تقرير الخيارات الأسبوعي (27 أكتوبر) — استقرت معدلات التقلبات قبيل اجتماع الـ Fed، مع تعافي شهية المخاطر لدى المستثمرين في السوق

مراجعة أداء سوق خيارات Gate

انخفض متوسط حجم التداول الفوري لمدة سبعة أيام في السوق بشكل حاد للأسبوع الثاني على التوالي.

ملخص سوق خيارات Bitcoin (BTC)

خلال الفترة من 21 إلى 27 أكتوبر، انتعش سوق العملات الرقمية مدعوماً بتوقعات سياسات الاقتصاد الكلي الأكثر مرونة وتحسن شهية المخاطرة. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) لشهر سبتمبر بنسبة 3.0% على أساس سنوي (أقل من التوقعات البالغة 3.1%)، وارتفع التضخم الأساسي بنسبة 0.2% فقط على أساس شهري، مما يشير إلى استمرار التخفيف في الضغوط التضخمية. وتقدر احتمالية خفض سعر الفائدة الآن بنسبة 96.7%، مع استمرار التوقعات بانخفاض أسعار الفائدة. ويتوقع السوق بشكل عام بيئة مالية أكثر تساهلاً في الفترة المقبلة. في الوقت نفسه، أدت مؤشرات تخفيف التوترات التجارية بين الاقتصادات الكبرى إلى انخفاض الطلب على الملاذات الآمنة وأشعلت انتعاشاً واسعاً في الأصول ذات المخاطر.

سوق BTC الفوري: تراوحت الأسعار بين 108,000 و115,000 دولار خلال الأسبوع الماضي. وبينما اتجهت الأسعار نحو الأعلى، لم يخترق BTC مستويات المقاومة الحاسمة بعد ولا يزال في مرحلة التماسك.

سوق الخيارات: بلغ معدل التقلب الضمني الأخير (IV) للـ BTC نسبة 42.07%، منخفضاً بشكل ملحوظ عن الأسبوع السابق، مما يدل على استقرار معنويات السوق وتراجع التوقعات بشأن تقلبات الأسعار المستقبلية.

عاد الفارق بين التقلب الضمني قصير الأجل وطويل الأجل إلى مستواه الطبيعي، مما يعكس رؤية أكثر عقلانية للتقلبات قصيرة الأجل.

في التداولات البلوكية، كانت استراتيجية السبريد الزمني الصعودية هي الأكثر تداولاً هذا الأسبوع، حيث شكلت 24.7% من حجم التداول، مما يعكس تفضيل المستثمرين للتمركز الصعودي منخفض التكلفة وطويل الأجل. وجرى تنفيذ 1,800 صفقة بلوكية تضمنت شراء BTC-270326-180000-C وبيع BTC-261225-140000-C عبر استراتيجية السبريد الزمني الصعودية.

ظل انحراف 25-Delta لخيارات BTC سلبياً طوال الأسبوع، مما يعكس استمرار التحوط ضد مخاطر الهبوط. وتسطح هيكل مدة الانحراف، مما يدل على زيادة الطلب على التحوط قصير الأجل للارتدادات. في إحدى الفترات، كان التقلب الضمني لعقود البيع أعلى بنحو 13 نقطة عن عقود الشراء، لكن هذا الفارق تقلص إلى حوالي نقطتين، مما يدل على تراجع ملحوظ في المعنويات السلبية.

في المجمل، تظل خيارات BTC طويلة الأجل منحازة نحو الهبوط، حيث يواصل المستثمرون المؤسسيون التركيز على التحوط من المخاطر بدلاً من الرهان على ارتفاعات سعرية حادة. ولا يزال السوق متحفظاً بشأن التوقعات متوسطة إلى طويلة الأجل.

تراجعت التقلبات المحققة للـ BTC إلى حوالي 40، بينما تقلص هامش مخاطر التقلبات (VRP، الفرق بين IV وRV) إلى -2.46 نقطة، وهو تطبيع واضح مقارنةً بـ -7.38 نقطة خلال حالة الذعر الأسبوع الماضي. ويظل التقلب الضمني (IV) أقل من التقلب المحقق (RV)، لذا يبقى هامش المخاطر سلبياً. في هذا السياق، يسعر السوق التقلبات المستقبلية بمستوى منخفض نسبياً، مما يجعل استراتيجيات الشراء على التقلبات—مثل الاسترادل الطويل، أو السبريد الزمني الطويل، أو أي هيكل طويل على Vega—جذابة.

