من الصخب إلى العقلانية: مسار نمو استثمار رأس المال المخاطر في الأصول الرقمية
المقدمة
ذات مرة، كان كل إعلان عن تمويل الأصول الرقمية يجعلني متحمسًا للغاية.
كل جولة من جولات تمويل البذور تبدو وكأنها أخبار كبيرة. "فريق مجهول يجمع 5 ملايين دولار لبروتوكول DeFi مبتكر!"
سأقوم بدراسة خلفية المؤسسين بشغف، واستكشاف مجتمعهم بعمق، في محاولة لفهم ما يميز المشروع.
وصل الوقت إلى عام 2025. ظهرت أخبار تمويل جديدة في عناوين الأخبار. جولة التمويل من الفئة A. 36 مليون دولار. بنية تحتية للدفع بالعملة المستقرة.
سأصنفها ك"حلول blockchain للشركات" ثم أتابع التعامل مع الأمور الأخرى.
لا أدري متى أصبحت هكذا... واقعيًا؟
منذ عام 2020، تجاوزت صفقات الاستثمار في الأصول الرقمية في المرحلة المتأخرة لأول مرة صفقات المرحلة المبكرة.
65% إلى 35%.
هذه النسبة تستحق التفكير فيها مراراً وتكراراً.
كان هذا القطاع يعتمد سابقًا على التمويل قبل جولة البذور، حيث قام فريق مجهول بتطوير بروتوكولات DeFi من أجل الابتكار في بيئة بسيطة.
وماذا الآن؟ جولة التمويل A والتمويلات اللاحقة تدفع تدفق الأموال.
ما الذي حدث بالضبط؟
كل شيء قد تغير. لكن يبدو أن لا شيء قد تغير.
تحول رأس المال الجريء في التشفير
المستثمرون في الملابس الرسمية. استغرقت عملية الفحص النافي للجهالة من بضع دقائق إلى عدة أشهر.
الامتثال التنظيمي. اعتماد المؤسسات.
ترويج مشاريع احترافية، وليس رسائل مجتمعية مجهولة.
عملية التحقق من الهوية الصارمة. فريق قانوني. نموذج دخل قابل للتطبيق.
جمعت بعض الشركات 36 مليون دولار لخدمة "الدفع الموحد على السلسلة". جمعت شركة أخرى 7 ملايين دولار لخدمة "الدفع المستند إلى العملات المستقرة".
هذه كلها مشاريع بنية تحتية. حلول B2B. منصة على مستوى المؤسسة.
عمل تجاري عادي، مربح، وقابل للتوسع.
الأصول الرقمية الاستثمار المغامر في الأخبار الرئيسية غالبًا ما تبالغ في الأرقام، دعونا نلقي نظرة على البيانات الحقيقية:
الربع الأول من عام 2025: 446 صفقة استثمرت ما مجموعه 4.9 مليار دولار (نمو ربع سنوي بنسبة 40%).
هذا العام حتى الآن: تم جمع 77 مليار دولار، ومن المتوقع أن يصل إلى 180 مليار دولار في عام 2025.
ومع ذلك، تكمن المشكلة في أن صندوق سيادي استثمر 2 مليار دولار في منصة تداول معينة.
هذا يعكس بشكل مثالي بيئة رأس المال المخاطر الحالية: عدد قليل من الصفقات الضخمة تشوه البيانات، بينما لا يزال النظام البيئي بشكل عام في حالة ركود.
وفقًا لبيانات من مؤسسة بحثية معينة، فإن العلاقة بين سعر البيتكوين وأنشطة رأس المال المخاطر - التي كانت موثوقة على مر السنين - قد انقطعت في عام 2023 ولم تتعاف بعد.
سجلت بيتكوين أعلى مستوى لها، بينما لا تزال أنشطة رأس المال الاستثماري منخفضة. وقد ثبت أنه عندما تستطيع المؤسسات شراء صناديق المؤشرات المتداولة الخاصة ببيتكوين، فإنها لا تحتاج إلى تمويل الشركات الناشئة عالية المخاطر للحصول على تعرض للأصول الرقمية.
