المعنى الحقيقي للعملات المستقرة بالنسبة للولايات المتحدة، والأسواق الناشئة، ومستقبل المال

خلال عطلة نهاية الأسبوع، لم أستطع التوقف عن التفكير في منشور حديث لـ @sandeepnailwal.

هذا دفعني للعودة إلى ملاحظاتي، والغوص في البيانات، وكلما راجعت الأرقام أكثر، أصبحت الصورة أكثر وضوحًا وأعمق مما يدركه الكثيرون.

بحلول نهاية 2024، كان @Tether_to قد أصبح بالفعل سابع أكبر مشترٍ أجنبي لسندات الخزانة الأمريكية، متجاوزًا كندا والمكسيك في حجم الشراء السنوي.

واليوم، ازدادت قوة هذا التحليل. فقد أصبحت العملات المستقرة واحدة من أبرز القوى وراء الطلب العالمي على الدولار، وتعمل في الوقت نفسه كشبكة دعم مالي للأسواق الناشئة التي تعاني من التضخم، وتدهور العملة، وضوابط رأس المال.

في هذا المقال، سأستعرض أحدث البيانات والاتجاهات التي تشير إلى انطلاق مرحلة "دولرة 2.0"

عصر جديد يتجاوز البترودولار، يغير شكل العالم ويمنح الولايات المتحدة والاقتصادات الناشئة مكاسب كبيرة، على الأقل في الأجلين القصير والمتوسط.

سنكتشف كيف صارت العملات المستقرة بسرعة بمثابة "شريان الحياة" للأسواق المالية العالمية، فهي لم تعد مقتصرة على الكريبتو، بل أصبحت وسيلة للتحوط وحفظ القيمة في اقتصادات تعاني ضعف عملاتها المحلية.

البداية

تحولت العملات المستقرة في وقت قصير من أداة تداول متخصصة إلى أساس للتمويل الكريبتو عالميًا. عام 2024، سجلت معاملات العملات المستقرة على البلوكشين 15.6 تريليون دولار، متجاوزة حجم مدفوعات Visa السنوية بنسبة تقارب 20%. وبلغ إجمالي المعروض أكثر من 300 مليار دولار، بنمو سنوي يفوق 50%. هذه الرموز المرتبطة بالدولار، بقيادة Tether’s USD₮ (USDT)، تدعم كل شيء من تداول الكريبتو وبروتوكولات DeFi إلى التحويلات والمدفوعات اليومية.

الجاذبية تكمن في بساطتها وقوتها: العملات المستقرة تجمع بين موثوقية النقد التقليدي وسرعة وحدود الكريبتو، ما يتيح تسوية شبه فورية وبتكلفة منخفضة عالميًا.

يتم يوميًا تحويل عملات مستقرة بقيمة تفوق 100 مليار دولار على سلاسل البلوكشين العامة، وحجمها السنوي أصبح ينافس أو يتجاوز شبكات المدفوعات الكبرى. تقرير صادر عن CEX.io أشار إلى أن حجم تحويلات العملات المستقرة بلغ 27.6 تريليون دولار في 2024، متخطياً حجم Visa وMastercard مجتمعين بنسبة 8% تقريباً.

هذا الانتشار يؤكد أن العملات المستقرة حققت توافقًا حقيقيًا مع السوق: المستخدمون يقدرون أمان المعاملات بعملة مربوطة بالدولار (أو أي عملة تقليدية) دون تقلبات الكريبتو المعتادة.

