ماذا يعني التشديد الكمي؟

النقاط الرئيسية

• التقلص الكمي هو خطوة من البنك المركزي لتقليص ميزانيته العمومية، والهدف منه هو تقليل المال في السوق، والسيطرة على ارتفاع الأسعار المتزايد.

• ارتفاع أسعار الفائدة هو نتيجة مباشرة لذلك. أصبحت تكلفة الاقتراض أغلى، وبالتالي تباطأ الاقتصاد بشكل طبيعي، وتراجعت الأسهم أيضاً.

• أصبح السوق أقل نشاطًا، وارتفعت عوائد السندات. لم يتكيف المستثمرون مع هذا الوضع المفاجئ من التوتر، مما جعل السوق متقلبًا، وتأثرت كل من المالية والعملات المشفرة.

مقدمة

في السنوات الأخيرة، استخدمت البنوك المركزية أساليب غير تقليدية متنوعة للحفاظ على استقرار ونمو الاقتصاد. ومن بين تلك الأساليب "التيسير الكمي" (QE)، والذي يتمثل في شراء كميات كبيرة من الأصول المالية وضخ الأموال في النظام الاقتصادي.

لكن عندما تتطور الاقتصاد، ويأتي ضغط التضخم، يتعين على البنوك المركزية أن تتجه في الاتجاه المعاكس - "التشديد الكمي". يبدو أن هدف هذه الخطوة واضح جدًا: استعادة الأموال الزائدة، والسيطرة على ارتفاع الأسعار، وإعادة الوضع النقدي إلى طبيعته.

دعونا نلقي نظرة على كيفية عمل هذا الانكماش الكمي وما الذي يحاول تحقيقه ، وما الأثر الذي سيحدثه على مختلف القطاعات الاقتصادية.

ماذا يعني التقلص الكمي؟

التشديد الكمي، ببساطة، يعني تقليل البنك المركزي للمال المتداول في السوق. يحدث هذا عادة بعد فترة من التيسير الكمي.

خلال فترة التيسير الكمي، قامت البنوك المركزية بشراء السندات الحكومية والأصول الأخرى بشكل مجنون، مما أدى إلى دخول المزيد من الأموال إلى السوق، وخفض أسعار الفائدة، وتشجيع الجميع على الاقتراض والاستثمار. التقلص الكمي هو عكس ذلك تمامًا. فهو يهدف إلى تقييد الأموال في السوق، ومنع overheating الاقتصادي، والسيطرة على ارتفاع الأسعار.

هدف التضييق الكمي

الهدف الرئيسي الذي تسعى إليه السياسة النقدية التقييدية:

• السيطرة على التضخم: تقليل الأموال المتداولة، تبريد الاقتصاد الساخن، وجعل الأسعار مستقرة.

• تطبيع السياسة النقدية: لقد جعلت QE الميزانية العمومية للبنك المركزي منتفخة للغاية، حان الوقت لتقليصها!

كيف تعمل سياسة التشديد الكمي؟

لدى البنك المركزي عدة طرق يمكن استخدامها لتقليل النقود في السوق:

1-توقف عن الشراء

الخطوة الأولى بسيطة جداً، لا تشتري أوراق مالية جديدة بعد الآن. خلال فترة التيسير الكمي، كانت البنوك المركزية تشتري بشكل مفرط السندات الحكومية وأصول أخرى، مضخة الأموال في الاقتصاد. الآن جاء التقييد الكمي، وتوقفت هذه المشتريات.

2- السماح بانتهاء السندات

تمتلك البنوك المركزية العديد من الأصول التي لها تاريخ استحقاق. عند الاستحقاق، يمكن للبنك المركزي اختيار إعادة استثمار الأموال في سندات جديدة (للإبقاء على الوضع كما هو)، أو عدم الاستثمار مرة أخرى (وهو في الواقع سحب الأموال من السوق).

في ظل تقليص الكمية، اختار البنك المركزي الخيار الثاني. إنه يجعل هذه الأوراق المالية تختفي ببطء من الميزانية العمومية، وبالتالي يتناقص المال في السوق ببطء.

3-بيع الأصول

في بعض الأحيان، يقوم البنك المركزي ببيع الأوراق المالية التي يمتلكها مباشرةً، مما يسرع من عملية التشديد الكمي. بيع الأصول، وانكماش الميزانية العمومية، ويتقلص أيضًا المال في السوق.

