暗号通貨の物語は速く変わります。

8月から9月にかけて、SocialFiのハイプが急上昇し、その後衰えました。わずか2週間前、ETFのハイプがピークに達しました。現在のナラティブは、AI、ETF、GameFi、L2、ZKです。

興味深いことに、「BRC-20」は現在5位にランクされており、「LRT」は急速に6位に上昇しました。「ハーフ」はわずか2.3％です。

Telegram Botの物語は薄れており、7月から8月にかけて12番目に大きな仮想通貨の物語でした...今は25番目です。

特定のナラティブに言及するツイートの数を、全体の暗号通貨市場に対する相対的な数値で測定したもの

無数のトークン、ナラティブ、およびXに関連する「アルファ」に関するコメントがあります。 どの側面に注意を払う必要がありますか？ どのようにして投資すべき暗号ナラティブを選択しますか？

ここに私のナラティブ投資のフレームワークがあります:

私は、暗号エコシステムの成功は、3つの重要な要素によって推進されると考えています。

1.技術革新

技術革新は、新しいプロジェクトの開発と注目を集めるための鍵です。技術革新がなければ、暗号化産業は停滞し、徐々に消えていくでしょう。

技術がより革新的であればあるほど、ストーリーを伝える能力が向上します。Bitcoinがすべてを始めました。その後、Ethereumはスマートコントラクトを通じて複雑な取引を実装しました。その後、ERC20とICOの登場により、2017年にブルマーケットが始まりました。

前回の強気相場はNFTとDeFiで、その中でAMM、レンディングプロトコル、アルゴリズムステーブルコインなどが主導的な位置を占めていました。前回の強気相場以来、エキサイティングなイノベーションの新しい波が押し寄せています。

1. L2sおよびRollup-as-a-Service（RaaS: Rollup as a Service）技術
2. アカウントの抽象化と意図
3. RWA(リアルワールドアセット)/オンチェーントークン化
4. 魂の束縛されたトークンは、チェーン上で人物のアイデンティティを表す移転不可トークンです。
5. オーディナル/銘柄とビットコイン上のDeFi
6. リステイキング（再ステーキング）およびLRT（流動性再ステーキングトークン）

しかし、お金を稼ぎたい場合、すべての技術革新が同じように創造されるわけではないことを知っておく必要があります！

2. トークン印刷

トークンの鋳造（私はそれを「お金の印刷」と呼びたいと思います）は、中央銀行が新しい法定通貨を印刷するのに似ています。暗号通貨では、新しいトークンを発行することでお金を印刷します。

過去、トークンの発行は非常に困難で高価でした。 ビットコインキャッシュやゴールドのフォークはPoWメカニズムを実行する必要があります！ しかし、暗号通貨でお金を印刷することがだんだん簡単になっています。

イーサリアムがローンチされたとき、私たちが最初にしたことは、ERC20の発明のおかげで、より多くのトークンを発行することでした。

しかし、2017年から2018年のコイン価格の暴落は、物語だけでは本当の技術革新の欠如を示すだけで、その限界を示した。2020年、AMMやステーキング契約の出現はまるで強力なお金の印刷機のようなものです。

流動性プールトークン（50％の「shitcoin」と50％のETH）をステーキングして、より多くの「shitcoin」を稼ぐというのは強力な計画ですが、持続可能ではありません。 CurveのveTokenomicsは、長期ステーキングを報酬とすることでこの問題を解決しようとしていますが、ますます魅力を失っています。

技術革新がすべて利益をもたらすわけではない。例えば、口座抽象化とソウルバウンドトークンの収益化プロセスは複雑です。

さて、今、お金を印刷する機会はどこにありますか？

1. RaaS: Rollup-as-a-Serviceは、トークンのミントを容易にし続けています。
2. Alt-L1：各L1にはAMM、貸借プロトコル、NFTマーケットなどが必要です。これらのトークンレスプロトコルは、初期ユーザーに報酬を提供します。
3. Ordinals/BTCfi: フライホイールエコシステムとエアドロップは、忠実なユーザー向けに今オープンしています。
4. ステーキング：TIA、DYMなどをステークして、より多くのトークンを獲得します。
5. Re-staking + LRTs: ALTトークンはただ始まりです。

L2についてはどうですか？L2トークンは、ガス料金やステーキングに使用されることで魅力を増すことができます。また、エアドロップを保有者に発行することもできます。しかし、最近のいくつかのイベント、例えばアービトラムDAOの偽ステーキングに関する投票などが、L2トークン経済の現在の制限を示しています。

3. ストーリーテリング (物語)

ナラティブだけでもトークンの価値を上昇させることができますが、実際の革新がないとすぐに価値を失うことがあります。ストーリーテリングは技術的な側面やトークノミクスモデルに命を吹き込み、人々が共感し、信じ、関わることができるものに変えます。

それは人々の想像力と信念を捉え、強力なコミュニティを作り出します。これらのトークンの可能性に対する説得力のある物語や信念がなければ、新規ユーザーがエコシステムに参加して投資する動機はほとんどありません。

Celestia TIAの「エアドロップを取得するためのステーキング」は、ほとんどの人が「データの入手可能性」を正真正銘理解していないにもかかわらず、その評価を維持するのに役立つ強力な物語です。

DeFiは上記の3つの要因をすべて備えています。スマートコントラクトと自己保管を通じて技術革新を推進し、新しいトークン価値の創造をサポートするだけでなく、新しい金融システムの創造に関する強力な物語も持っています。

Terra USTは悪名高い例ですが、アルゴリズムステーブルコイン技術「革新」、通貨フライホイール効果（ポンジ）、そして20%の年利益の収入の物語を通じて、これらの3つの要素をしっかりと捉えています。

新しいナラティブを見るたびに、私はこの枠組みに基づいて判断します。「このトークンを保有することで、ステーカー/早期採用者/ユーザーにより多くのトークンがリリースされる革新的なエコシステムに参加できるか？」将来的には過剰になり崩壊するかもしれません。しかし、今はその時ではありません。

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