Introducción

Cuando las personas comienzan su viaje en cripto, tienden a comprar Bitcoin o Ethereum (las criptomonedas más grandes por capitalización de mercado a $1.4T y $247B de capitalización, respectivamente) para obtener cierta exposición. A medida que profundizan en los ecosistemas cripto y se exponen a DeFi, rápidamente se hace evidente que hay mucho más por hacer que simplemente mantener activos cripto; también es posible obtener rendimientos, la vida de la economía cripto.

Quienes lo cultivan temprano tienen la oportunidad de obtener ganancias sólidas... es intoxicantemente adictivo en grandes cantidades... y alimenta el viaje entre cadenas (de liquidez)... básicamente es la especia melange de las criptomonedas.

¡Más rendimiento!

Aunque las opciones actuales para obtener rendimiento son muy diversas, hay un número cada vez mayor de nuevas formas creativas que se están desarrollando para que los usuarios e inversores obtengan rendimientos adicionales.

En este artículo, primero desglosamos las formas actuales en que los titulares de ETH pueden obtener rendimiento (omita esta parte si no es un principiante) y luego nos adentramos en la siguiente evolución de los rendimientos criptográficos y la seguridad: el restaking. Específicamente, cubrimos qué es, los riesgos de los que debemos ser conscientes, los participantes actuales en el ecosistema y terminamos con lo que nos gustaría ver a continuación en el ecosistema de restaking para que alcance su máximo potencial.

1. Opciones actuales de participación

Para apostar ETH nativo y obtener rendimiento, uno debe poseer 32ETH y ejecutar su propio nodo. A los precios actuales, esto requiere que el poseedor tenga aproximadamente $112,000 y, como tal, es relativamente costoso. Además, surgieron opciones de rendimiento más accesibles al principio, lo que permite a cualquiera apostar ETH en cualquier cantidad con:

1. Intercambios centralizados (Binance, Coinbase)
2. Piscinas de participación (Staked.us, Figment); o
3. Protocolos de participación líquida (Lido, Rocketpool, Frax)

Con un intercambio centralizado, apuestas tu ETH directamente con un Binance o Coinbase, y ellos se llevan una parte de las recompensas. Esto hace que el staking sea extremadamente fácil para que los principiantes comiencen a ganar rendimiento, pero los activos de los usuarios están expuestos al riesgo de centralización e intercambio; si los intercambios caen, también lo hace tu Eth. Si deciden retener tus activos, no puedes hacer mucho al respecto.

Con un grupo de participación, apuestas tu ETH con un operador de nodo que maneja el backend técnico y cobra una tarifa a cambio. Esto está dirigido a clientes institucionales y, aunque en gran medida sigue siendo centralizado, viene con una serie de características de seguridad.

Con un protocolo de participación líquida, apuestas tu ETH en un contrato inteligente de Lido o Rocketpool. Luego, agregan el ETH y ponen en marcha un validador, obtienen rendimiento y lo pasan a los usuarios a cambio de una pequeña tarifa. A diferencia de las opciones anteriores, cuando el ETH se deposita en sus contratos, el usuario recibe a cambio un token de participación líquida (LST). Este token representa un reclamo sobre su ETH y su rendimiento de participación.

Opciones actuales de participación para activos criptográficos como ETH

Este token de participación líquida puede ser utilizado en otras actividades de DeFi, como usarlo como garantía para pedir prestado en protocolos como Aave, etc. Esto permite a los usuarios aumentar su eficiencia de capital y obtener rendimientos de diversas fuentes. Cuando se lanzó por primera vez, la participación líquida fue una innovación clave y desde entonces se ha convertido en un bloque de construcción fundamental en DeFi (o 'primitivo'). A día de hoy representa el 30% de Eth apostado y es la forma más popular de apostar, superando al Eth apostado en los exchanges centralizados Coinbase y Binance.

Fuente: https://dune.com/hildobby/eth2-staking

En los años posteriores a la aparición de LST, ha habido una progresión natural hacia formas más complejas de obtener rendimiento y utilizar conceptos de participación.

Aquí es donde entra en juego el concepto de re-staking.

2. Restaking & EigenLayer

Restaking permite a los usuarios la capacidad de tomar su ETH o LSTs apostados y volver a apostarlos en nuevas pools que ofrecen rendimientos adicionales. Estas pools aseguran otros protocolos, proyectos y redes (como rollups, capas de disponibilidad de datos y oráculos) y les ofrecen rendimientos adicionales. Esta es una evolución del staking actual.