اختبار الواقع لرأس المال المخاطر
انخفضت استثمارات رأس المال المخاطر في الأصول الرقمية بنسبة 70% من ذروتها البالغة 23 مليار دولار في عام 2022 إلى 6 مليارات دولار فقط في عام 2024.
انخفض عدد المعاملات من 941 معاملة في الربع الأول من عام 2022 إلى 182 معاملة في الربع الأول من عام 2025.
الأكثر إثارة للقلق هو أنه منذ عام 2017، فقط 17% من 7650 شركة جمعت تمويل الجولة الأولى دخلت الجولة A.
و只有 1% وصلت إلى الجولة C.
هذه عملية ناضجة لاستثمار المخاطر في الأصول الرقمية، وستكون مؤلمة لأولئك الذين يعتقدون أن الوليمة ستستمر إلى الأبد.
تحول تركيز الاستثمار
اختفت المجالات الساخنة في 2021-2022 - الألعاب، NFT، DAO - تقريبًا من اهتمام رأس المال الاستثماري.
في الربع الأول من عام 2025، جذبت الشركات التي تبني التجارة والبنية التحتية معظم استثمارات رأس المال المخاطر. جمعت بروتوكولات DeFi 763 مليون دولار. في الوقت نفسه، تراجعت فئة Web3/NFT/DAO/الألعاب، التي كانت تهيمن على عدد المعاملات، إلى المركز الرابع في توزيع رأس المال.
هذا يشير إلى أن رأس المال الاستثماري قد وضع أخيرًا أعمال الإيرادات فوق المضاربة المدفوعة بالسرد.
تم تمويل البنية التحتية التي تدفع حقًا تداول الأصول الرقمية.
تم تمويل التطبيقات التي يستخدمها الناس بالفعل.
حصلت البروتوكولات التي تحقق عوائد فعلية على تمويل.
بينما ستصبح المشاريع الأخرى أكثر صعوبة في الحصول على دعم رأس المال.
أصبح الذكاء الاصطناعي أيضًا منافسًا رئيسيًا لرأس المال المغامر.
بالمقارنة مع المراهنة على الألعاب المشفرة، يميل المستثمرون إلى تطبيقات الذكاء الاصطناعي التي تتمتع بمسارات دخل واضحة. لقد تحول تكلفة الفرصة البديلة للتطبيقات الأصلية المشفرة بشكل ملحوظ ضد المشاريع التي لا تستطيع عرض الفائدة الفورية.
معوقات نمو الشركات الناشئة
دعونا نركز على إحصائية مثيرة للتفكير: معدل ترقية الأصول الرقمية من جولة البذور إلى الجولة A هو فقط 17%.
هذا يعني أنه من كل ست شركات تجمع جولة تمويل أولية، هناك خمس شركات لن تتمكن أبداً من الحصول على تمويل لاحق ذو مغزى.
بالمقارنة، فإن حوالي 25-30% من شركات الجولة الأولى في صناعة التكنولوجيا التقليدية تصل إلى الجولة A، مما يبرز خطورة المشكلة.
لقد كانت مؤشرات نجاح الأصول الرقمية تعاني من عيوب جوهرية.
لماذا؟ لأن سيناريو الأصول الرقمية على مدى السنوات هو بسيط للغاية: جمع الأموال المخاطرة، بناء منتجات تبدو مبتكرة، إطلاق عملات، مما يسمح للمستثمرين الأفراد بتوفير سيولة الخروج. لا تحتاج رأس المال المخاطر إلى أن تنمو الشركة حقًا من خلال جولات التمويل، لأن السوق العامة ستوفر لها مخرجًا.