4-تعديل معدل الاحتياطي

يمكن للبنك المركزي أيضًا رفع سعر الفائدة على الأموال التي تحتفظ بها البنوك في البنك المركزي. وبهذه الطريقة، ستكون البنوك أكثر رغبة في الاحتفاظ بأموالها في البنك المركزي بدلاً من إقراضها للآخرين، مما يؤدي أيضًا إلى تقليل الأموال المتداولة في السوق.

تأثير التقلص الكمي

سوف تؤثر سياسة التشديد الكمي على جميع جوانب الاقتصاد، بما في ذلك أسعار الفائدة والأسواق المالية والنمو الاقتصادي.

1- معدل الفائدة

عادةً ما يؤدي التضييق الكمي إلى ارتفاع أسعار الفائدة. تقلل البنوك المركزية من حيازتها من الأوراق المالية، مما يقلل من كمية المال في السوق. مع انخفاض الأموال، يصبح الاقتراض طبيعياً أكثر تكلفة. مع ارتفاع أسعار الفائدة، تزداد تكلفة الاقتراض للمستهلكين والشركات، مما قد يؤدي إلى تباطؤ الاستهلاك والاستثمار.

انظر إلى بيانات عام 2025، من المتوقع أن ينخفض النمو الاقتصادي الأمريكي إلى 2.4٪ سنويًا في النصف الثاني من عام 2025 بعد تنفيذ سياسة التخفيف الكمي. كانت نسبة النمو الفعلي للناتج المحلي الإجمالي في النصف الأول 1.4٪، وهي أقل قليلاً من تقدير النمو المحتمل على المدى الطويل. ليس مثاليًا.

2-تباطؤ النمو الاقتصادي

قد تؤدي سياسة التقييد الكمي إلى تبريد الاقتصاد. عندما ترتفع أسعار الفائدة، يقل المال، مما يؤدي إلى تقليل إنفاق المستهلكين واستثمارات الشركات. وبالتالي، يتباطأ النمو الاقتصادي بشكل طبيعي.

لكن من المثير للاهتمام أن التحليل الأخير يظهر أنه حتى مع تشديد السياسة النقدية، لا يزال الاقتصاد الأمريكي يتمتع بمرونة جيدة. نمو الناتج المحلي الإجمالي قوي، وسوق العمل فقط شهدت تخفيفًا طفيفًا، كما أن التضخم في انخفاض. من المحتمل أن تستمر هذه العوامل في دعم أداء السوق في عام 2025. يبدو أنه ليس بهذه السوء؟

3-أسواق المال

كان لتشديد الكمية تأثير كبير على الأسواق المالية. انخفض شراء السندات، وانخفض الطلب على السندات الحكومية وغيرها من الأوراق المالية ذات العائد الثابت، وارتفعت العوائد.

ارتفاع أسعار الفائدة يقلل من أسعار الأسهم. تكلفة اقتراض الشركات تزداد، وقد تنخفض الأرباح والاستثمارات. بالإضافة إلى ذلك، فإن الانتقال من التيسير إلى التشديد غالبًا ما يجلب تقلبات في السوق، ويحتاج المستثمرون إلى بعض الوقت للتكيف مع البيئة الجديدة.

التأثير المحتمل لتشديد الكمية على الأسواق المالية

سوق السندات

في سوق السندات، أدى التقلص الكمي إلى ارتفاع العوائد. لم يعد البنك المركزي يشتري كميات كبيرة من السندات الحكومية، مما أدى إلى انخفاض الطلب، وانخفاض الأسعار، وزيادة العوائد. يمكن أن تجذب العوائد المرتفعة المستثمرين الذين يبحثون عن عوائد أعلى، لكنها تعني أيضًا أن تكلفة اقتراض الحكومة والشركات قد ارتفعت.

تشير الأبحاث الأخيرة إلى أن التشديد الكمي قد يزيد من معدلات الفائدة على المدى الطويل. ومع ذلك، من الصعب حقًا القول مدى تأثير ذلك. قد يستمر ذلك في الضغط على أداء سوق السندات. إنه أمر معقد.