Con el restaking, los titulares de ETH ahora pueden obtener un mayor rendimiento al apoyar una gran cantidad de proyectos emergentes, productos y protocolos. En el centro del restaking se encuentra EigenLayer, el protocolo de infraestructura que impulsa esta novedosa innovación y permite que la red de Prueba de Participación de Ethereum sea utilizada de manera flexible por otros proyectos y protocolos que buscan lanzarse rápidamente y de forma segura.

Siempre que se lanzan nuevos protocolos, deben establecer sus propias redes de validación, a menudo aseguradas con sus propios tokens que aún no han tenido tiempo de acumular grandes cantidades de valor y podrían ser vulnerables a ataques del 51%. Estos protocolos más nuevos enfrentan desafíos para lograr seguridad y descentralización debido a menos recursos y comunidades más pequeñas.

EigenLayer ayuda a resolver esto tomando la gran cantidad de valor que asegura la red Ethereum y aplicando parte de ella a estas nuevas redes, a cambio de una tarifa (en forma de que el nuevo protocolo pague un rendimiento adicional).

¿Cómo se ven los números de seguridad de ETH? Conceptualmente, el reestacamiento utiliza una parte de la seguridad del ETH subyacente y la aplica a otro protocolo, ayudándolo así a arrancar e "heredar" seguridad de Ethereum, una red de $427 mil millones con930,000 validadoresa nivel mundial y25% apostado- un sistema increíblemente descentralizado y económicamente seguro. Según esto Febrero de 2024 documento de Nuzzi, Waters & Andradeatacar Ethereum costaría miles de millones y sería relativamente insuperable, lo que lo hace ‘seguro’.

Hay cuatro participantes clave en el ecosistema de restaking:

• Restakers / Usuarios: aquellos que desean apostar su ETH o LST para ganar rendimientos adicionales
• Proveedores de Liquid Restaking: Interfaz de usuario que abstrae la complejidad de gestionar un nodo y seleccionar diferentes protocolos para asegurar. Los usuarios depositan ETH y dejan que los Proveedores de Liquid Restaking gestionen a quién y qué asignar.
• Operadores: Validadores que aseguran tareas en nuevos protocolos
• Servicios Validados Activamente - Los protocolos que están siendo asegurados a través de restaking

El flujo se parece un poco a esto:

3. El ecosistema de restaking hoy

EigenLayer es relativamente nuevo, entonces ¿dónde estamos hoy en la configuración del restaking?

Servicios Validados Activos (AVSs): Los AVSs son cualquier sistema que desee utilizar ETH re-estacado para arrancar su red, puede ser un rollup, una capa de disponibilidad de datos, un oráculo, un coprocesador o incluso una simple mempool cifrada. Dependiendo de ETH re-estacado para lograr la validación de red y la seguridad les permite evitar tener que recaudar su propio token para hacerlo.

Hasta el momento de escribir, en Prueba de Holesky en la red de pruebasde EigenLayer, los AVS sin permiso aún no están activos. En este momento, solo el AVS interno y el primero - EigenDA (una capa de disponibilidad de datos) está activo en la red de prueba a medida que se acerca la etapa 2 de la red principal en algún momento del segundo trimestre de 2024. La etapa 3 presentará AVS más allá de EigenDA, que irá a la red de prueba y a la red principal en la segunda mitad de 2024.

Actualmente, hay alrededor de 10 AVS programados para los próximos meses antes de que se vuelva sin permisos. Estos se dividen en Infraestructura de Rollup (AltLayer, Lagrange), Secuenciadores (Espresso), otras cadenas (Ethos para Cosmos, Near), Agregadores L2/Rollup (Omni, Hyperlane) y otros (Silence para privacidad, Aethos para cumplimiento). La lista completa se puede encontrar aquí.

Operadores: Los operadores aseguran las "tareas" de AVS (una unidad de trabajo a realizar para un AVS, esto podría ser validar una transacción y finalizar un bloque, proporcionar garantías de disponibilidad de datos, garantizar una salida de coprocesador, o verificar el estado de rollup, etc.) en EigenLayer al volver a apostar su ETH en el nuevo protocolo. Se registran en EigenLayer, permiten a los apostadores de ETH delegar sus activos apostados, y luego optan por proporcionar una variedad de servicios a AVSs para mejorar la seguridad general y la funcionalidad de sus redes. La lista completa es aquí, con los más activos siendo Figment, P2P, Chorus One y Kiln.

