أطلقت مؤسسة تأمين الودائع الفدرالية (FDIC) إطارًا لتنظيم العملات المستقرة، لتطبيق قانون GENIUS، مع اشتراط: 1:1 من الاحتياطيات وعمليات الاسترداد خلال يومين، وتوضيح أن التأمين على الودائع لا ينطبق.
يتشكل إطار رقابة اتحادي، وFDIC يدفع تفاصيل قانون GENIUS
وافقت مؤسسة تأمين الودائع الفدرالية (FDIC) في يوم أمس (4/7) على اقتراح لائحة جديدة، يستهدف سلوك البنوك الخاضعة لرقابتها والمؤسسات التابعة لها عند إصدار وإدارة العملات المستقرة، من خلال وضع أول إطار شامل للرقابة الاحترازية. تهدف هذه المبادرة إلى تنفيذ قانون GENIUS الذي وقّع عليه العام الماضي رئيس سابق عبر الحكومة السابقة، ما يرمز إلى خطوة محورية اتخذتها الحكومة الفدرالية الأميركية في تنظيم الأصول الرقمية المرتبطة بالدولار.
وفقًا لهذا الاقتراح، ستعرّف FDIC «مُصدِري العملات المستقرة للدفع المصرّح لهم» (PPSIs)، ومن المتوقع أن تعمل هذه الكيانات كشركات تابعة لجهات رقابية خاضعة لرقابة FDIC، وأن تلتزم بمعايير صارمة لرأس المال والاحتياطيات وإدارة المخاطر.
أشار نائب رئيس FDIC ترَفِس هيل (Travis Hill) خلال اجتماع مجلس الإدارة إلى أنه مع استمرار التوسع في استخدام العملات المستقرة ضمن البنية التحتية للمدفوعات، فإن هذا الإطار يهدف إلى التعامل مع المخاطر التشغيلية المحتملة والحفاظ على استقرار النظام المالي. تُعد هذه القاعدة الجديدة ثاني موجة من الإجراءات التنظيمية المهمة التي أُطلقت بعد الإجراء الذي اتخذته FDIC في ديسمبر الماضي بشأن الإجراءات التي تطلبها البنوك للتقدم لإصدار عملات مستقرة عبر مؤسسات تابعة.
وفي الوقت نفسه، أصدرت أيضًا هيئة المراقبة المالية للعملة في الولايات المتحدة (OCC) في شهر فبراير من هذا العام إطارًا تنظيميًا مطابقًا للجهات الخاضعة لولايتها، ما يعكس سعي مؤسسات الرقابة المالية الفدرالية الأميركية إلى بناء منظومة موحدة لتنظيم العملات المستقرة.
متطلبات احتياط صارمة بنسبة 1:1 ومتطلبات السيولة، لضمان تنفيذ الاسترداد خلال يومين
في إدارة أصول الاحتياط، يتطلب اقتراح FDIC من مُصدري العملات المستقرة الحفاظ على احتياطيات كاملة بنسبة 1:1، وأن تكون هذه الاحتياطيات منفصلة بشكل صارم عن أنشطة الأعمال الأخرى للمُصدِر. تقتصر أصول الاحتياط المؤهلة على أصول شديدة السيولة ومنخفضة المخاطر، بما في ذلك: العملة الأميركية، والأرصدة المحتفظ بها لدى البنوك الاحتياطية الفدرالية، وإيداعات البنوك المؤمن عليها، وسندات الخزانة الأميركية قصيرة الأجل، واتفاقيات محددة لبيع وإعادة الشراء لليلة واحدة (repo). يجب على المُصدِر إجراء مراقبة يومية لأصول الاحتياط، والخضوع لتدقيقات دورية. إضافة إلى ذلك، يضع الاقتراح حدودًا للتركيز في حيازة الاحتياطيات لتقليل التعرض لمخاطر الطرف المقابل الواحد، وضمان القدرة الكافية على الاسترداد خلال فترات ضغوط السوق.
وبالنسبة إلى آلية الاسترداد التي تهم المستثمرين أكثر، تضع هذه القاعدة معايير خدمة واضحة. يجب على المُصدِر الإعلان عن سياسة استرداد واضحة، ومن المفترض أن يعالج طلبات الاسترداد خلال يومين عمل. وللحد من مخاطر الاندفاع نحو السحب (run)، تنص FDIC على أنه إذا تجاوز مبلغ الاسترداد في يوم واحد 10% من إجمالي الكمية المتداولة، فيجب على المُصدِر إخطار جهة الرقابة فورًا، وقد يطلب، بحسب الحالة، تمديد مدة الاسترداد. تهدف هذه الآلية إلى توفير الشفافية في السوق، وفي الوقت نفسه تزويد جهات الرقابة بإنذار مبكر لمنع تحول مشكلات السيولة المتعلقة بعملة مستقرة بعينها إلى مخاطر مالية منهجية.
