​美 SEC 松口، التشفير ETP قريبا ستشهد انفجار في الإدراج!

كتبه: بيتوي

في 17 سبتمبر بالتوقيت المحلي، قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) "بتسريع الموافقة" على المعايير العامة لإدراج صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة (ETF)، مما يمهد الطريق لدخول المنتجات ذات الصلة إلى الطرح العام والتداول.

1. المعايير العامة للإدراج: من "الموافقة على أساس كل حالة على حدة" إلى "إدراج بنقرة واحدة"

في السابق، كانت عملية إدراج ETP المشفر طويلة ومكلفة وذات مخاطر عالية. كان يتعين على الجهة المصدرة تقديم طلب خاص لكل أصل جديد، لإثبات أن السوق لديه سيولة كافية وأنه لن يتم التلاعب به، وكانت فترة مراجعة لجنة الأوراق المالية والبورصات تصل إلى 240 يومًا أو حتى 270 يومًا.

أثر معايير الإدراج العامة هو ثوري:

تبسيط وتسريع العمليات: إذا كانت ETP تلبي بعض المتطلبات المحددة بوضوح من قبل SEC، فسوف تقترب الموافقة عليها من الضمان، وسيتم تقصير مدة العملية بشكل كبير إلى 75 يومًا أو أقل. كما يسمح بإدراج المنتجات المشفرة المتوافقة (ETP) في السوق دون الحاجة إلى نموذج 19b-4.

خيارات البورصة: ترى معظم الاقتراحات في الصناعة أن المعايير العامة للإدراج يجب أن تتطلب أن تكون الأصول الأساسية متداولة في عقود آجلة على بورصات العقود الآجلة الأمريكية الخاضعة للتنظيم. تشمل البورصات المؤهلة CME وCboe، وقد تشمل أيضاً Coinbase Derivatives Exchange وBitnomial.

المستفيدون الأوائل: وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على معايير إدراج البورصات، وسرعان ما وافقت على تداول صندوق Grayscale Digital Large Cap Fund (الذي يحتوي بشكل رئيسي على BTC وETH وغيرها).

ثانياً، النمو المتفجر للمنتجات: تكرار التاريخ

توقع مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، أن المعايير العامة للإدراج ستؤدي إلى زيادة هائلة في عدد ETPs المشفرة، تدعم التجارب التاريخية هذه وجهة النظر:

سابقة ETFs التقليدية: بعد أن وافقت SEC في نهاية عام 2019 على "قواعد ETF" لإنشاء معايير عامة لمنتجات ETP للأسهم والسندات، زادت سرعة إطلاق ETFs الجديدة أكثر من ثلاثة أضعاف، من متوسط 117 سنويًا إلى 370 سنويًا.

توقعات سوق العملات المشفرة: من المتوقع أن يشهد مجال ETP للعملات المشفرة نفس التوسع. ستشهد العملات البديلة المؤهلة لعقود الآجلة، مثل سولانا، XRP، تشين لينك، كاردانو، أفالانش، بولكادوت، ETP، مما سيجذب العديد من شركات إدارة الأصول التقليدية إلى هذا المجال.

ثالثاً، الفوائد الكبيرة الكلية: تداخل خفض الفائدة مع موجة ETP

يأتي الاختراق التنظيمي لـ ETP في وقت يتغير فيه الاقتصاد الكلي بشكل كبير:

توجه الاحتياطي الفيدرالي: أعلن الاحتياطي الفيدرالي في نفس اليوم عن خفض أسعار الفائدة، واصفًا إياه بـ "خفض أسعار الفائدة القائم على إدارة المخاطر"، مشيرًا بوضوح إلى أن سوق العمل "لا يحتاج إلى مزيد من التخفيف". هذا يشير إلى تحول في تركيز سياسة الاحتياطي الفيدرالي من السيطرة على التضخم إلى الحفاظ على العمالة، ومن المتوقع أن يبدأ دورة خفض أسعار الفائدة التي تتمتع بسيولة وفيرة.

السيولة والقنوات: ستؤدي دورة خفض الفائدة إلى تحرير المزيد من رؤوس الأموال نحو الأصول ذات المخاطر؛ بينما توفر المعايير العامة لـ ETP أسهل قناة للوصول إلى هذه الأموال.

٤. تأثير على أسعار الأصول المشفرة

قال مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، في تقريره إن وجود ETP بحد ذاته لا يضمن تدفق الأموال، لكنه يهيئ الأصول لـ "انفجار".

فتح رأس المال التقليدي: يتم التحكم في معظم الأموال في جميع أنحاء العالم من قبل المستثمرين التقليديين. مع ETP، لا يحتاج هؤلاء المستثمرون إلى التعامل مع محافظ معقدة ومفاتيح خاصة، بل يمكنهم بسهولة تخصيص الأصول المشفرة من خلال حسابات السمسرة.

تقليل "الغموض": يحول ETP العملات المشفرة من "رموز غريبة مخصصة للمهووسين" إلى رموز أسهم موثوقة. هذا يقلل من عوائق الدخول ومخاوف المستثمرين العاديين، مما يسهل ربط Chainlink بالتعاون مع Mastercard والتطبيقات مثل العملات المستقرة.

خزانة الأموال: ETP تعادل إنشاء خزانة ضخمة للأصول. بمجرد أن تبدأ الأسس الاقتصادية للأصول (مثل نشاط سولانا، وتطور بيئة إيثريوم) في التحسن، ستتمكن الأموال من التدفق بسرعة كبيرة وبحجم كبير، مما يؤدي إلى ارتفاع سريع في الأسعار.

بشكل عام، مع إزالة الحواجز التنظيمية من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات وبدء دورة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ستطلق هذه "الانفجار الكبير لصناديق الاستثمار المتداولة" رأس المال والابتكار المقموع في مجال العملات المشفرة، مما يسرع من عملية تحول العملات المشفرة إلى التيار الرئيسي.