لقد اختفى هذا الشبكة الآمنة. يتم تداول معظم الرموز التي تم إصدارها في عام 2024 بسعر يمثل جزءًا صغيرًا فقط من قيمتها التقديرية الأولية. تم إصدار رموز بروتوكول ما بتقييم كامل يبلغ 6.5 مليار دولار، وقد انخفضت اليوم بنسبة 80%. المشاريع التي تتجاوز إيراداتها الشهرية مليون دولار تعد على أصابع اليد.
عندما تصل عملة إلى نهاية طريقها في السوق، تبدأ معدلات النمو الحقيقية في الظهور تدريجياً. والنتيجة ليست متفائلة. الأسئلة التي تطرحها رأس المال المغامر الآن تشبه تماماً الأسئلة التي طرحها المستثمرون التقليديون على مدى عقود: "كيف ستحقق الأرباح؟" و"متى ستتمكن من تحقيق الأرباح؟" وهذا مفهوم ثوري في مجال الأصول الرقمية.
اتجاه تركيز الاستثمار
على الرغم من الانخفاض الكبير في عدد الصفقات، إلا أن هناك تغييرًا مثيرًا للاهتمام في حجم المعاملات. منذ عام 2022، شهدت المرحلة الأولية زيادة ملحوظة في الوسيط، على الرغم من أن عدد الشركات التي جمعت الأموال قد انخفض بشكل عام.
هذا يشير إلى أن الصناعة تتجه نحو تكامل حول رهانات أقل وأكبر. لقد انتهت حقبة الاستثمارات الأولية المنتشرة على نطاق واسع.
المعلومات المقدمة للمؤسسين واضحة جداً: إذا لم تكن في الدائرة الأساسية، فقد لا تحصل على التمويل. إذا لم تحصل على تمويل من صناديق رائدة، فإن فرصك في الحصول على تمويل لاحق ستنخفض بشكل كبير.
هذه المركزية لا تقتصر فقط على الأموال.
تشير البيانات إلى أن 44% من الشركات في محفظة استثمارية لأحد صناديق رأس المال الجريء الكبرى قد شاركت فيها المؤسسة في جولات التمويل اللاحقة.
بالنسبة لشركة استثمار مخاطرة معروفة أخرى، فإن هذه النسبة هي 25%. لا تختار الصناديق الرائدة الفائزين فقط، بل تعمل أيضًا بنشاط على ضمان استمرار حصول شركات محفظتها على التمويل.
الخاتمة
لقد شهدنا الانتقال من "بروتوكولات DeFi الثورية" إلى "حلول blockchain المؤسساتية".
بصراحة، هذا التغيير يشعر الناس بالتناقض.
من ناحية، أفتقد تلك الفوضى. التقلبات الشديدة. تلك الفرق المجهولة التي تستخدم أسماء مستعارة لجمع ملايين الدولارات لأفكار تبدو وكأنها خيال.
في ذلك الجنون يوجد نوع من النقاء. فقط البناة والمعتقدون يراهنون على مستقبل لا تستطيع المالية التقليدية حتى تخيله.
ولكن من ناحية أخرى، شهدت العديد من المشاريع الواعدة تفشل بسبب ضعف الأساسيات، وأفهم أن هذا التعديل لا مفر منه.
على مر السنين، كانت استثمارات رأس المال المجازف في الأصول الرقمية تعمل بطريقة خاطئة جوهريًا. يمكن للشركات الناشئة جمع الأموال فقط من خلال ورقة بيضاء، وإطلاق عملات رمزية للمستثمرين الأفراد للحصول على السيولة، ثم تعتبر ناجحة سواء كانت قد أنشأت شيئًا يرغب المستخدمون فيه حقًا أم لا.
النتيجة هي نظام بيئي مُحسَّن للدورة الترويجية بدلاً من خلق القيمة.
الآن، تمر الصناعة بتحول من المضاربة إلى الجوهر.
أخيرًا بدأ السوق في تطبيق معايير الأداء التي كان ينبغي أن تكون موجودة منذ البداية. عندما تدخل فقط 17% من شركات جولة البذور في جولة التمويل A، فهذا يعني أن كفاءة السوق قد لحقت أخيرًا بهذه الصناعة التي كانت تدعمها الروايات المبالغ فيها.
