من المتوقع أن يقوم مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) بالإعلان عن أحدث إصدار من المعيار السنوي للوظائف غير الزراعية في 9 سبتمبر، ويشعر السوق بقلق كبير من احتمال حدوث اختفاء "مفاجئ" لعدة مئات من الآلاف من وظائف العمل.
شهدت هذه اللقطة في أغسطس 2024، عندما قام BLS بخفض 818,000 وظيفة، مما أدى مباشرة إلى تخفيض باول المفاجئ بمقدار 50 نقطة أساسية في سبتمبر.
الآن، بدأ السوق في المراهنة - إذا كانت بيانات التصحيح سلبية مرة أخرى بشكل كبير، فإن الاحتياطي الفيدرالي قد يتخلى مرة أخرى عن "خفض أسعار الفائدة المعتدل" بمقدار 25 نقطة أساس، ويقدم خفضًا قدره نصف نقطة.
استعراض سيناريو العام الماضي: اختفاء 800,000 وظيفة من العدم، باول يخفض 50 نقطة أساس
!
（المصدر：ZeroHedge）
أغسطس 2024: تظهر المراجعة السنوية لمكتب إحصاءات العمل أن عدد الوظائف غير الزراعية تم المبالغة فيه بمقدار 818,000 شخص خلال العام الماضي، وهو أكبر تخفيض منذ أكثر من عشر سنوات.
بعد ثلاثة أسابيع: باول يعلن عن خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس (كان توقع السوق 25 نقطة أساس)
تفسير السوق: على الرغم من وجود تكهنات بشأن العوامل السياسية، إلا أن السبب الرسمي هو "ضعف سوق العمل".
إشارات الخطر لعام 2025: التصحيح السلبي أو إعادة الظهور
وفقًا لأحدث البيانات من بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا و QCEW (تعداد الوظائف والأجور ربع السنوي):
تقوم BLS بتقدير مبالغ فيه طويل الأجل للتوظيف، لا سيما الزيادة الوهمية الناتجة عن نموذج المواليد/الوفيات (Birth-Death Model)
تم تعديل بيانات التوظيف لشهري مايو ويونيو 2024 بشكل تاريخي بمقدار 258000 شخص
تتوقع كل من جولدمان ساكس وبنك ستاندرد تشارترد أن بيانات العمالة غير الزراعية التي تنشرها BLS تفرط في تقديرها بمقدار 40-70 ألف شخص شهريًا.
التحليل الشامل: من المحتمل أن يتم تعديل الوظائف في 9 سبتمبر بانخفاض يتراوح بين 550,000 إلى 800,000 وظيفة
لماذا أصبح "نموذج الحياة والموت" هدفًا للجميع؟
افتراض متفائل للغاية: الافتراض أن الوظائف التي تخلقها الشركات الجديدة ستكون مماثلة لذروتها بعد الجائحة
تجاهل ضعف الواقع: انخفاض ملحوظ في صافي الوظائف الجديدة للشركات
فصل البيانات: اتساع الفجوة بين بيانات BDM (ديناميات توظيف الشركات) وبيانات QCEW الإدارية
صرّح ستيفن إنجلاندر، مدير قسم الفوركس في بنك ستاندرد تشارترد، بوضوح أنه إذا تم استبعاد هذه الزيادة الوهمية، فإن عدد الوظائف الجديدة الفعلية في القطاع الخاص في عام 2024 سيكون فقط 25,000 وظيفة شهريًا.
معضلة الاحتياطي الفيدرالي والمراهنات السوقية
كريس وولر (عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي): يميل حاليًا إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، ولكن إذا كانت بيانات التوظيف "ضعيفة بشكل كبير"، فقد يتغير الموقف.
المنطق السوقي:
إذا كانت قيمة التصحيح أقل من -500,000 → ترتفع احتمالية خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساسية
إذا كانت قيمة التصحيح معتدلة → الحفاظ على توقعات خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس
التأثير المحتمل على السوق
كيف يجب على المستثمرين التعامل؟
تابع عن كثب بيانات تعديل BLS في 9 سبتمبر
مراقبة ردود فعل سندات الخزانة الأمريكية ومؤشر الدولار كإشارة مسبقة لتحديد نطاق خفض الفائدة
الذهب والبيتكوين قد يصبحان أكبر المستفيدين من التحوط وإطلاق السيولة
يمكن للمتداولين قصيري الأجل الاستفادة من التقلبات بعد نشر بيانات التصحيح للبحث عن فرص التحكيم.
الخاتمة
لم يتبق سوى أيام قليلة حتى 9 سبتمبر، والسوق في حالة ترقب. إذا تكررت التاريخ - حيث تم تخفيض بيانات التوظيف بشكل كبير مرة أخرى - قد يقوم باول بإعادة عرض "خفض 50 نقطة أساس"، مستندًا إلى أسباب اقتصادية وليس عوامل سياسية كتبرير رسمي. بالنسبة للمستثمرين، سيكون هذا أحد أهم الأحداث الاقتصادية الكلية في النصف الثاني من عام 2025، وقد يغير مباشرة اتجاه أسواق رأس المال العالمية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
إعادة ظهور سيناريو "تبخر" 800,000 وظيفة؟ وول ستريت تراهن على أن باول سيخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر
من المتوقع أن يقوم مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) بالإعلان عن أحدث إصدار من المعيار السنوي للوظائف غير الزراعية في 9 سبتمبر، ويشعر السوق بقلق كبير من احتمال حدوث اختفاء "مفاجئ" لعدة مئات من الآلاف من وظائف العمل.