الشكل: حجم التحويلات على سلاسل العملات المستقرة (أزرق) مقابل حجم مدفوعات Visa (وردي) وMastercard (أصفر) في 2024. في الربع الرابع 2024، تجاوزت شبكات العملات المستقرة قيمة المعالجة لدى الشبكات الكبرى للبطاقات. - https://blog.cex.io/ecosystem/stablecoin-landscape-3486

هناك أسباب عدة وراء منطقية العملات المستقرة ونموها السريع:

• توفر الاستقرار والألفة من خلال الربط 1:1 بالعملات التقليدية (غالبًا الدولار)، فتتجنب تقلبات الكريبتو مع الحفاظ على مزايا البلوكشين.
• تمكن المعاملات العالمية الفورية على مدار الساعة، والتسوية في دقائق بدلًا من أيام (مثالية للتحويلات والتجارة العابرة للحدود).
• تتيح رسومًا منخفضة للغاية، ما يجعل المدفوعات الصغيرة والكبيرة مجدية.
• تعزز الشمول المالي، حيث تمنح أي شخص متصل بالإنترنت عملة مستقرة وسهلة الاستخدام (خاصة في الدول التي تعاني تضخمًا أو ضعفًا مصرفيًا).
• قابلة للبرمجة، وتندمج مباشرة مع DeFi للإقراض والتداول وتحقيق الأرباح.

دعونا نستعرض مدى ضخامة هذه الفرصة.

عرض النقود M2 في الولايات المتحدة هو مقياس شامل للسيولة، يضم النقد، والودائع الجارية، وحسابات الادخار، والودائع لأجل الصغيرة، وصناديق سوق المال للأفراد. منتصف 2025، بلغ M2 نحو 22 تريليون دولار، ما يعكس ضخامة السيولة بالدولار في القطاع المالي التقليدي.

المصدر: العملات المستقرة قد تصبح أحد أكثر أدوات الحكومة الأمريكية مرونة ماليًا

في المقابل، تبلغ القيمة السوقية للعملات المستقرة عالميًا حوالي 300 مليار دولار، أي نحو 1% فقط من M2 الأمريكي. هذا الفارق يبرز النمو السريع والفرصة الهائلة للتوسع. العملات المستقرة هي دولارات رقمية على سكك البلوكشين، وإذا استحوذت على جزء صغير من M2، فقد يصل السوق إلى تريليونات الدولارات ويغير مستقبل المدفوعات والتحويلات وتوزيع الدولار عالميًا.

ومهم أيضًا، أن العملات المستقرة تكمل ولا تهدد شبكات المدفوعات التقليدية.

حتى Morgan Stanley ترى في العملات المستقرة فرصة إضافية، إذ قد يؤدي نموها إلى زيادة الطلب على سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، ويوفر لوزارة الخزانة مرونة أكبر في تمويل العجز وإدارة التدفقات النقدية. هذه الرموز تتيح تسويات كبيرة، مثل التحويلات بين البنوك أو الصفقات التجارية، لتتم بشكل شبه فوري كالحسابات النقدية الرقمية.

هذا الدور جذب انتباه الجهات التنظيمية. ففي الولايات المتحدة، ينص قانون GENIUS الحديث (قانون التوجيه وإنشاء الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية) على ضرورة دعم كامل بنسبة 1:1 بأصول سائلة مثل السندات أو الدولارات، مع إفصاح شهري، وأولوية لحماية المستهلك، وتوفير حلول آمنة في حالات إفلاس المصدر.

وفي أوروبا، أصبح تنظيم MiCA الأوروبي، الذي دخل حيز التنفيذ منتصف 2024، يفرض التراخيص ومعايير الشفافية والاحتياطات لتعزيز استقرار العملات المستقرة ونزاهة السوق.

عندما تُنظم بشكل جيد، قد تخلق العملات المستقرة تحولًا كبيرًا في حركة الأموال، لتصبح أسرع وأرخص وأكثر سلاسة، وتعزز الشبكات التقليدية بدلاً من إزاحتها. (ونشهد ذلك بالفعل)

من البترودولار إلى الدولار الرقمي: كيف تمدد العملات المستقرة هيمنة الدولار الأمريكي

لطالما استخدمت الولايات المتحدة مكانة الدولار كعملة احتياطية لتعزيز نفوذها العالمي، خاصة عبر نظام البترودولار، حيث صادرات النفط المسعرة بالدولار تضمن الطلب الدائم على الدولار والدين الأمريكي. اليوم، يرى كثيرون أن التاريخ يتكرر مع العملات المستقرة المدعومة بالدولار. هذه الرموز مثل USDT وUSDC تحتفظ بقيمة 1:1 مع الدولار وتُدعم بأصول أمريكية أساسًا. بترويج الدولار الرقمي المستقر، تصدر الولايات المتحدة الدولارات بسرعة الإنترنت، معززة هيمنة الدولار في الاقتصاد الرقمي كما فعل البترودولار في اقتصاد النفط قبل عقود.