فواصل رأس المال ومعايير التشغيل، مع فصل صارم لحدود عوائد الفائدة
بالإضافة إلى متطلبات أصول الاحتياط، تفرض FDIC على المُصدِرين متطلبات صارمة تتعلق برأس المال والتشغيل. يجب على مُصدري العملات المستقرة للدفع الجدد خلال السنوات الثلاث الأولى من التشغيل الحفاظ على رأس مال أولي لا يقل عن 5 ملايين، ويجب أن تكون لاحقًا مكونات رأس المال مدفوعة بشكل أساسي برأس مال الفئة الأولى من الأسهم العادية. إلى جانب متطلبات رأس المال النظامية، يتعين على المُصدِر أيضًا الاحتفاظ بوسادة سيولة مستقلة تعادل نفقات التشغيل لمدة 12 شهرًا، وقد تم تحديد هذه الأموال بشكل صريح على أنها احتياطات تشغيلية مختلفة عن احتياطيات عملة مستقرة. علاوة على ذلك، وبالنسبة إلى المُصدِرين الكبار الذين تتجاوز قيمتهم السوقية 50 مليار، ستطلب FDIC إجراء مراجعات سنوية بتواتر أعلى وفحوص امتثال مخصصة.
من حيث خصائص المنتج، فرضت FDIC خطًا أحمر على طبيعة العائدات المرتبطة بالعملات المستقرة. يحدد الاقتراح بشكل صريح حظرًا على مُصدري العملات المستقرة من الترويج لإتاحة فوائد أو أرباح لحاملي العملات المستقرة، وحتى المكافآت/التحفيزات المقدمة عبر ترتيبات من طرف ثالث ستخضع لمراجعة صارمة. تعكس هذه القاعدة موقف الجهات الرقابية من وضع العملات المستقرة كأداة دفع لا كمنتج ادخار. وفي جانب المرونة التشغيلية، يجب على المُصدِر بناء منظومة شاملة للأمن السيبراني تشمل إدارة المفاتيح الخاصة، ومراقبة سلسلة الكتل، والاستجابة للحوادث، وشهادة امتثال مكافحة غسل الأموال السنوية، لضمان الأمان والامتثال من الناحية التقنية للأصول الرقمية.
توضيح حدود التأمين على الودائع، واستبعاد تطبيق الضمان الاختراقي على العملات المستقرة
من أهم التوضيحات في إطار التنظيم هذا تحديد نطاق تطبيق تأمين الودائع. أوضحت FDIC بشكل واضح أن العملة المستقرة نفسها الصادرة بموجب هذا الإطار لا تتمتع بحماية تأمين الودائع القياسية البالغة 250,000 لكل شخص. وهذا يعني أن احتياطيات المُصدِر المودعة في بنك سيتم اعتبارها ودائع مؤسسية للمُصدِر، دون أن يمتلك حاملو الرموز أي ضمان تأميني فردي. إن هذا النوع من أحكام منع التأمين الاختراقي (penetration) يهدف إلى تجنب سوء فهم السوق بأن العملات المستقرة تتمتع بذات الرعاية الفدرالية التي تتمتع بها ودائع البنوك، وبالتالي الحفاظ على حدود المخاطر بين العملات المستقرة والنظام المالي التقليدي.
ومع ذلك، قدمت FDIC معاملة مختلفة للودائع المُمَأْنة. إذا كانت ودائع البنوك التقليدية لا تُعرض إلا بصيغة تقنية مَُمَأْنة، وما تزال تستوفي تعريف ودائع البنوك في القانون، فيمكن عندئذٍ الاستمرار في الاستفادة من معاملة تأمين الودائع القياسية. وقد دخل حاليًا هذا الاقتراح مرحلة فترة طلب آراء عامة لمدة 60 يومًا، حيث تسعى FDIC للحصول على تعليقات الجمهور بشأن 144 مسألة محددة، مثل معايرة رأس المال، والأصول المؤهلة، وحظر الفائدة.
- أخبار ذات صلة: وزارة الخزانة الأميركية تطلق تفاصيل قانون GENIUS، وتفتح تنظيم العملات المستقرة لـ60 يومًا من الآراء العامة
ومع اقتراب الموعد النهائي لتنفيذ منتصف فترة 2026 المحدد بموجب قانون GENIUS، تقوم جهات الرقابة الفدرالية بتسريع استكمال هذه القواعد. وفي الوقت نفسه، ما زال مجلس الشيوخ الأميركي يجري المفاوضات النهائية بشأن الجدل المتعلق بتغذية/مكافآت عوائد العملات المستقرة ضمن قانون CLARITY، وقد أصبحت الهيكلة القانونية الشاملة للعملات المستقرة موضوعًا محوريًا في سياسة التمويل/التشفير الأميركية لعام 2026.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
