مع تزايد مرونة السيولة في السوق وانخفاض تكاليف التمويل، نشهد ظاهرة اقتصادية مثيرة للاهتمام: يتجه رأس المال من الأصول منخفضة المخاطر ومنخفضة العائد إلى مجالات الاستثمار عالية المخاطر ولكن مع عائدات محتملة عالية.

تنبع المنطق الأساسي لهذا التحول من قرار خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، تنخفض أسعار العائدات الخالية من المخاطر. يؤثر هذا بشكل مباشر على أسعار الفائدة على الودائع في البنوك التجارية. إذا أصبحت أسعار الفائدة الفعلية على الودائع (أي أسعار الفائدة الاسمية ناقص معدل التضخم) سلبية أو أقل بكثير من متوسط العائد الاستثماري في السوق، فسوف ينشأ ما يسمى "تكلفة الكفاءة السائلة". ببساطة، قد يؤدي ترك الأموال راكدة في البنك إلى انخفاض القدرة الشرائية، مما سيدفع بطبيعة الحال كميات كبيرة من الأموال للبحث عن قنوات استثمارية ذات عائد أعلى.

عند مراقبة سوق الأصول المحلي في الولايات المتحدة، نجد أن قطاع التصنيع يعاني من "تجويف الصناعة" على المدى الطويل، مما يؤدي إلى انخفاض معدل استغلال الطاقة الإنتاجية، بالإضافة إلى أن فترة عائد الاستثمار طويلة ونسبة المخاطر إلى العائد منخفضة نسبيًا، مما يجعل من الصعب جذب كميات كبيرة من رأس المال الجديد. في هذه الحالة، يصبح سوق الأسهم، باعتباره السوق الأساسي للحقوق في الولايات المتحدة، هو الهدف المفضل لتدفق الأموال.

تتميز سوق الأسهم الأمريكية بتأثير "توسع التقييم" الفريد: دخول الأموال الجديدة يدفع أسعار الأسهم للارتفاع، مما يؤدي إلى زيادة قيمة الثروة المحاسبية، مما يعزز بدوره الميل إلى المخاطرة في السوق، وجذب المزيد من رأس المال للدخول إلى السوق، مما يشكل "دورة تغذية إيجابية مدفوعة بالسيولة". وفي النهاية، يتجلى هذا في ازدهار سوق الأسهم.

من المهم أن نلاحظ أن هذا التغيير في تفضيلات المخاطر له تأثيرات مترابطة عبر الأسواق، وله تأثير ملحوظ على سوق العملات المشفرة. تفتقر العملات المشفرة إلى الدعم الأساسي مثل الأصول التقليدية (مثل الإيرادات، والتدفقات النقدية، وما إلى ذلك) وهي نموذج "أصول حساسة لتفضيلات المخاطر". تعتمد تقلباتها السعرية إلى حد كبير على إمدادات رأس المال في السوق والمشاعر المضاربة.

بشكل عام، إن تعديل سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي النقدية يعيد تشكيل مشهد الاستثمار العالمي، مما يدفع الأموال من الملاذات الآمنة إلى فئات الأصول الأكثر خطورة وإمكانات العائد. يحتاج المستثمرون إلى متابعة هذه الاتجاهات عن كثب من أجل اتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة في بيئة السوق المتغيرة باستمرار.