المصدر: https://coinpaper.com/7398/stablecoins-the-new-petrodollar-how-trump-is-repeating-nixon-s-experience

سياسيو أمريكا يتبنون هذا التحول صراحة. فقد سنّت الإدارة الحالية قانون GENIUS، الذي يضع إطارًا تنظيميًا لإصدار العملات المستقرة. هدف القانون واضح: حماية مكانة الدولار كعملة احتياطية عالمية وزيادة الطلب على سندات الخزانة الأمريكية. الحكومة ترى في العملات المستقرة تحالفًا رقميًا استراتيجيًا يعزز سيطرة الدولار ويمول الدين الأمريكي.

يشترط قانون GENIUS أن تكون العملات المستقرة بالدولار مدعومة بالكامل بأصول سائلة وآمنة مثل النقد وسندات الخزانة القصيرة الأجل. كل عملة مستقرة جديدة تعني مشتريًا جديدًا للدين الأمريكي، في تكرار حديث لكيفية إعادة تدوير فوائض البترودولار للسندات في السبعينات. بعض المحللين وصفوا العملات المستقرة بأنها "حصان طروادة" للدين الأمريكي، يضمن استمرار وزيادة الطلب من قاعدة عالمية من المستخدمين.

وتؤكد الأرقام صحة هذا الاتجاه. Tether، أكبر مصدر للعملات المستقرة بالدولار، تحتفظ الآن بحوالي 180 مليار دولار في سندات الخزانة الأمريكية كاحتياطي. هذا يضعها بين أكبر حاملي السندات في العالم، متفوقة حتى على الكثير من الدول.

كل رمز USDT متداول يمثل دولارًا يرغب شخص في الخارج بالاحتفاظ به، ليعمل عمليًا كقرض شبه مجاني للحكومة الأمريكية عندما تُودع هذه الدولارات في سندات الخزانة. كذلك Circle مع USDC تستثمر بكثافة في السندات الأمريكية.

هذا الاتجاه بات واضحًا لدرجة أن كثيرًا من المحللين يرونه أحد أهم الأصول الاستراتيجية لأمريكا في العقد المقبل، ليغطي نقص الطلب مع تقليل البنوك المركزية الأجنبية لحيازاتها. كل مرة يختار فيها شخص أو شركة حول العالم الاحتفاظ بعملة مستقرة بالدولار، يعزز دور الدولار ويمول العجز الأمريكي بشكل غير مباشر.

القادة الأمريكيون يعلنون تبنيهم للعملات المستقرة لهذا السبب. الرئيس ترامب، عند توقيعه قانون العملات المستقرة في 2025، صرح: "هذا جيد للدولار وجيد للبلد."

المنطق الجيوسياسي واضح: كما اضطر مصدرو النفط للاحتفاظ بالدولار، اليوم كل متعامل في الاقتصاد الرقمي قد يختار عملة مستقرة أمريكية. بهذا، يسهم في نظام بترودولار جديد. تستفيد الولايات المتحدة من سيادة الإصدار وتمويل الدين، إذ تعود الدولارات كاستثمار. باختصار، تمدد العملات المستقرة النفوذ المالي الأمريكي إلى الفضاء الإلكتروني: العالم يواصل استخدام الدولار في التجارة والادخار، بينما تتدفق رؤوس الأموال العالمية للسندات الحكومية الأميركية.

