاقتصاد.

خصائص "البجعة السوداء"

وفقًا لتالeb، فإن أحداث "البجعة السوداء" تمتلك ثلاث خصائص رئيسية:

• عدم القدرة على التنبؤ: من الصعب تقريبًا التنبؤ بها، حيث تتجاوز الاحتمالية التوقعات والنماذج التحليلية القياسية.

• عواقب كبيرة: لها تأثير هائل على الاقتصاد والأسواق المالية وحتى العمليات الجيوسياسية.

• التفسير الرجعي: بعد الحدث، يجد الخبراء تفسيرات منطقية لأسبابه وآلياته، مما يخلق وهم التنبؤ بأثره.

آلية تأثير "البجعة السوداء"

تتمثل الفكرة الرئيسية لنظرية "البجعة السوداء" في أن الأحداث غير المتوقعة يمكن أن تحول الأسواق المالية والاقتصاد بالكامل. وغالبًا ما يرتبط عدم قدرتنا على التنبؤ بمثل هذه الأحداث بكوننا نعتمد بشكل مفرط على التجارب المتكررة في الماضي.

يطرح طالب سؤالاً أساسياً: كيف يمكننا معرفة المستقبل استنادًا فقط إلى الماضي؟

يُظهر هذه المشكلة من خلال مثال الديك الرومي قبل عيد الشكر. يتم إطعام الديك الرومي يوميًا، ومع مرور كل يوم يزداد اقتناعها بأنها ستُطعم أيضًا غدًا. يستمر هذا حتى يوم عيد الشكر، عندما تتغير الحقيقة فجأة وبشكل جذري.

تظهر هذه الاستعارة كيف يشكل الناس توقعاتهم بناءً على التجربة المتكررة. نحن نرى فقط البجع الأبيض ونتوقع أن البجع الأسود لا وجود له، حتى نواجهه شخصيًا.

الأوز السوداء الهامة في الأسواق المالية

1. فقاعة دوت كوم (2001 سنة )

في أواخر التسعينيات وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، وصل سوق الأسهم إلى ارتفاعات قياسية بفضل الشركات التكنولوجية المبالغ في تقييمها:

• غير متوقع: استثمر المستثمرون بكثافة في الشركات التكنولوجية، مقتنعين بأن الاقتصاد الرقمي يعمل وفقًا لقوانين أخرى.

• عواقب كبيرة: في 13 مارس 2002، انفجر الفقاعة، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 78.4% بحلول أكتوبر 2002. في قطاع التكنولوجيا، وصلت البطالة إلى 17.8% بحلول عام 2004.

• تحليل رجعي: بعد الانهيار، أشارت التحليلات إلى عدم عقلانية المستثمرين، وتوفر رأس المال الاستثماري بشكل مفرط، وتشديد السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

2. الأزمة المالية العالمية ( عام 2008 )

أزمة الرهن العقاري دون المستوى المعروف أيضًا باسم الركود العظيم أصبحت واحدة من أكثر الفترات الاقتصادية تدميرًا منذ الكساد الكبير:

• المفاجأة: لم يتوقع معظم صانعي السياسات الاقتصادية، بما في ذلك ممثلو الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، حجم الأزمة. ألان غرينسبان، الرئيس السابق للاحتياطي الفيدرالي، اعترف لاحقًا: "لم يكن من الممكن تصور أزمة بهذا الطابع غير المتوقع."

• عواقب كبيرة: ارتفع معدل البطالة إلى 10%. من 2007 إلى 2010، تم الاستيلاء على حوالي 3.8 مليون منزل، وأفلس بنك ليمان براذرز، وفقد 25,000 موظف وظائفهم.

• تحليل رجعي: بعد الأزمة، أصبح من الواضح أن السبب الرئيسي كان سياسة الإقراض غير الموثوقة في سوق القروض العقارية دون المستوى، بما في ذلك إقراض المقترضين ذوي الجدارة الائتمانية المنخفضة.

3. انهيار مفاجئ (2010 год)

كان انهيار فلاش يمثل انخفاضًا مفاجئًا وحادًا في قيمة الأسهم، ناتجًا عن التلاعب بخوارزميات التداول الآلي:

• مفاجأة: حدث دون أي إشارات تحذيرية.

• التداعيات الضخمة: فقد سوق الأسهم حوالي تريليون دولار في يوم واحد، مما أدى إلى تشديد تنظيم التجارة الخوارزمية.

• تحليل استرجاعي: تم تحديد أن المتداول نافيندر سارا قام بالتلاعب بالسوق من خلال "أوامر وهمية"، تحاكي الطلب.

«البجعات السوداء» في سوق العملات المشفرة

سوق العملات المشفرة عرضة بشكل خاص لتأثير أحداث من نوع "البجعة السوداء" بسبب تقلبه العالي وشبابه النسبي:

1. انهيار نظام Terra البيئي (مايو 2022 )

أدى الانهيار المفاجئ للعملة المستقرة UST والرمز المميز المرتبط بها LUNA إلى فقدان مئات المليارات من الدولارات من القيمة السوقية في غضون أيام قليلة. انخفض سعر البيتكوين من 39000 إلى 29000 دولار.

2. إفلاس بنك التشفير Celsius

أدى أزمة السيولة إلى أن قامت المنصة بتعليق سحب الأموال من العملاء، ثم أعلنت عن إفلاسها، مجمدة مليارات الدولارات من أصول المستخدمين.

3. انهيار بورصة العملات الرقمية FTX

أدى الإفلاس المفاجئ لأحد أكبر بورصات العالم إلى خسارة مليارات الدولارات من قبل المستثمرين وتسبب في سلسلة من ردود الفعل في السوق. انخفض سعر البيتكوين من 21000 إلى 15000 دولار.

استراتيجيات الحماية من "البجعات السوداء"

على الرغم من أنه من المستحيل تمامًا منع تأثير "البجعات السوداء"، إلا أن هناك استراتيجيات لتقليل المخاطر:

• تنويع الاستثمارات: توزيع رأس المال بين فئات الأصول المختلفة - الأسهم والسندات والمعادن الثمينة والعقارات والعملات المشفرة.

• توزيع الأصول على منصات مختلفة: تخزين الأموال في عدة بنوك أو على منصات تداول مختلفة يقلل من خطر فقدان كل رأس المال في حالة حدوث مشكلة مع واحدة منها.

• استغلال فرص الأزمة: يمكن أن يؤدي الانخفاض الحاد في قيمة الأصول الجيدة إلى خلق ظروف مواتية لاستثمارات طويلة الأجل مربحة.

• الاستعداد النفسي: قبول حقيقة أن "البجعات السوداء" لا مفر منها يساعد على الحفاظ على الهدوء في لحظة الأزمة واتخاذ قرارات مدروسة.

استخدام هذه الاستراتيجيات لا يضمن الحماية الكاملة، ولكنه يمكن أن يقلل بشكل كبير من التأثير السلبي للأحداث غير المتوقعة على محفظتك الاستثمارية ورفاهيتك المالية.