Proveedores de Liquid Restaking: Por supuesto, no sería cripto si no hubiera otra innovación para liberar liquidez, entran los “Tokens de Liquid Restaking” o LRTs. Estos son una variación de los tokens de staking líquido (LSTs). De la misma manera que los usuarios apuestan ETH en protocolos de LST como Lido y utilizan el derivado que reciben (stETH) para participar en más actividades DeFi, los usuarios de LRT ahora pueden apostar su ETH o LSTs en un protocolo de liquid restaking y utilizar el token derivado que reciben para participar en más actividades DeFi. Los LRTs abstraen toda la complejidad del usuario final y actúan como esta capa de interfaz entre el usuario y los Operadores de EigenLayer. Su único objetivo es maximizar el rendimiento para el usuario al minimizar la exposición al riesgo.

Ecosistema completo: https://www.eigenlayer.xyz/ecosystem?category=AVS%2CRollup%2COperator

4. ¿Por qué la aparición de Restaking es innovadora y cuáles son las principales preocupaciones?

Comencemos con los principales aspectos positivos -

• Heredando la seguridad de Ethereum - Ha llevado años llegar a la masa crítica de Ethereum. Solo poniendo estoen números, habría costado un estimado de $34.39 mil millones atacar el 34% de la red Ethereum a principios de 2024 — cuando ETH se cotizaba a ~$2,300 — y llevaría hasta el 14 de junio de 2024 para que el atacante obtenga con éxito el control requerido sobre la red. Heredar incluso una fracción de esta seguridad descentralizada y exhaustiva a una fracción del costo y esfuerzo es una elección obvia. Hace que ETH sea el activo base para la confianza programable.
• Usar la infraestructura existente impulsará la innovación: una gran preocupación y costo para cualquier solución de middleware o infraestructura es garantizar un conjunto descentralizado de validadores. Ciertamente, es una gran empresa. Con EigenLayer, eso se puede abstraer y centrarse en construir la mejor tecnología puede ser el objetivo principal.
• Los LRT hacen que esto sea significativamente más fácil para la adopción minorista - Los LRT proporcionan una integración perfecta entre el restakeo y DeFi, permitiendo a los usuarios depositar Eth o LSTs, y no tener que preocuparse por con qué operadores asociarse y qué AVSs tienen sentido apoyar. Esto es evidente con el miles de TVLque han logrado incorporar.

Aquí hay algunas de las cosas por las que debemos estar atentos -

• El gran efecto de apalancamiento o 'Rehipotecación' - Los operadores / Restakers apostarán en múltiples AVSs y no hay nada que los detenga de hacerlo. De hecho, también es de su interés financiero. Debemos comprender los efectos en cadena que esto puede causar. En resumen, si son penalizados en un lugar, se pierde ETH y la seguridad disminuye en todas partes, y esto puede tener un efecto dominó y ser potencialmente problemático. Una solución aquí es en seguridad atribuible, pero esto significa que cada dólar está apostado y protegiendo solo un AVS, lo cual ofrece una mejor seguridad pero un rendimiento menor.
• Suponiendo que el subconjunto sea tan honesto como la mayoría - Ethereum en su conjunto es descentralizado y seguro, pero ¿el muy pequeño subconjunto de estos operadores que protegen tu AVS comparten las mismas características? Es difícil garantizar esto, y en última instancia recae en el AVS para asegurarlo. Mientras EigenLayer transmite la importancia de la descentralización dentro de cada AVS, la seguridad de cualquier proyecto que aproveche una fracción de los validadores podría estar en problemas.
• Riesgos de usar ETH nativo vs LST para volver a apostar con un LRT - Si estás apostando un LST con un LRT (aún más opciones ahora) que luego lo está apostando con AVSs, tienes 3 capas de riesgo de contrato inteligente por AVS con el que estás apostando de nuevo. Y después de todo, EigenLayer es también solo un sistema de contratos inteligentes en Ethereum.
• Los LRT son básicamente 'Gestores de riesgos' ya que deciden qué AVS asegurar con su ETH, pero ¿tienen las habilidades necesarias para gestionar el riesgo? Si bien es genial que los LRT abstraigan todo de un usuario minorista y les permitan obtener exposición al reestaking, deben confiar no solo en los contratos inteligentes de LRT, sino en su capacidad para trabajar con los operadores adecuados y elegir los mejores AVS y gestionar el riesgo en consecuencia. Hoy en día hay muy poco para demostrar las capacidades de gestión de riesgos de cualquiera de los LRT, y esperemos que ningún LRT vaya solo tras las recompensas más altas sin tener en cuenta el riesgo.