أهمية العملات المستقرة في الأسواق الناشئة

في الأسواق الناشئة، أصبحت العملات المستقرة شريان حياة مالي يوفر الوصول والاستقرار والكفاءة حيث تفشل الأنظمة المحلية. حين تنهار العملات الوطنية بسبب التضخم أو ضوابط رأس المال، يلجأ المواطنون للدولار، لكنهم اليوم يفضلون الدولارات الرقمية التي تنتقل بسهولة عبر الحدود.

العملات المستقرة تلبي ثلاث احتياجات غير ملباة في الأسواق الناشئة

1) الوصول للدولار دون وسطاء
ضوابط رأس المال وضعف البنوك تعيق امتلاك الدولار في كثير من الدول. العملات المستقرة تمنح أي صاحب هاتف ذكي دولارًا رقميًا متاحًا على مدار الساعة. في نيجيريا وإثيوبيا، تستخدم الشركات العملات المستقرة لدفع الموردين عند تعثر البنوك وأسواق الصرف.

2) مدفوعات أرخص وأسرع.
يظهر الاتجاه بقوة حيث يشتد التقلب. في الأرجنتين، أكثر من 62% من معاملات الكريبتو تشمل العملات المستقرة، مقابل 45% العام الماضي. في البرازيل، نحو 70% من التدفقات الخارجة من البورصات مقومة بـ USDT أو USDC، ما يعكس دور العملات المستقرة في التجارة والادخار ودفع الرواتب. تركيا التي تواجه تضخمًا فوق 55%، سجلت أكثر من 38 مليار دولار حجم عملات مستقرة العام الماضي، تعادل 4.3% من الناتج المحلي، الأعلى عالميًا.

المصدر: https://www.chainalysis.com/blog/2024-latin-america-crypto-adoption/#:~:text=America%20region,7

تركيا، حيث تجاوز التضخم 60 %، شهدت تبنيًا غير مسبوق. بين أبريل 2023 ومارس 2024، بلغت مشتريات العملات المستقرة التركية 4.3 % من الناتج المحلي، الأعلى عالميًا، بنحو 38 مليار دولار في تلك الفترة. العملات المستقرة تمثل الآن أكثر من نصف حجم معاملات الكريبتو في كثير من الأسواق الناشئة، متفوقة على أصول مثل Bitcoin.

المصدر: https://cointelegraph.com/news/stablecoin-buys-turkey-4-percent-gdp

هذا العام، اختارت Flutterwave، أكبر معالج مدفوعات في أفريقيا بأكثر من 40 مليار دولار سنويًا، Polygon كشبكة بلوكشين للمدفوعات العابرة للحدود في أكثر من 30 دولة. هذا التعاون يُعد من أكبر تطبيقات العملات المستقرة، ويخدم تدفقات أفراد وشركات لعملاء كبار مثل Uber وAudiomack.

الاتجاه عالميًا أكثر وضوحًا. في أمريكا اللاتينية وأفريقيا وجنوب شرق آسيا، تسيطر Polygon على أكثر من 50–70% من نشاط العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار. ملايين الأشخاص يعتمدون على شبكة Polygon للتحويلات الفورية والمشتريات اليومية والدفع للعمال المستقلين في المناطق التي تظل فيها الأنظمة المالية التقليدية بطيئة ومكلفة ومجزأة.

3) وحدة حساب مستقرة.

التضخم المرتفع يجعل التسعير المحلي مستحيلًا. في الأرجنتين، نحو 62% من نشاط الكريبتو يتم عبر العملات المستقرة، وقد تم تداول USDT بعلاوة على السعر الرسمي للدولار.

في آسيا، يتسارع تبني Polygon في القطاعين المالي والحكومي. قدمت JYPC اليابانية أول عملة مستقرة مربوطة بالين عالميًا، وجرى نشرها على Ethereum وAvalanche وPolygon، مع قيادة Polygon لحجم المعاملات اليومية وعدد المستخدمين النشطين.

