صناع السوق ومزودو السيولة: اللاعبون الرئيسيون في أسواق العملات المشفرة

(LPs) يشمل مزودو السيولة مجموعة واسعة من المشاركين في السوق الذين يضخون السيولة في النظام البيئي المالي. تشمل هذه المجموعة المتنوعة:

• مستخدمي التجزئة على المنصات اللامركزية (participating في pools) السيولة • المستثمرون المؤسسيون برأس مال كبير • صناديق متنوعة (صناديق التحوط، شركات رأس المال المخاطر) • صناع السوق الاحترافيون

صناع السوق، وهم مجموعة فرعية من السيولة، هم كيانات متخصصة (عادةً شركات أو صناديق) التي تخلق ظروف السوق بنشاط من خلال وضع أوامر الشراء والبيع في الوقت نفسه. الهدف الرئيسي لهم هو الحفاظ على السيولة واستقرار التداول.

التمييز بين صناع السوق ومزودي السيولة

بينما يسهم كلاهما في السيولة السوقية، تختلف نهجهما بشكل كبير:

• يقدم مقدمو السيولة غالبًا السيولة بشكل غير نشط من خلال آليات التجميع (مثل البورصات اللامركزية مثل Uniswap)، وكسب حصة من رسوم المعاملات.

• صناع السوق يشاركون في التداول النشط، حيث يقومون بتعديل أوامرهم باستمرار للاستفادة من الفروق السعرية وتحركات السوق.

السرية في صنع السوق

في بيئات البورصات المركزية، يعمل صانعو السوق عادةً بموجب اتفاقيات عدم الكشف الصارمة (NDAs). هذه السرية ضرورية لعدة أسباب:

• غالبًا ما يصل صناع السوق إلى بيانات تبادل حساسة، بما في ذلك أحجام التداول، تدفقات الطلب، وواجهات برمجة التطبيقات الاحترافية.

• قد تقدم البورصات شروط تداول تفضيلية لصانعي السوق، مثل تخفيض الرسوم أو الوصول المبكر إلى القوائم الجديدة.

• يمكن استغلال المعلومات حول المراكز أو الطلبات الكبيرة لصانع السوق في التلاعب بالسوق إذا تم تسريبها.

على سبيل المثال، عندما يكون هناك إعداد لقائمة رمزية جديدة، قد يتلقى صناع السوق معلومات مسبقة حول مستويات السيولة وأحجام العرض لضبط استراتيجيات تداولهم. تعتبر اتفاقيات عدم الإفصاح وسيلة حماية للبورصات في هذه السيناريوهات.

تقنيات التلاعب في السوق

يمكن لصانعي السوق، بمواردهم الضخمة وقدرات التداول الخوارزمية، التأثير على ديناميات السوق من خلال طرق متنوعة:

1. التلاعب: وضع أوامر كبيرة دون نية تنفيذها، مما يخلق انطباعات زائفة عن الطلب أو العرض في السوق.

2. خطط الضخ والتفريغ: جهود منسقة لتضخيم أسعار الأصول بشكل مصطنع، جذبت المتداولين الأفراد قبل عمليات البيع السريعة.

3. صيد وقف الخسارة: استهداف مستويات السعر حيث تتركز أوامر وقف الخسارة لتحفيز تحركات السوق المتسلسلة.

4. تجارة الغسل: الشراء والبيع المتزامن للأصول لخلق وهم بوجود نشاط تداول مرتفع والسيولة.

5. تلاعب الفارق: تعديل استراتيجياً فروق العرض والطلب للتأثير على مشاعر السوق واتجاه الأسعار.

الكيانات الرئيسية لصنع السوق

تسيطر الشركات المتخصصة التي تمتلك رأس مال كبير وخوارزميات متقدمة على مشهد صناعة السوق. تشمل اللاعبين البارزين ما يلي:

• Jump Trading • سيتي باي سيكيوريتز • جين ستريت

غالبًا ما تتلقى هذه الكيانات دعمًا من البورصات والصناديق والمستثمرين المؤسسيين الذين يسعون لضمان السيولة على منصاتهم.

دور صانعي السوق في البورصات

تعتمد البورصات على صانعي السوق للعديد من الوظائف الحيوية:

1. توفير السيولة، تقليل الفوارق وتعزيز كفاءة السوق.
2. دعم السعر، وخاصة للأزواج التجارية المدرجة حديثًا.
3. استقرار السوق، بشكل متناقض، يخلق ويخفف الفوضى المحتملة في السوق.

صنع السوق في العمل: مثال على العملات المشفرة

1. تقوم البورصة بالتحضير لإدراج رمز جديد.
2. تقوم البورصة بالتعاقد مع صانع سوق لدعم السيولة.
3. يحصل صانع السوق على تخصيص من الرموز بسعر محدد مسبقًا.
4. عند فتح السوق، يقوم صانع السوق بوضع أوامر شراء وبيع كبيرة لتحديد فرق ضيق وتخفيف تقلبات الأسعار.
5. يحقق صانع السوق الأرباح من رسوم التداول وفروق الأسعار.

الخلاصة

يلعب صانعو السوق دورًا حيويًا في أسواق العملات المشفرة، حيث يقدمون الاستقرار ظاهريًا بينما قد يقومون بتلاعب الأسعار لصالحهم. إن علاقاتهم المباشرة مع البورصات، جنبًا إلى جنب مع رأس المال الكبير والخوارزميات المتقدمة، تمنحهم مزايا معلوماتية وتقنية كبيرة على المتداولين الأفراد.

في جوهرها، صناع السوق هم الحيتان غير المرئية التي توجه محيط العملات المشفرة، وتمتلك تأثيرًا كبيرًا على ديناميات السوق.