Thị trường tiền điện tử trong tháng 8 đã bước vào một “thị trường khỉ,” được đặc trưng bởi những cú đảo lộn không lường trước, giống như một chú khỉ nghịch ngợm nhảy lên và xuống trong một phạm vi dao động rộng. Trên cảnh quan chính sách kinh tế tổng thể của tháng 9, việc cắt giảm lãi suất dự kiến của Fed đang thu hút sự chú ý đáng kể. Nếu Fed quyết định cắt giảm lãi suất vào ngày 19 tháng 9, điều này sẽ ảnh hưởng đến thị trường tài chính, bao gồm cả tiền điện tử, với Bitcoin là phổ biến nhất. Liệu đây có phải là một nguồn động viên cho thị trường hay một “Thanh kiếm của Damocles” treo lơ lửng giữa trời không? Hãy nhìn lại vào lịch sử để học từ những kinh nghiệm trước đó.

Mục đích và nền tảng của việc cắt giảm lãi suất

Trước khi xem xét các trường hợp trong quá khứ, chúng ta nên hiểu rõ mục đích và nguồn gốc của việc cắt lãi suất của Fed. Việc cắt lãi suất của Fed đề cập đến việc giảm lãi suất quỹ dự trữ liên bang, đây là lãi suất chuẩn cho việc cho vay giữa các ngân hàng tại Hoa Kỳ. Việc cắt lãi suất có nghĩa là chi phí vay thấp hơn, làm cho việc vay tiền trở nên dễ dàng hơn đối với doanh nghiệp và cá nhân, từ đó kích thích hoạt động kinh tế. Là một công cụ quan trọng để điều chỉnh nền kinh tế, mục tiêu của việc cắt lãi suất là thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tăng việc làm và kiểm soát lạm phát bằng cách ảnh hưởng đến lãi suất thị trường.
Mặc dù việc cắt lãi suất có vẻ như một chiến thắng lớn, nhưng không phải lúc nào cũng đơn giản như vậy trên thị trường tài chính ngày nay.
Trong hai năm qua, Mỹ đã duy trì lãi suất cao, không chỉ để kiểm soát lạm phát trong nước mà còn thu hút vốn toàn cầu, củng cố hơn nữa vị thế tài chính của mình. Nếu Fed quyết định cắt giảm lãi suất lần này, điều đó sẽ chỉ ra rằng chiến lược này đã kết thúc và Mỹ sẽ không còn có thể sử dụng lãi suất cao để thu hút vốn toàn cầu. Do đó, kế hoạch thu hút vốn toàn cầu với lãi suất cao trong hai năm qua về cơ bản sẽ bị tuyên bố là thất bại. Mặt khác, nếu Fed quyết định tiếp tục tăng lãi suất và duy trì lãi suất cao, họ sẽ chống lại hệ thống tài chính toàn cầu. Lãi suất cao sẽ làm trầm trọng thêm áp lực tài chính ở các quốc gia khác, buộc họ phải tìm kiếm các giải pháp thay thế tài chính mới. Hệ thống thanh toán BRICS được thiết lập để ra mắt vào tháng Mười, cung cấp một giải pháp thay thế toàn cầu cho thanh toán và thanh toán. Nếu có thêm nhiều quốc gia tham gia hệ thống này, ảnh hưởng tài chính của Mỹ sẽ bị suy yếu đáng kể.

Ảnh hưởng đối với Thị trường Tiền điện tử

Việc cắt giảm lãi suất của Fed thường giúp tăng giá Bitcoin. Lãi suất thấp giảm chi phí vốn, khuyến khích nhà đầu tư đầu tư tiền của họ vào tài sản có rủi ro cao, lợi nhuận cao như Bitcoin. Sau khi phân tích cẩn thận, có thể xác định được một số yếu tố làm kích thích:

• Kỳ vọng đầu tư: Trong môi trường lãi suất thấp, nhà đầu tư thường tìm kiếm lợi nhuận cao bằng cách chọn các tài sản rủi ro như Bitcoin, đẩy giá Bitcoin lên cao.
• Tâm lý thị trường: Việc cắt giảm lãi suất nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế tín hiệu cho chính sách tích cực của Fed, khiến nhà đầu tư sẵn lòng chấp nhận rủi ro hơn, dẫn đến việc vốn luân chuyển vào Bitcoin nhiều hơn.
• Chống lạm phát: Việc cắt giảm lãi suất có thể dẫn đến mức sinh lời thấp hơn trên tài sản ổn định truyền thống, tăng kỳ vọng về lạm phát và nâng cao vai trò của Bitcoin như một loại vàng kỹ thuật số có tính chống lạm phát. Nhiều nhà đầu tư có thể coi Bitcoin như một công cụ chống lại lạm phát, từ đó tăng cầu và giá của nó.
• Độ thanh khoản thị trường: Việc nới lỏng chính sách tiền tệ thông qua việc cắt giảm lãi suất tăng cường độ thanh khoản thị trường, giúp các nhà đầu tư dễ dàng tham gia thị trường, đẩy giá Bitcoin tăng cao hơn.
  Tuy nhiên, quan trọng là nhận biết rằng việc cắt giảm lãi suất không nhất thiết dẫn đến sự tăng ngay lập tức trên thị trường tiền điện tử. Trên thực tế, trong hầu hết các trường hợp, thị trường sẽ giảm đi ban đầu.
  Các điều chỉnh chính sách tiền tệ của Fed có tác động sâu sắc đến thị trường tiền điện tử. Đặc biệt là ở giai đoạn đầu của việc cắt giảm lãi suất, mặc dù việc cắt giảm lãi suất thường được coi là một biện pháp kích thích tăng trưởng kinh tế, nhưng nó cũng đi kèm với một loạt các rủi ro tiềm ẩn. Điều này có nghĩa là việc cắt giảm lãi suất không nhất thiết dẫn đến sự tăng ngay lập tức trên các thị trường rủi ro như thị trường tiền điện tử; trong hầu hết các trường hợp, thị trường có xu hướng giảm.

