ما هو مؤشر السعر إلى الربح (P/B)؟

يا له من موضوع ممل للغاية! لكن حسنًا، سأحاول شرحه بطريقة لا تجعلك تغفو خلال العملية.

الأساسيات التي يجب أن تعرفها

• P/B هو الرقم الذي يوضح كم هو مستعد المستثمرون للدفع مقابل كل يورو من الأرباح. بشكل أساسي، يخبرنا ما إذا كانت الأسهم غالية أو رخيصة... على الرغم من أنه في كثير من الأحيان يكون مخطئًا بشكل كبير.

• هناك أنواع مختلفة من P/B - مثل التتبع ( بالنظر إلى الماضي )، الأمام ( بناءً على توقعات غالبًا ما تفشل )، المطلق والنسبى. جميعها تحتاج إلى سياق، لأنه بدون ذلك تكون عديمة الفائدة تمامًا.

• بالنسبة للعملات المشفرة، هذا المؤشر عبارة عن قمامة كاملة. الغالبية لا تولد فوائد مثل الشركات التقليدية، على الرغم من أن بعض المحللين اليائسين يحاولون تطبيق نسخ معدلة في DeFi.

تجربتي مع P/B

بصفتك مستثمراً ارتكبت جميع الأخطاء الممكنة، أخبرك أن P/B يقارن سعر الأسهم بما تكسبه الشركة فعلياً. نظرياً، يساعدك ذلك في معرفة ما إذا كنت تدفع سعراً عادلاً أو إذا كانوا يخدعونك.

بعبارة أخرى: يظهر كم يكون المستثمرون على استعداد لدفعه مقابل كل يورو تافه تكسبه الشركة.

المعادلة ( التي يمكن لأي شخص فهمها )

P/B = (سعر السهم / ربحية السهم)

نحسب ربحية السهم بقسمة ما تكسبه الشركة على عدد الأسهم. بسيط، أليس كذلك؟ على الرغم من أن الشركات تستخدم بعد ذلك ألف حيلة محاسبية لتزيين هذه الأرقام.

أنواع P/B (لأن التعقيد لا يكفي أبدا)

• P/B المتأخر: يعتمد على الأرباح السابقة. إنه الأكثر شيوعًا لأنه على الأقل نعلم أن تلك الأرقام حقيقية.

• P/B forward: يستخدم التوقعات المستقبلية. أضحك على هذه التقديرات لأنها غالبًا ما تخفق بشكل مدو.

• P/B المطلق: الصيغة الأساسية بدون مقارنات. عديم الفائدة إلى حد كبير بدون سياق.

• نسبة P/B: يقارن مع القطاع أو مع تاريخه الخاص. على الأقل هذا له معنى أكثر.

كيف يمكنني تفسير هذا؟

يعني P/B العالي أن الناس يتوقعون أن تنمو الشركة كثيرًا أو أن المستثمرين يقعون في فقاعة. يمكن أن يعني P/B المنخفض صفقة جيدة أو شركة في مشاكل خطيرة.

أسوأ ما في الأمر هو أن ما يُعتبر "مرتفعًا" أو "منخفضًا" يتغير حسب الصناعة. غالبًا ما تكون الشركات التقنية لديها نسب P/B شديدة الارتفاع بينما الشركات الأساسية لديها نسب أقل. مقارنة كلاهما يشبه مقارنة التفاح بالحواسيب.

لماذا يهم هذا المؤشر اللعين؟

إنها طريقة سريعة ( ربما تكون سريعة جدًا ) لتقييم الأسهم. تستخدم لـ:

• تصفية: العثور على الأسهم الرخيصة المحتملة، على الرغم من أنها غالبًا ما تكون فخاخًا.

• رؤية الاتجاهات: قارن P/B الحالي بالقيم التاريخية لمعرفة ما إذا كانت وجهة نظر السوق قد تغيرت.

• مقارنة: رؤية ما إذا كانت الأسهم مرتفعة أو رخيصة مقارنة بمنافسيها، بافتراض أن السوق عقلاني إلى حد أدنى (مفسد: لا هو كذلك).

القيود الضخمة التي لا يخبرك بها أحد

• من غير المجدي مع الخسائر. إذا خسرت الشركة المال، يصبح P/B سلبياً ويفقد كل معنى.

• تجاهل النمو. تستحق شركة تنمو بنسبة 50% سنويًا مضاعفًا أعلى من شركة تنمو بنسبة 2%.

• تتلاعب الشركات بذلك. يقوم المحاسبون بالسحر بالأرقام لجعلها تبدو أفضل.

• يتجاهل عوامل حاسمة. هل هناك ديون؟ هل هناك تدفق نقدي؟ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لا تأخذ ذلك في الاعتبار.

مقارنات بين الصناعات: هراء

تختلف P/B بشكل كبير حسب القطاع:

• التكنولوجية: ارتفاع P/B بسبب توقعات النمو ( أو المضاربة الشديدة ).

• المرافق: P/B منخفضة لأنها تنمو قليلاً لكنها مستقرة.

إذا كنت تقارن P/B لشركة تكنولوجية مع شركة كهربائية، فأنت تقوم بالتحليل بشكل خاطئ من البداية.

P/B والعملات المشفرة: الماء والزيت

هل يعمل P/B على البيتكوين أو العملات المشفرة الأخرى؟ بالطبع لا! العملات المشفرة لا تصدر تقارير أرباح مثل الشركات.

بعض "المحللين" يحاولون تكييف المفهوم لمنصات DeFi التي تولد عمولات، لكن الأمر كأنك تحاول قياس درجة الحرارة باستخدام شوكة. تجارب مثيرة للاهتمام لكن غير مفيدة في الممارسة العملية.

هذا المؤشر مثل مفك البراغي: مفيد لبعض الأعمال، لكنه غير مفيد تمامًا لغيرها. لا تعتمد في قراراتك الاستثمارية عليه فقط، وإلا ستندم كما فعلت أكثر من مرة.