كل هذا جلب التحديات والفرص. بالنسبة للمؤسسين الذين اعتادوا على جمع الأموال بناءً على إمكانيات العملات بدلاً من الأسس التجارية، فإن الواقع الجديد قاسٍ. تحتاج إلى مستخدمين، وإيرادات، وطريق واضح لتحقيق الأرباح.
لكن بالنسبة لأولئك الذين يبنون حلولاً لمشكلات حقيقية، وأعمال حقيقية، لم تكن البيئة بهذا الشكل الجيد من قبل. تنافس التمويل قد انخفض، والمستثمرون أصبحوا أكثر تركيزاً، ومؤشرات النجاح أصبحت أكثر وضوحاً.
لقد غادرت الأموال المضاربة، وما تبقى هو الأموال الضخمة التي تحتاجها الشركات الناشئة بمعناها الحقيقي. المستثمرون المؤسسيون المتبقيون لا يبحثون عن "رموز ساخنة" القادمة أو استثمارات بنية تحتية مضاربة.
ستقوم المؤسسون والمستثمرون الذين نجوا من هذه التحولات ببناء البنية التحتية للفصل التالي من الأصول الرقمية. على عكس الدورة السابقة، سيتم تأسيس هذه المرة على الأسس التجارية، وليس على آلية العملة.
انتهى جنون الذهب. بدأت عمليات التعدين الحقيقية للتو.
على الرغم من أنني قلت إنني أفتقد تلك الفوضى؟ لكن هذا ما يحتاجه الأصول الرقمية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
3
مشاركة
تعليق
0/400
CryptoTherapist
· منذ 9 س
دعونا نفكك هذه المرحلة من تطهير السوق... نرى علامات صحية على انسحاب الكوبيم بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
TrustlessMaximalist
· منذ 9 س
أخيرًا أصبحت الأمور تسير في المسار الصحيح، شعور رائع.
شاهد النسخة الأصليةرد0
rekt_but_not_broke
· منذ 10 س
رؤية واضحة، التداول بالأفكار ليس أفضل من القيام بالأعمال الجادة
التشفير رأس المال المغامر يتحول إلى الواقعية المعاملات الكبيرة تقود اتجاهات الاستثمار الجديدة
من الصخب إلى العقلانية: مسار نمو استثمار رأس المال المخاطر في الأصول الرقمية
المقدمة
ذات مرة، كان كل إعلان عن تمويل الأصول الرقمية يجعلني متحمسًا للغاية.
كل جولة من جولات تمويل البذور تبدو وكأنها أخبار كبيرة. "فريق مجهول يجمع 5 ملايين دولار لبروتوكول DeFi مبتكر!"
سأقوم بدراسة خلفية المؤسسين بشغف، واستكشاف مجتمعهم بعمق، في محاولة لفهم ما يميز المشروع.
وصل الوقت إلى عام 2025. ظهرت أخبار تمويل جديدة في عناوين الأخبار. جولة التمويل من الفئة A. 36 مليون دولار. بنية تحتية للدفع بالعملة المستقرة.
سأصنفها ك"حلول blockchain للشركات" ثم أتابع التعامل مع الأمور الأخرى.
لا أدري متى أصبحت هكذا... واقعيًا؟
منذ عام 2020، تجاوزت صفقات الاستثمار في الأصول الرقمية في المرحلة المتأخرة لأول مرة صفقات المرحلة المبكرة.
65% إلى 35%.
هذه النسبة تستحق التفكير فيها مراراً وتكراراً.
كان هذا القطاع يعتمد سابقًا على التمويل قبل جولة البذور، حيث قام فريق مجهول بتطوير بروتوكولات DeFi من أجل الابتكار في بيئة بسيطة.
وماذا الآن؟ جولة التمويل A والتمويلات اللاحقة تدفع تدفق الأموال.
