شهدت الأسهم الأمريكية أكبر تقلب لها منذ عام 2019

على مدار الأسبوع الماضي، على الرغم من أن سوق الأسهم الأمريكية كانت مستقرة بشكل عام، إلا أن السوق شهد تقلبات شديدة. شهد يوم الإثنين عمليات بيع جماعي بسبب الذعر، ثم حدث انتعاش يوم الثلاثاء، ثم انخفض مرة أخرى يوم الأربعاء، وأدى بيانات البطالة يوم الخميس إلى عمليات شراء على الأسعار المنخفضة، بينما استمر الانتعاش يوم الجمعة ولكن بنسب أقل. كانت سوق الأسهم هذا الأسبوع مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بسوق العملات المشفرة، وأصبح الركود في الولايات المتحدة وتداول الين محور تركيز السوق.

بشكل عام، كانت نطاقات التعديل في السوق هذه المرة محدودة، ولم يحدث بيع شامل كما يحدث عادة في أوقات الأزمات. تراجعت الأسهم الأمريكية حوالي 8% من أعلى مستوياتها التاريخية، لكنها لا تزال أعلى بنسبة 12% مقارنة ببداية العام. بالنظر إلى ارتفاع السندات، تأثر المستثمرون المتنوعون بشكل أقل. تاريخياً، يحدث في المتوسط 3 تعديلات بنسبة تزيد عن 5% و1 تعديل بنسبة 10% سنويًا، وتعتبر هذه التراجعات ضمن النطاق الطبيعي.

من المحتمل أن تستمر التقلبات في السوق على المدى القصير، لكن احتمال الانخفاض الكبير ليس كبيرًا. كان الارتفاع القوي في النصف الثاني من الأسبوع الماضي إشارة إيجابية. من حيث نطاق التعديل النسبي للأصول، فإن توقعات الركود المنعكسة في السندات الحكومية والسلع أكبر من تلك الموجودة في سوق الأسهم وسندات الشركات.

91% من شركات مؤشر S&P 500 قد أصدرت تقاريرها المالية، و55% من الإيرادات تجاوزت التوقعات، مع تفاوت كبير في الأداء بين القطاعات. أداء تقارير الشركات الكبرى في قطاع التكنولوجيا كان قويًا، وتعديل التقييمات كان بشكل رئيسي بسبب زيادة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

تتوقع السوق أن يتجاوز مقدار خفض الفائدة في سبتمبر 25 نقطة أساس، وأن تصل توقعات تخفيض الفائدة خلال العام إلى 100 نقطة أساس. لكن هذا يتطلب استمرار تدهور البيانات مثل بيانات التوظيف لدعمه. سوق الفائدة على المدى القصير يتركز على التصحيح، بينما لا يزال السوق في وضع شراء عند الانخفاض على المدى المتوسط.

شهد سوق العملات المشفرة أكبر تصحيح له منذ أزمة FTX، حيث انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 50,000 دولار في وقت ما. ولكن نظرًا لأنها ضغوط خارجية وليست أحداث داخلية، بالإضافة إلى أن الجوانب الفنية كانت في حالة بيع مفرط، فإن زخم الانتعاش قوي. لا يزال المستثمرون المؤسساتيون متفائلين، ويتوقعون أن التعويضات المحتملة لإفلاس FTX في نهاية العام قد تحفز الطلب.

لا يزال تخصيص الأسهم للمستثمرين الحاليين أعلى من متوسط السنوات الأخيرة، بينما تخصيص النقد منخفض للغاية. وقد زادت نسبة تخصيص السندات بشكل ملحوظ. رد فعل المستثمرين الأفراد كان معتدلاً نسبياً، ولم يحدث سحب كبير. يُقدّر حجم تداولات التحكيم بالين بحوالي 40 تريليون دولار، وقد تم إغلاق المراكز القصيرة الأجل ولكن لا يزال هناك تأثير للمراكز طويلة الأجل.

في المستقبل، يجب التركيز على بيانات CPI، مبيعات التجزئة، واجتماع جاكسون هول. كما أن تقرير أرباح إنفيديا سيكون حدثًا مهمًا. بشكل عام، زادت التقلبات في السوق ولكن لم تظهر مخاطر نظامية بعد، يجب على المستثمرين أن يظلوا حذرين ولكن لا داعي للتشاؤم المفرط.