في الأسواق المضطربة، الطلب قوي لدرجة أن البعض يدفع علاوة فوق قيمة الدولار نفسه للحصول على الدولارات الرمزية. في الأرجنتين، تم تداول USDT بزيادة تصل إلى 30% عن السعر الرسمي، ما يبرز مدى ثقة الناس في الدولارات الرقمية مقارنة بالبنوك المحلية أو ضمانات الحكومة.

الزخم الآن يتجاوز التبني الفردي. أصبحت Polygon بوابة المؤسسات للعملات المستقرة والأصول الواقعية (RWAs). صندوق BUIDL التابع لـ BlackRock، أكبر منتج سندات أمريكية رمزية بقيمة 3 مليارات دولار، نشر 500 مليون دولار على Polygon، وهي أكبر حصة خارج Ethereum.

صندوق FOBXX لـ Franklin Templeton (بقيمة تفوق 300 مليون دولار) يعمل أيضًا على Polygon، مستخدمًا الشبكة لتنفيذ سندات الخزانة الأمريكية الرمزية.

بينما تحتفظ Ethereum بمكانتها كشبكة مؤسسية رائدة للمال القابل للبرمجة، @0xPolygon تبرز كخيار أول في الأسواق الناشئة وواحدة من أفضل الخيارات عالميًا للبنية التحتية القابلة للتوسع والمنخفضة التكلفة.

نشاط المدفوعات الأخير على Polygon يعكس هذا الزخم. في أكتوبر 2025، بلغ حجم تحويلات Polygon أعلى مستوى له، مع:

• زيادة حجم معاملات التطبيقات بنسبة 20% شهريًا
• زيادة نشاط التحويلات بنسبة 35%
• زيادة مدفوعات البطاقات بنسبة 30%
• زيادة استخدام البنية التحتية بنسبة 19%

عالجت الشبكة إجمالًا 128.8 مليون معاملة عبر 3.01 مليون عنوان نشط، وقيمة سوقية للعملات المستقرة بلغت 3.1 مليار دولار، لتحتل المرتبة الثالثة عالميًا بين شبكات العملات المستقرة بعد Ethereum وTron.

قوة Polygon تكمن في تنوعها. Stripe، أكبر معالج مدفوعات في التكنولوجيا المالية عالميًا، يدير أكثر من 8 ملايين دولار شهريًا عبر Polygon، إلى جانب @Coinbase، @Moonpay، @RainCards، و@Paxos، وجميعهم يستخدمون شبكة Polygon لتدفقات العملات المستقرة والتسوية.

أفكار ختامية

قصة العملات المستقرة لم تعد مجرد نظرية، بل تتطور فعليًا مع انتقال مليارات (وقريبًا تريليونات) عبر شبكات مثل Ethereum وPolygon، لتعيد تشكيل طريقة تخزين ونقل وتسوية القيمة عالميًا. من سندات الخزانة الأمريكية إلى مدفوعات العمال المستقلين في لاغوس، تخدم نفس الشبكات اقتصادات متنوعة تحت معيار رقمي واحد: الدولار.

على المدى المتوسط والطويل، يبقى مستقبل هذا التحول مفتوحًا. لكن الواضح أن العملات المستقرة أصبحت بالفعل حجر أساس للإنترنت المالي الجديد، تربط المؤسسات والأسواق والأفراد بطرق لم تستطع الأنظمة التقليدية تحقيقها.

وكما أكرر دائمًا

هذه ليست مجرد أرقام، بل تحمل قيمة وتأثيرًا حقيقيًا لملايين الأشخاص في الأسواق الناشئة الذين يعتمدون على هذه الشبكات.

إخلاء المسؤولية:

1. تمت إعادة نشر هذا المقال من [0xyanshu]. جميع الحقوق محفوظة للمؤلف الأصلي [0xyanshu]. في حال وجود أي اعتراض على إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn وسيتم معالجة الأمر بسرعة.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء والمعلومات الواردة في هذا المقال تعبر عن رأي المؤلف فقط ولا تمثل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالات إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn، ويُحظر نسخ أو توزيع أو انتحال المقالات المترجمة ما لم يُذكر خلاف ذلك.