ما الذي حدث بالضبط؟
كل شيء قد تغير. لكن يبدو أن لا شيء قد تغير.
تحول رأس المال الجريء في التشفير
المستثمرون في الملابس الرسمية. استغرقت عملية الفحص النافي للجهالة من بضع دقائق إلى عدة أشهر.
الامتثال التنظيمي. اعتماد المؤسسات.
ترويج مشاريع احترافية، وليس رسائل مجتمعية مجهولة.
عملية التحقق من الهوية الصارمة. فريق قانوني. نموذج دخل قابل للتطبيق.
جمعت بعض الشركات 36 مليون دولار لخدمة "الدفع الموحد على السلسلة". جمعت شركة أخرى 7 ملايين دولار لخدمة "الدفع المستند إلى العملات المستقرة".
هذه كلها مشاريع بنية تحتية. حلول B2B. منصة على مستوى المؤسسة.
عمل تجاري عادي، مربح، وقابل للتوسع.
الأصول الرقمية الاستثمار المغامر في الأخبار الرئيسية غالبًا ما تبالغ في الأرقام، دعونا نلقي نظرة على البيانات الحقيقية:
الربع الأول من عام 2025: 446 صفقة استثمرت ما مجموعه 4.9 مليار دولار (نمو ربع سنوي بنسبة 40%).
هذا العام حتى الآن: تم جمع 77 مليار دولار، ومن المتوقع أن يصل إلى 180 مليار دولار في عام 2025.
ومع ذلك، تكمن المشكلة في أن صندوق سيادي استثمر 2 مليار دولار في منصة تداول معينة.
هذا يعكس بشكل مثالي بيئة رأس المال المخاطر الحالية: عدد قليل من الصفقات الضخمة تشوه البيانات، بينما لا يزال النظام البيئي بشكل عام في حالة ركود.
وفقًا لبيانات من مؤسسة بحثية معينة، فإن العلاقة بين سعر البيتكوين وأنشطة رأس المال المخاطر - التي كانت موثوقة على مر السنين - قد انقطعت في عام 2023 ولم تتعاف بعد.
سجلت بيتكوين أعلى مستوى لها، بينما لا تزال أنشطة رأس المال الاستثماري منخفضة. وقد ثبت أنه عندما تستطيع المؤسسات شراء صناديق المؤشرات المتداولة الخاصة ببيتكوين، فإنها لا تحتاج إلى تمويل الشركات الناشئة عالية المخاطر للحصول على تعرض للأصول الرقمية.
اختبار الواقع لرأس المال المخاطر
انخفضت استثمارات رأس المال المخاطر في الأصول الرقمية بنسبة 70% من ذروتها البالغة 23 مليار دولار في عام 2022 إلى 6 مليارات دولار فقط في عام 2024.
انخفض عدد المعاملات من 941 معاملة في الربع الأول من عام 2022 إلى 182 معاملة في الربع الأول من عام 2025.
الأكثر إثارة للقلق هو أنه منذ عام 2017، فقط 17% من 7650 شركة جمعت تمويل الجولة الأولى دخلت الجولة A.
و只有 1% وصلت إلى الجولة C.
هذه عملية ناضجة لاستثمار المخاطر في الأصول الرقمية، وستكون مؤلمة لأولئك الذين يعتقدون أن الوليمة ستستمر إلى الأبد.
تحول تركيز الاستثمار
اختفت المجالات الساخنة في 2021-2022 - الألعاب، NFT، DAO - تقريبًا من اهتمام رأس المال الاستثماري.
في الربع الأول من عام 2025، جذبت الشركات التي تبني التجارة والبنية التحتية معظم استثمارات رأس المال المخاطر. جمعت بروتوكولات DeFi 763 مليون دولار. في الوقت نفسه، تراجعت فئة Web3/NFT/DAO/الألعاب، التي كانت تهيمن على عدد المعاملات، إلى المركز الرابع في توزيع رأس المال.