Otro desarrollo reciente ha sido la asociación entre los Proveedores de LRT y AVSs para garantizar niveles específicos de seguridad. Por ejemplo, EtherFi se comprometió con $500m en seguridad de Ethereumcada uno para Lagrange y Aethos y $600m para la Red Omni. Se esperan este tipo de acuerdos con el espacio calentándose, pero es importante entender que las garantías de seguridad en cifras absolutas son más difíciles de garantizar, dado que el TVL depende completamente del precio en USD* del ETH, y que no hay bloqueo para los usuarios que pueden retirar cuando lo deseen, lo que pone aún más inestabilidad en esa cifra absoluta.

EigenLayer y el Ecosistema de Restaking están creciendo enormemente, a pesar de estar técnicamente en la “Testnet”. Esperamos que se añadan muchas piezas faltantes y productos de optimización, junto con mucha más innovación que se puede desbloquear con EigenLayer.

Aquí nos gustaría mencionar una lista (definitivamente no exhaustiva) de algunas innovaciones y piezas faltantes que creemos que serán muy interesantes a medida que EigenLayer llegue a mainnet y se convierta en sin permisos.

5. Innovaciones y algunas de las piezas faltantes en Restaking que nos emocionan...

El restakeo está en pañales y hay varios aspectos no desarrollados que ayudarán a alcanzar su máximo potencial al optimizar a las diversas partes interesadas y minimizar la fricción del usuario y la liquidez.

Aquí hay algunas de las innovaciones clave en el horizonte:

MEV

Además de heredar la confianza de Ethereum tanto en el aspecto de seguridad descentralizada como en el de seguridad económica, también heredas la confianza de inclusión de Ethereum, lo que significa que porque estos operadores (Validadores) son validadores de Ethereum (también conocidos como proponentes), y existen bastantes posibilidades de innovación (y cierto control de riesgos requerido) allí.

Esto implica poder realizar cambios en la inclusión de bloques, el ordenamiento de bloques y la estructuración de bloques, garantizando así una gestión sólida de MEV completamente asegurada por EigenLayer. Un ejemplo podría ser que los proponentes añadan nuevas transacciones en el bloque (debido a 1559), potencialmente mejorando la resistencia a la censura o haciendo que los proponentes de bloques se comprometan a devolver las ganancias de arbitraje o liquidación a un pool de Uniswap, por ejemplo. Además, para los rollups, la gestión de MEV incluye tener secuenciadores descentralizados o incluso cifrado de umbral, ¡lo cual podría ser todo de AVS! A continuación se muestra un ejemplo de MEV Boost+.

Fuente: EigenLayer

Es importante tener en cuenta que algunos riesgos surgen aquí, especialmente a medida que EigenLayer crece, como la posibilidad de que los operadores de EigenLayer tengan un flujo de órdenes exclusivo, o extraigan más MEV de múltiples dominios, ya que los operadores aquí también son constructores y validadores aquí. Un buen ejemplo es si un nodo de EigenLayer responsable de actualizar el oráculo también es el proponente actual en Ethereum.pueden construir el bloque localmente y ganar el MEV asociado con la actualización del oráculo.

AI descentralizada

Aunque la IA descentralizada todavía está en gran medida en modo de construcción, las oportunidades potenciales que surgen con el uso de EigenLayer son intrigantes. No es una sorpresa dado que el fundador de Eigenlayer tiene un profundo bagaje en investigación de IA. Recientemente,Ritual anunció su asociación con EigenLayer, donde EigenLayer proporcionará niveles más altos de descentralización y seguridad para las operaciones de IA de Ritual de lo que podría haber logrado si hubiera lanzado su propia red. Pero, ¿qué más pueden permitir la IA y EigenLayer?

Comencemos con un ejemplo reciente de Podcast desencadenado con el fundador de EigenLayer. Una cartera Web3 simple, que todos sabemos que necesita urgentemente una actualización. Ahora imagina ejecutar un modelo de IA que te permita realizar transacciones o intercambiar activos basado en lenguaje natural. Es como llamar a tu corredor y pedirle que compre acciones de una empresa, y él dice que está hecho. El usuario final no tiene que preocuparse por qué intercambio se utilizó o dónde se está custodiando. Todo esto, asegurado por operadores que aprueban la intención y la transacción. Una transacción impulsada por Procesamiento del Lenguaje Natural asegurada por Ethereum.

