هل أصبحت STRC سلاحاً حاسماً؟ اقتربت Strategy من محفظة BlackRock للبيتكوين، دخلت معركة المؤسسات مرحلة حاسمة

أخبار Gate، في 19 مارس، تتسارع استراتيجية مايكل سايلور في ملاحقة حجم حيازات بلاك روك في مجال البيتكوين. تظهر البيانات أن استراتيجية تمتلك حاليًا حوالي 761,068 بيتكوين، بقيمة تقارب 57 مليار دولار، وتقترب فقط من منتجات بلاك روك التي تملك حوالي 21,000 بيتكوين، مع تراجع الفارق تدريجيًا.

واحدة من الأدوات الرئيسية التي تدعم هذا التقدم هي أسهم الأولوية التي أصدرتها استراتيجية، وهي منتج STRC. يتميز هذا المنتج بمعدل فائدة متغير، دون تاريخ استحقاق ثابت، ويقدم عائدًا يقارب 11.5%، ويحتل أولوية في هيكل رأس مال الشركة على الأسهم العادية. ويعتقد محللون أن STRC يوفر قناة تمويل مستقرة لاستمرار استراتيجية في جمع التمويل خلال تقلبات السوق، مما يمكنها من زيادة حصتها من البيتكوين خلال فترات التصحيح.

مؤخرًا، قامت استراتيجية بجمع حوالي 283 مليون دولار من خلال STRC لشراء ما يصل إلى 4000 بيتكوين. وفي خطتها الأخيرة لشراء حوالي 1.5 مليار دولار من البيتكوين، ساهمت STRC بنسبة تقارب 75% من التمويل. بالمقابل، تعتمد بلاك روك بشكل رئيسي على تدفقات المستثمرين لزيادة حصتها تدريجيًا، ويعتمد وتيرتها بشكل أكبر على مزاج السوق والظروف التمويلية.

منذ عام 2026، استثمرت استراتيجية أكثر من 7 مليارات دولار في شراء البيتكوين، ومعظمها بعد انخفاض السعر من أعلى مستوياته. هذه الاستراتيجية المعاكسة للدورة الاقتصادية مكنتها من أن تصبح من أكبر حاملي البيتكوين على مستوى الشركات، وتقرب الفجوة مع المنتجات المؤسسية.

لكن، هذه المسيرة تحمل مخاطر محتملة. فاستراتيجية تستمر في إصدار سندات قابلة للتحويل وأسهم لتمويل عملياتها، مما يؤدي إلى تآكل حقوق المساهمين، حيث انخفض سعر سهمها بنسبة حوالي 45% عن أعلى مستوياته. وإذا أصبح السوق أكثر تشددًا أو تراجع ثقة المستثمرين، قد يتأثر قدرتها على التمويل.

وأشار محللون إلى أن استراتيجية تعتمد على التمويل الهيكلي لشراء كميات كبيرة، بينما تعتمد المنتجات المؤسسية بشكل أكبر على دورة السوق. مستقبل المنافسة على حيازة البيتكوين سيعتمد على السيولة الكلية، وتفضيلات المخاطر، واستمرارية فتح قنوات التمويل.