سوق الأسهم

بالنسبة لسوق الأسهم، قد يؤدي التشديد الكمي إلى ارتفاع أسعار الفائدة، وانخفاض أرباح الشركات، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار الأسهم. ارتفاع عوائد السندات يجعل الاستثمارات ذات العائد الثابت أكثر جاذبية من الأسهم، وقد ينتقل المستثمرون من الأسهم إلى السندات. هذا التحول يضع ضغطًا أكبر على أسعار الأسهم.

لكن بيانات عام 2025 مثيرة للاهتمام أيضًا. إذا لم يكن هناك صدمة كبيرة في النمو الاقتصادي أو الأرباح، فقد تستمر عوائد سوق الأسهم الأمريكية في تجاوز توقعاتها من حيث التقييم على المدى القصير. يبدو أن هذا بسبب الأساسيات الاقتصادية الأمريكية القوية نسبيًا. هذا كان مفاجئًا بعض الشيء.

الاستقرار المالي

سيؤثر التخفيف الكمي أيضًا على الاستقرار المالي. إن التحول من التيسير إلى التشديد يجلب عدم اليقين والتقلبات إلى الأسواق المالية. قد يسارع المستثمرون إلى تعديل محافظهم استجابةً لتغير السياسات، مما يؤدي إلى تقلبات كبيرة في أسعار الأصول. يحتاج البنك المركزي إلى التواصل وتنفيذ التخفيف الكمي بحذر شديد لتجنب إثارة الذعر في السوق.

التأثير المحتمل للتشديد الكمي على سوق العملات المشفرة

تزداد المخاوف بشأن تأثير التقلص الكمي على سوق العملات المشفرة. تزداد شعبية العملات المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم كأصول بديلة. دعونا نلقي نظرة على تأثير التقلص الكمي على سوق العملات المشفرة:

1- السيولة

أدى تقليص التيسير الكمي إلى تقليل السيولة في النظام المالي. لم تعد البنوك المركزية تضخ الأموال في الاقتصاد، مما قلل من الأموال المتاحة للاستثمار في أصول مختلفة (بما في ذلك العملات الرقمية). قد يؤدي انخفاض السيولة إلى انخفاض حجم التداول في سوق العملات المشفرة وزيادة التقلبات، وعادة ما تنخفض الأسعار أيضاً. قل المال، وأصبح الجميع أكثر حذراً.

2- تحويل الاستثمار

ارتفاع أسعار الفائدة الناتج عن التشديد الكمي قد يجعل الأصول المالية التقليدية مثل السندات أكثر جاذبية من العملات المشفرة. قد ينقل الأشخاص الذين يبحثون عن استثمارات آمنة أموالهم من العملات المشفرة، مما قد يؤدي إلى انخفاض أسعار العملات المشفرة. تغيرت شهية المخاطر.

3- اتجاهات السوق

سوق العملات المشفرة سهل التأثر بمشاعر السوق. أدى التشديد الكمي إلى خلق بيئة أكثر تحفظًا، وأصبح المستثمرون حذرين بشأن ارتفاع أسعار الفائدة وتقييد الظروف النقدية. قد يزيد هذا التحول في الاتجاه من التقلبات، مما يشكل ضغطًا هبوطيًا على أسعار العملات المشفرة. لكن أحيانًا تكون ردود الفعل في السوق غير منطقية.

أفكار استنتاجية

التقشف الكمي هو أداة مهمة للبنك المركزي للتحكم في عرض النقود والتضخم. يقوم البنك المركزي بتقليص ميزانيته العمومية، مما يؤثر على أسعار الفائدة والأسواق المالية والنمو الاقتصادي. على الرغم من أن التقشف الكمي يهدف إلى خلق بيئة اقتصادية أكثر توازناً واستقراراً، إلا أن تنفيذه يمكن أن يكون له تأثير كبير على الأسواق المختلفة، بما في ذلك صناعة العملات المشفرة.

يجب على البنك المركزي أن يكون حذرًا عند التعامل مع هذه العملية المعقدة المعروفة باسم "التقليص الكمي". يجب التعامل مع التواصل وتنفيذ السياسات بحذر لتقليل الاضطراب في السوق وضمان الانتقال السلس من التيسير إلى التشديد. وفقًا لتوقعات الاقتصاد لعام 2025، يبدو أن السوق الذي يتمتع بأساسيات قوية يمكن أن يظل مستقرًا حتى في بيئة تشديد السياسات. ولكن من يدري؟ السوق في بعض الأحيان يصعب التنبؤ به.