شهدت هذه اللقطة في أغسطس 2024، عندما قام BLS بخفض 818,000 وظيفة، مما أدى مباشرة إلى تخفيض باول المفاجئ بمقدار 50 نقطة أساسية في سبتمبر.
الآن، بدأ السوق في المراهنة - إذا كانت بيانات التصحيح سلبية مرة أخرى بشكل كبير، فإن الاحتياطي الفيدرالي قد يتخلى مرة أخرى عن "خفض أسعار الفائدة المعتدل" بمقدار 25 نقطة أساس، ويقدم خفضًا قدره نصف نقطة.
استعراض سيناريو العام الماضي: اختفاء 800,000 وظيفة من العدم، باول يخفض 50 نقطة أساس
!
（المصدر：ZeroHedge）
أغسطس 2024: تظهر المراجعة السنوية لمكتب إحصاءات العمل أن عدد الوظائف غير الزراعية تم المبالغة فيه بمقدار 818,000 شخص خلال العام الماضي، وهو أكبر تخفيض منذ أكثر من عشر سنوات.
بعد ثلاثة أسابيع: باول يعلن عن خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس (كان توقع السوق 25 نقطة أساس)
تفسير السوق: على الرغم من وجود تكهنات بشأن العوامل السياسية، إلا أن السبب الرسمي هو "ضعف سوق العمل".
إشارات الخطر لعام 2025: التصحيح السلبي أو إعادة الظهور
وفقًا لأحدث البيانات من بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا و QCEW (تعداد الوظائف والأجور ربع السنوي):
تقوم BLS بتقدير مبالغ فيه طويل الأجل للتوظيف، لا سيما الزيادة الوهمية الناتجة عن نموذج المواليد/الوفيات (Birth-Death Model)
تم تعديل بيانات التوظيف لشهري مايو ويونيو 2024 بشكل تاريخي بمقدار 258000 شخص
تتوقع كل من جولدمان ساكس وبنك ستاندرد تشارترد أن بيانات العمالة غير الزراعية التي تنشرها BLS تفرط في تقديرها بمقدار 40-70 ألف شخص شهريًا.
التحليل الشامل: من المحتمل أن يتم تعديل الوظائف في 9 سبتمبر بانخفاض يتراوح بين 550,000 إلى 800,000 وظيفة
لماذا أصبح "نموذج الحياة والموت" هدفًا للجميع؟
افتراض متفائل للغاية: الافتراض أن الوظائف التي تخلقها الشركات الجديدة ستكون مماثلة لذروتها بعد الجائحة
تجاهل ضعف الواقع: انخفاض ملحوظ في صافي الوظائف الجديدة للشركات
فصل البيانات: اتساع الفجوة بين بيانات BDM (ديناميات توظيف الشركات) وبيانات QCEW الإدارية
صرّح ستيفن إنجلاندر، مدير قسم الفوركس في بنك ستاندرد تشارترد، بوضوح أنه إذا تم استبعاد هذه الزيادة الوهمية، فإن عدد الوظائف الجديدة الفعلية في القطاع الخاص في عام 2024 سيكون فقط 25,000 وظيفة شهريًا.
معضلة الاحتياطي الفيدرالي والمراهنات السوقية
كريس وولر (عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي): يميل حاليًا إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، ولكن إذا كانت بيانات التوظيف "ضعيفة بشكل كبير"، فقد يتغير الموقف.
المنطق السوقي:
إذا كانت قيمة التصحيح أقل من -500,000 → ترتفع احتمالية خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساسية
إذا كانت قيمة التصحيح معتدلة → الحفاظ على توقعات خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس
التأثير المحتمل على السوق
كيف يجب على المستثمرين التعامل؟
تابع عن كثب بيانات تعديل BLS في 9 سبتمبر
مراقبة ردود فعل سندات الخزانة الأمريكية ومؤشر الدولار كإشارة مسبقة لتحديد نطاق خفض الفائدة
الذهب والبيتكوين قد يصبحان أكبر المستفيدين من التحوط وإطلاق السيولة
يمكن للمتداولين قصيري الأجل الاستفادة من التقلبات بعد نشر بيانات التصحيح للبحث عن فرص التحكيم.
الخاتمة
لم يتبق سوى أيام قليلة حتى 9 سبتمبر، والسوق في حالة ترقب. إذا تكررت التاريخ - حيث تم تخفيض بيانات التوظيف بشكل كبير مرة أخرى - قد يقوم باول بإعادة عرض "خفض 50 نقطة أساس"، مستندًا إلى أسباب اقتصادية وليس عوامل سياسية كتبرير رسمي. بالنسبة للمستثمرين، سيكون هذا أحد أهم الأحداث الاقتصادية الكلية في النصف الثاني من عام 2025، وقد يغير مباشرة اتجاه أسواق رأس المال العالمية.