هذا يشير إلى أن رأس المال الاستثماري قد وضع أخيرًا أعمال الإيرادات فوق المضاربة المدفوعة بالسرد.
تم تمويل البنية التحتية التي تدفع حقًا تداول الأصول الرقمية.
تم تمويل التطبيقات التي يستخدمها الناس بالفعل.
حصلت البروتوكولات التي تحقق عوائد فعلية على تمويل.
بينما ستصبح المشاريع الأخرى أكثر صعوبة في الحصول على دعم رأس المال.
أصبح الذكاء الاصطناعي أيضًا منافسًا رئيسيًا لرأس المال المغامر.
بالمقارنة مع المراهنة على الألعاب المشفرة، يميل المستثمرون إلى تطبيقات الذكاء الاصطناعي التي تتمتع بمسارات دخل واضحة. لقد تحول تكلفة الفرصة البديلة للتطبيقات الأصلية المشفرة بشكل ملحوظ ضد المشاريع التي لا تستطيع عرض الفائدة الفورية.
معوقات نمو الشركات الناشئة
دعونا نركز على إحصائية مثيرة للتفكير: معدل ترقية الأصول الرقمية من جولة البذور إلى الجولة A هو فقط 17%.
هذا يعني أنه من كل ست شركات تجمع جولة تمويل أولية، هناك خمس شركات لن تتمكن أبداً من الحصول على تمويل لاحق ذو مغزى.
بالمقارنة، فإن حوالي 25-30% من شركات الجولة الأولى في صناعة التكنولوجيا التقليدية تصل إلى الجولة A، مما يبرز خطورة المشكلة.
لقد كانت مؤشرات نجاح الأصول الرقمية تعاني من عيوب جوهرية.
لماذا؟ لأن سيناريو الأصول الرقمية على مدى السنوات هو بسيط للغاية: جمع الأموال المخاطرة، بناء منتجات تبدو مبتكرة، إطلاق عملات، مما يسمح للمستثمرين الأفراد بتوفير سيولة الخروج. لا تحتاج رأس المال المخاطر إلى أن تنمو الشركة حقًا من خلال جولات التمويل، لأن السوق العامة ستوفر لها مخرجًا.
لقد اختفى هذا الشبكة الآمنة. يتم تداول معظم الرموز التي تم إصدارها في عام 2024 بسعر يمثل جزءًا صغيرًا فقط من قيمتها التقديرية الأولية. تم إصدار رموز بروتوكول ما بتقييم كامل يبلغ 6.5 مليار دولار، وقد انخفضت اليوم بنسبة 80%. المشاريع التي تتجاوز إيراداتها الشهرية مليون دولار تعد على أصابع اليد.
عندما تصل عملة إلى نهاية طريقها في السوق، تبدأ معدلات النمو الحقيقية في الظهور تدريجياً. والنتيجة ليست متفائلة. الأسئلة التي تطرحها رأس المال المغامر الآن تشبه تماماً الأسئلة التي طرحها المستثمرون التقليديون على مدى عقود: "كيف ستحقق الأرباح؟" و"متى ستتمكن من تحقيق الأرباح؟" وهذا مفهوم ثوري في مجال الأصول الرقمية.
اتجاه تركيز الاستثمار
على الرغم من الانخفاض الكبير في عدد الصفقات، إلا أن هناك تغييرًا مثيرًا للاهتمام في حجم المعاملات. منذ عام 2022، شهدت المرحلة الأولية زيادة ملحوظة في الوسيط، على الرغم من أن عدد الشركات التي جمعت الأموال قد انخفض بشكل عام.
هذا يشير إلى أن الصناعة تتجه نحو تكامل حول رهانات أقل وأكبر. لقد انتهت حقبة الاستثمارات الأولية المنتشرة على نطاق واسع.
المعلومات المقدمة للمؤسسين واضحة جداً: إذا لم تكن في الدائرة الأساسية، فقد لا تحصل على التمويل. إذا لم تحصل على تمويل من صناديق رائدة، فإن فرصك في الحصول على تمويل لاحق ستنخفض بشكل كبير.
