أثر طباعة النقود على العملات المشفرة

أسس الكتلة النقدية

لفهم مفهوم "خلق النقود"، من الضروري فهم أساسيات الكتلة النقدية. لنستعرض المقاييس المختلفة لهذه الكتلة، بدءًا من الأضيق.

النقود بالمعنى الضيق، أو M0، تشمل فقط الأوراق النقدية المتداولة والسيولة المحتفظ بها في الاحتياطيات المصرفية. وغالبًا ما يطلق عليها اسم النقود الأساسية. مستوى واحد أعلى، نجد M1، الذي يشمل M0 بالإضافة إلى الودائع تحت الطلب وشيكات السفر المتداولة.

M1 يتكون بشكل رئيسي من الأنواع ( من الأوراق النقدية والعملات المعدنية المتداولة )، والودائع تحت الطلب ( حسابات مصرفية يمكن الوصول إليها في أي وقت ) وشيكات السفر التي تعتبر أدوات مالية سائلة.

العملة بمعناها الواسع

من خلال توسيع وجهة نظرنا، فإن M2 تشمل M1 بالإضافة إلى ودائع الادخار في السوق النقدية والودائع لأجل التي تقل عن 100,000 €. بعبارة أخرى، فإن M2 تشمل جميع الأموال المحتفظ بها في حسابات النقد المعادل، والحسابات السائلة وشبه السائلة.

تظهر تطورات M2 بعد عام 2020 نمواً تدريجياً، مما يوضح الوقت اللازم لدخول الأموال إلى الحسابات الفردية. يُفسر هذا الظاهرة بتأثير كانتيون، الذي سُمي على اسم الاقتصادي من القرن الثامن عشر ريتشارد كانتيون، والذي يصف كيف يستفيد المستفيدون الأوائل من الأموال الجديدة، بينما يعاني الآخرون من آثار متأخرة.

آليات الدين الوطني

تعتبر السندات الحكومية أوراق مالية تصدرها الدولة لاقتراض المال. كما هو الحال مع أي دين، يتم دفع الفوائد للمقرضين. تستدين الحكومة بشكل كبير لسد عجزها في الميزانية، مما يزيد من الدين العام.

تُحتفظ هذه السندات من قبل مجموعة متنوعة من الفاعلين الاقتصاديين: الأفراد من خلال حساباتهم IRA و401K أو الحسابات الشخصية؛ المؤسسات المالية مثل صناديق الاستثمار والأسواق النقدية؛ البنوك المركزية الأجنبية مثل بنك اليابان أو بنك الصين؛ وأخيرًا البنك المركزي الوطني نفسه.

عملية إنشاء النقود

تتضمن إنشاء النقد آليات مثل التيسير الكمي (QE) والانكماش الكمي (QT). في أوقات الأزمات، تستخدم البنك المركزي التيسير الكمي من خلال شراء كميات كبيرة من سندات الدولة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.

تتم عملية التيسير الكمي على عدة مراحل مترابطة: أولاً إعلان شراء الأوراق المالية من قبل البنك المركزي، تليها عملية الشراء الفعلي للأوراق المالية في السوق من قبل البنوك الوسيطة، ثم خلق النقود من خلال ائتمان حسابات البنوك، وأخيرًا ضخ السيولة في النظام المصرفي. يزيد هذا الآلية من كمية النقود المتداولة، مما يؤثر على الاقتصاد والأسواق المالية، بما في ذلك سوق العملات المشفرة.

عواقب إنشاء النقود بشكل مفرط

قد تؤدي عملية خلق النقود غير المنضبطة إلى فقدان الثقة في العملة وارتفاع التضخم بشكل مفرط. ستزداد الأسعار بشكل متسارع، وستفقد العملة وظيفتها كوسيلة للاحتفاظ بالقيمة ووسيلة للتبادل.

لتجنب هذا السيناريو، تحافظ السلطات النقدية على توازن دقيق بين تحفيز الاقتصاد والسيطرة على التضخم. إن بيع السندات والتواصل الحذر بشأن السياسات النقدية هي جزء من الاستراتيجيات المستخدمة لإدارة هذه المخاطر.

في الختام، فإن فهم آليات خلق النقود أمر بالغ الأهمية لفهم الديناميات الاقتصادية الحالية وآثارها المحتملة على الأسواق المختلفة، بما في ذلك سوق الأصول الرقمية.