Các trường hợp lịch sử

Từ tháng 12 năm 2018 đến tháng 7 năm 2019, giá BTC tăng từ 3.000 đô la lên 13.000 đô la. Thị trường bắt đầu phản ứng với kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 4 năm 2019, trước khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 7 năm 2019.
Trong thời kỳ từ tháng 7 năm 2019 đến tháng 3 năm 2020, mặc dù Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cắt giảm lãi suất, giá Bitcoin đã trước tiên giảm rồi mới tăng. Sau khi cắt giảm lãi suất, giá Bitcoin đã giảm từ 13.000 đô la xuống còn 7.000 đô la, giảm hơn 30%.
Năm 2020, Ngân hàng Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất mạnh mẽ để đáp ứng đại dịch, nhưng giá Bitcoin không tăng ngay lập tức. Thị trường trải qua một sự trễ trải nhẹ, với xu hướng tăng chính bắt đầu vào cuối năm 2020 và đầu năm 2021. Trong chu kỳ này, giá Bitcoin tăng từ 3.000 đô la lên 65.000 đô la.
Trong chu kỳ tăng lãi suất từ tháng 3 năm 2022 đến tháng 7 năm 2023, giá Bitcoin giảm từ 45.000 đô la xuống mức thấp nhất là 15.000 đô la, trải qua một chu kỳ suy thoái kéo dài 9 tháng.

Có thực sự có lợi không?

Dường như Ngân hàng Dự trữ Liên bang ngày càng có khả năng bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9, đáp ứng mong muốn lâu nay của những người theo dõi tiền điện tử về một môi trường kinh tế cơ sở rủi ro cao hơn. Sự nhất trí trong cộng đồng tiền điện tử là việc cắt giảm lãi suất sẽ tăng cường thanh khoản tiền tệ, kích thích nhu cầu đối với các khoản đầu tư rủi ro hơn như Bitcoin. Mặc dù điều này hợp lý, thị trường có thể đã định giá cho các lợi ích của một chính sách nới lỏng.
Kể từ nửa cuối năm 2022, dự đoán cắt giảm lãi suất đã thống trị tâm lý trong cả thị trường tiền điện tử và truyền thống và đã là một trong những yếu tố thúc đẩy chính cho sự tăng vọt của Bitcoin từ mức thấp nhất vào năm 2022 khoảng 15.000 đô la lên mức cao lịch sử hiện tại là hơn 73.000 đô la trong năm nay. Do đó, việc cắt giảm lãi suất thực tế có thể chỉ khơi gợi một phản ứng ấm ức từ thị trường. Quan trọng hơn có thể là bối cảnh của việc cắt giảm lãi suất. Nếu việc cắt giảm lãi suất xảy ra trong một giai đoạn lạm phát thấp và thịnh vượng kinh tế, tác động kích thích của nó đối với giá tài sản có thể được nhấn mạnh hơn. Tuy nhiên, việc cắt giảm lãi suất giữa dấu hiệu của sự yếu đuối kinh tế có thể gửi đi tín hiệu tiêu cực, thúc đẩy nhà đầu tư chuyển vốn từ tài sản rủi ro sang tài sản an toàn như trái phiếu chính phủ.
Markus Thielen, người sáng lập 10x Research, đã ghi nhận trong một báo cáo được chia sẻ với CoinDesk, “Nếu Fed cắt lãi suất vào tháng 9 năm 2024 chỉ vì lo ngại về lạm phát, điều đó có thể tạo ra một đà tăng ngắn hạn cho Bitcoin.” Tuy nhiên, “Nếu lo ngại về tăng trưởng thúc đẩy việc cắt lãi suất, dù vào tháng 9 hoặc sau đó, Bitcoin có thể đối mặt với áp lực bán đáng kể.” Thielen đã chỉ ra rằng lịch sử cho thấy, Bitcoin đã đạt được những tăng trưởng đáng kể nhất khi Fed tạm ngừng chu kỳ tăng lãi suất của mình. Việc cắt lãi suất lần đầu thường gây ra phản ứng nhạt nhòa. Thielen bổ sung rằng các lần cắt lãi suất trong nửa cuối năm 2019 là do không chắc về kinh tế và kéo giá BTC xuống, với dữ liệu từ CoinDesk cho thấy giá tiền điện tử giảm 33% trong nửa cuối năm đó.
Vì vậy, nếu Fed bị buộc phải cắt lãi suất lần này để chống lại sự yếu kém về kinh tế chung, cả thị trường chứng khoán và tiền điện tử đều sẽ bị ảnh hưởng. Điều này có nghĩa là các nhà giao dịch tiền điện tử nên cảnh giác với các dấu hiệu của sự yếu kém về kinh tế Mỹ.