Otra opción podría ser utilizar esa seguridad para garantizar una respuesta de inferencia de IA utilizando un coprocesador. Ese protocolo de inferencia se ejecuta fuera de la cadena, y luego llega la respuesta, pero ¿cómo se puede confiar en eso? Una forma es mediante el uso de ZKML, que es genial pero aún está en gran medida en desarrollo. Uno más simple podría ser simplemente un conjunto de seguridad respaldando esta respuesta. Esta seguridad cripto-económica agrega confianza a un protocolo de inferencia de IA, y en caso de que la afirmación no sea correcta, hay un conjunto de capital que se puede distribuir en consecuencia.

Este es solo el comienzo, y podemos esperar ver muchas otras innovaciones surgir. De hecho, a medida que avanzamos, anticipamos que muchos proyectos de IA que no tenían EigenLayer como parte de su hoja de ruta se darán cuenta de que este modelo de confianza compartida es una excelente manera de comenzar a incorporar la seguridad económica criptográfica en sus protocolos.

Verificación de Prueba Zk

Ethereum es una gran VM de propósito general. Sin embargo, puedes construir verificadores ZK sobre esto, pero hay un costo por cada operación, de lo contrario podrías potencialmente inundar el sistema. El costo de cada verificación zk depende, siendo SNARKs generalmente más baratos que STARKs y el esquema de compromiso IPA de Mina.

Dado que este costo es bastante alto, tener operadores en EigenLayer participando en la verificación de pruebas ZK fuera de la cadena, y certificar que las pruebas son correctas en la cadena, puede ser potencialmente más eficiente y es algo que se ha destacado enWhitepaper de EigenLayeras well.

La gente de Capa alineada(who will be an AVS) están abordando este desafío, y están construyendo una capa para verificación y agregación encima de Eigenlayer que puede ser utilizada con cualquier sistema probatorio. De hecho, esto también puede funcionar muy bien con pruebas optimistas, que están explorando activamente pruebas de fraude para reducir la ventana de prueba y lograr una mejor finalidad.

Optimización de los pagos entre AVS y operadores

A medida que los AVSs se vuelven más permisivos y aparece una gran cantidad de ellos, es importante que comprendan cuánto están pagando a los operadores para asegurar su red. ¿Están pagando demasiado poco, demasiado o simplemente la cantidad correcta? Esto requiere un modelo de riesgo y seguridad serio, entender el costo que incurriría en corromper un protocolo, cuánto podría ganar un atacante y asegurarse de que lo primero siempre sea mayor que lo último. Anzen de Hydrogen Labs está tratando de resolver este problema construyendo un oráculo económicamente seguro que aporta los datos requeridos a la cadena, y su Contrato inteligente de gestión de reservasque ajusta dinámicamente las tarifas pagadas a los Operadores para asegurar que estén dentro del factor de seguridad.

Fácil integración entre operadores y AVS

Los operadores de nodos querrán integrarse rápidamente con los mejores AVS para garantizar rendimientos optimizados. Pero integrar cada AVS tendrá diferentes CLIs para administrar y diferentes rutas de integración. ¿Y si pudiera haber una única interfaz que permitiera una integración fácil entre los operadores y los AVS? Aunque aún es temprano, eso es lo que la gente de Nethermind estápreparando, y podemos ver claramente que esto crea una experiencia aún más fluida.

EigenCerts

Todavía en estado de desarrollo, y vinculado al modelo de seguridad atribuible mencionado anteriormente, EigenCerts está construido para AVS y permite que las firmas se agreguen y se publiquen en mainnet, detallando cómo cada dólar restante en un AVS es atribuible a un operador. Una vez que esto esté en funcionamiento, será interesante ver cómo los restantes querrían ver este certificado y asegurarse de que su apuesta no se dirija a demasiados AVS, aunque eso suponga un rendimiento menor. Podemos ver algunos primeros pasos del códigoaquí.

Conclusión

EigenLayer anuncia un futuro transformador para Web3, ofreciendo una base escalable y segura para la innovación de Ethereum y más allá. Si bien existen algunos riesgos y los altos rendimientos hacen que asumir ese riesgo sea aún más lucrativo, esperamos que los principales interesados aquí tomen en serio la gestión del riesgo y adopten un enfoque proactivo hacia la mitigación de estas preocupaciones. EigenLayer tiene el potencial de perturbar el ecosistema de Web3 y fomentar la innovación a una velocidad sin precedentes, y estamos ansiosos por ver lo que está por venir.

Superscrypt no está invertido en Eigenlayer o los participantes del ecosistema enumerados en este artículo.

declaración:

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