هذه المركزية لا تقتصر فقط على الأموال.
تشير البيانات إلى أن 44% من الشركات في محفظة استثمارية لأحد صناديق رأس المال الجريء الكبرى قد شاركت فيها المؤسسة في جولات التمويل اللاحقة.
بالنسبة لشركة استثمار مخاطرة معروفة أخرى، فإن هذه النسبة هي 25%. لا تختار الصناديق الرائدة الفائزين فقط، بل تعمل أيضًا بنشاط على ضمان استمرار حصول شركات محفظتها على التمويل.
الخاتمة
لقد شهدنا الانتقال من "بروتوكولات DeFi الثورية" إلى "حلول blockchain المؤسساتية".
بصراحة، هذا التغيير يشعر الناس بالتناقض.
من ناحية، أفتقد تلك الفوضى. التقلبات الشديدة. تلك الفرق المجهولة التي تستخدم أسماء مستعارة لجمع ملايين الدولارات لأفكار تبدو وكأنها خيال.
في ذلك الجنون يوجد نوع من النقاء. فقط البناة والمعتقدون يراهنون على مستقبل لا تستطيع المالية التقليدية حتى تخيله.
ولكن من ناحية أخرى، شهدت العديد من المشاريع الواعدة تفشل بسبب ضعف الأساسيات، وأفهم أن هذا التعديل لا مفر منه.
على مر السنين، كانت استثمارات رأس المال المجازف في الأصول الرقمية تعمل بطريقة خاطئة جوهريًا. يمكن للشركات الناشئة جمع الأموال فقط من خلال ورقة بيضاء، وإطلاق عملات رمزية للمستثمرين الأفراد للحصول على السيولة، ثم تعتبر ناجحة سواء كانت قد أنشأت شيئًا يرغب المستخدمون فيه حقًا أم لا.
النتيجة هي نظام بيئي مُحسَّن للدورة الترويجية بدلاً من خلق القيمة.
الآن، تمر الصناعة بتحول من المضاربة إلى الجوهر.
أخيرًا بدأ السوق في تطبيق معايير الأداء التي كان ينبغي أن تكون موجودة منذ البداية. عندما تدخل فقط 17% من شركات جولة البذور في جولة التمويل A، فهذا يعني أن كفاءة السوق قد لحقت أخيرًا بهذه الصناعة التي كانت تدعمها الروايات المبالغ فيها.
كل هذا جلب التحديات والفرص. بالنسبة للمؤسسين الذين اعتادوا على جمع الأموال بناءً على إمكانيات العملات بدلاً من الأسس التجارية، فإن الواقع الجديد قاسٍ. تحتاج إلى مستخدمين، وإيرادات، وطريق واضح لتحقيق الأرباح.
لكن بالنسبة لأولئك الذين يبنون حلولاً لمشكلات حقيقية، وأعمال حقيقية، لم تكن البيئة بهذا الشكل الجيد من قبل. تنافس التمويل قد انخفض، والمستثمرون أصبحوا أكثر تركيزاً، ومؤشرات النجاح أصبحت أكثر وضوحاً.
لقد غادرت الأموال المضاربة، وما تبقى هو الأموال الضخمة التي تحتاجها الشركات الناشئة بمعناها الحقيقي. المستثمرون المؤسسيون المتبقيون لا يبحثون عن "رموز ساخنة" القادمة أو استثمارات بنية تحتية مضاربة.
ستقوم المؤسسون والمستثمرون الذين نجوا من هذه التحولات ببناء البنية التحتية للفصل التالي من الأصول الرقمية. على عكس الدورة السابقة، سيتم تأسيس هذه المرة على الأسس التجارية، وليس على آلية العملة.
انتهى جنون الذهب. بدأت عمليات التعدين الحقيقية للتو.
على الرغم من أنني قلت إنني أفتقد تلك الفوضى؟ لكن هذا ما يحتاجه الأصول الرقمية.