ملخص سوق خيارات Ethereum (ETH)

تداولت ETH هذا الأسبوع بين 3,600 و4,300 دولار، مشكّلة نطاق تماسك. في بداية الأسبوع، أدى استمرار ضغط البيع إلى اختبارات متكررة للدعم بالقرب من 3,600 دولار، لكن المشترين تدخلوا في كل مرة، مما أظهر مرونة. ومع تحسن معنويات المخاطرة الكلية، ارتفعت ETH بشكل حاد خلال عطلة نهاية الأسبوع، واقتربت لفترة وجيزة من 4,300 دولار. ومع ذلك، لا يزال هناك مقاومة ملحوظة بالقرب من 4,300–4,350 دولار، ويتطلب الاختراق المستدام تأكيداً من أحجام تداول أعلى وزخم سوق أقوى.

بشكل عام، تمر ETH بمرحلة "تماسك مع محاولة ارتداد". وينبغي للمتداولين على المدى القصير مراقبة الدعم عند 3,600 دولار والمقاومة في نطاق 4,300–4,350 دولار عن كثب.

سوق الخيارات: تظهر أحدث البيانات العامة أن التقلب الضمني (IV) للـ ETH يبلغ حوالي 69.08%، منخفضاً بشكل حاد عن المستويات السابقة، مما يعكس استقرار المعنويات وتراجع التوقعات بشأن تقلبات الأسعار الكبيرة.

عاد الفارق بين التقلب الضمني قصير الأجل وطويل الأجل إلى مستواه الطبيعي، مما يدل على رؤية أكثر توازناً للتقلبات قصيرة الأجل.

في التداولات البلوكية، كان شراء خيارات الشراء هو الاستراتيجية السائدة هذا الأسبوع، حيث شكلت 51.5% من حجم التداول، مما يعكس نزعة صعودية. وكانت أكبر صفقة بلوكية فردية هي 10,000 عقد من خيار الشراء ETH-311025-4200-C.

ارتفع انحراف 25-Delta لخيارات ETH منتصف الأسبوع، مما يعكس زيادة التحوط ضد مخاطر الهبوط قصيرة الأجل. وبحلول نهاية الأسبوع، تسطح الانحراف مع تحسن المعنويات إثر الارتداد. وخلال هذه الفترة، كان التقلب الضمني لعقود البيع أعلى بنحو 15 نقطة عن عقود الشراء لكنه تقارب لاحقاً ليصبح شبه معدوم، مما يدل على تراجع ملحوظ في المعنويات السلبية.

وبالنظر إلى هيكل المدة، تظل خيارات ETH طويلة الأجل متفائلة، حيث تظهر عقود 2026 علاوة صعودية، مما يشير إلى أن التوقعات متوسطة وطويلة الأجل تميل نحو الارتفاع.

تراجعت التقلبات المحققة للـ ETH إلى حوالي 58، بينما ارتفع هامش مخاطر التقلبات (VRP، الفرق بين IV وRV) إلى 9.72 نقطة، مما يشير إلى أن التقلب الضمني قصير الأجل ارتفع وسط تحسن شهية المخاطرة. ويصبح التقلب الضمني (IV) الآن أعلى من التقلب المحقق (RV)، لذا يسعر السوق تقلبات مستقبلية أعلى. في هذا السياق، تكون استراتيجيات بيع التقلبات—مثل جمع Theta من خلال بيع الخيارات أو فتح مراكز قصيرة على Vega—مجدية نسبياً.

نظرة عامة على الأحداث السياسية وتأثير السوق

1. تخفيف التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة يعزز معنويات السوق
   اعتباراً من 26 أكتوبر 2025، خففت مفاوضات التجارة بين الصين والولايات المتحدة وماليزيا المخاوف بشأن الاحتكاكات التجارية، ورفعت شهية المخاطرة، ودعمت ارتداد Bitcoin لفترة وجيزة فوق مستوى 115,000 دولار خلال الأسبوع.
2. مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) لشهر سبتمبر
   جاء مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر سبتمبر أقل قليلاً من التوقعات، مما عزز توقعات السوق لخفض سعر الفائدة الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر، وأدى إلى ارتداد قصير الأجل في Bitcoin مع عودة رأس المال إلى الأصول ذات المخاطر.
3. اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في أكتوبر
   من المتوقع أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 28–29 أكتوبر عن خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. وإذا تم التنفيذ، سيعزز ذلك السيولة وشهية المخاطرة، ويوفر دعماً قصير الأجل لسوق العملات الرقمية.