في الأول من فبراير، شهد سوق البيتكوين تقلبات حادة، حيث انخفضت الأسعار لفترة وجيزة إلى ما دون 75,000 دولار—أي أكثر من 30% عن أعلى مستوى تاريخي وصلت إليه العملة.
ووفقًا لبيانات شركة تحليلات الاستراتيجيات CryptoQuant، فقد استقر فعليًا الحد الأقصى السوقي المحقق للبيتكوين، ما يشير إلى توقف تدفق رؤوس الأموال الجديدة إلى السوق. ومن اللافت أنه بالرغم من التصحيح الحاد في السوق، لم تغير شركات مثل Strategy استراتيجياتها الاستثمارية في البيتكوين.
01 اضطرابات السوق
يشهد سوق العملات المشفرة حاليًا تقلبات سعرية عنيفة. ففي الثاني من فبراير 2026، انخفض سعر البيتكوين لفترة وجيزة إلى ما دون 75,000 دولار، ليغلق في نهاية المطاف عند 76,524.86 دولارًا. ويعد هذا الانخفاض أدنى مستوى يُسجل منذ أبريل 2025.
وفي غضون 24 ساعة فقط، تبخرت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة بنحو 111 مليار دولار، مع تصفية ما يقارب 1.6 مليار دولار من المراكز ذات الرافعة المالية—وخاصة في البيتكوين والإيثيريوم.
وبالمقارنة مع أعلى مستوى تاريخي بلغ 126,100 دولار في أكتوبر 2025، يكون البيتكوين قد تراجع الآن بنحو 38%. ولم يقتصر التراجع على البيتكوين فقط، بل شهدت رموز رئيسية مثل الإيثيريوم وسولانا أيضًا انخفاضات حادة، ما يعكس ضعفًا عامًا في السوق.
02 استراتيجيات الشركات
وسط مخاوف السوق الواسعة، تواجه شركة Strategy—أكبر جهة مالكة للبيتكوين مدرجة في البورصة—حاليًا خسائر غير محققة تتجاوز 900 مليون دولار من استثماراتها في 712,647 بيتكوين.
ومن المثير للدهشة أنه بالرغم من هذه الخسائر الدفترية الكبيرة، لم تغير الشركة نهجها. بل أعلنت الشركة زيادة بمقدار 25 نقطة أساس في معدل توزيع أرباح أسهمها الممتازة الدائمة (STRC) لشهر فبراير، لترتفع إلى 11.25%.
وذكر مايكل سايلور أن هذه الخطوة ستمكن الشركة من جمع رأس مال إضافي من خلال إصدار الأسهم، بهدف زيادة حيازاتها من البيتكوين. ويظهر ذلك بوضوح أن ثقة الشركة طويلة الأمد في البيتكوين تبقى راسخة، حتى في ظل خسائر غير محققة كبيرة.
03 سردية "الذهب الرقمي" تحت الضغط
لطالما قدم البيتكوين نفسه كـ "ذهب رقمي"، إلا أن الأداء الأخير في السوق وضع هذه السردية تحت الاختبار. ففي حين ارتفع الذهب إلى مستوى تاريخي بلغ 5,600 دولار للأونصة، واصل سعر البيتكوين تراجعه.
وتُظهر البيانات أن الارتباط المتداول للبيتكوين لمدة 30 يومًا مع مؤشر ناسداك 100 بلغ 0.80 في يناير 2026، وهو أعلى مستوى يُسجل خلال ما يقارب أربع سنوات.
ويشير ذلك إلى أن البيتكوين يتصرف بشكل أقرب إلى أسهم التكنولوجيا عالية المخاطر، بدلًا من كونه أداة ملاذ آمن تقليدية.
وخلال فترة التوترات الجيوسياسية الأخيرة، انخفض البيتكوين بنسبة 6.6%، في حين ارتفع الذهب بنسبة 8.6%، ما يسلط الضوء أكثر على قصور البيتكوين كأداة تحوط.
04 تغير هيكل السوق
اعتُبر اعتماد صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة في يناير 2024 محطة فارقة في مسيرة شرعية العملات المشفرة، إلا أن ذلك قد يكون غيّر دور البيتكوين في السوق بشكل غير متوقع.
وتشير الأبحاث إلى أن اعتماد صناديق المؤشرات المتداولة غيّر نمط الارتباط بين البيتكوين ومؤشر S&P 500، ليجعل البيتكوين يتصرف بصورة أقرب للأصول عالية المخاطر التقليدية بدلًا من أداة تحوط مستقلة.
وفي إطار صناديق المؤشرات، تتجه التدفقات الرأسمالية التي كان من الممكن أن تذهب إلى الذهب نحو البيتكوين، لكن في الغالب لأغراض المضاربة وليس التحوط.
شهدت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة مؤخرًا أربعة أيام متتالية من صافي التدفقات الخارجة بقيمة إجمالية بلغت 1.62 مليار دولار، ما يشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين يقلصون تعرضهم لسوق العملات المشفرة.
05 تحدي السيولة
هناك قضية حرجة أخرى تواجه سوق البيتكوين، وهي تراجع السيولة. فحاملو البيتكوين الأوائل، الذين استفادوا من أشهر الشراء المكثف من قبل صناديق المؤشرات المتداولة الفورية وشركة Strategy، بدأوا الآن في جني الأرباح.
وتكشف تحليلات السلسلة أن "العملات القديمة" لا تزال تتدفق إلى البورصات، ما يدل على استمرار ضغوط البيع. ويشكل هذا "فائض العرض من البائعين" تباينًا واضحًا مع سوق الذهب، حيث توفر مشتريات البنوك المركزية دعمًا هيكليًا قويًا لأسعار الذهب.
وتُظهر بيانات السوق أن أحجام التداول الفوري للبيتكوين والعملات البديلة تراجعت إلى أدنى مستوياتها منذ نوفمبر 2023، ما خلق بيئة سيولة ضعيفة بشكل متزايد.
ووصف المحلل ويلي وو السوق الحالي بأنه "مدينة أشباح"، مشيرًا إلى أن حجم العمليات في mempool ورسوم المعاملات للبيتكوين انخفضت إلى مستويات تاريخية دنيا، ما يعكس تراجعًا حادًا في النشاط على السلسلة.
06 استراتيجيات استجابة الجهات المؤسسية المالكة
استجابةً لتحديات السوق، تتبنى الشركات الكبرى المالكة للبيتكوين عدة استراتيجيات:
رفع توزيعات الأرباح لتمويل الشراء: رفعت Strategy معدل توزيع الأرباح على أسهمها الممتازة الدائمة (STRC)، ما يوفر للشركة رأس مال إضافي لشراء المزيد من البيتكوين.
التمسك باستراتيجيات الاحتفاظ طويلة الأمد: بالرغم من الخسائر غير المحققة، لا تظهر شركات مثل Strategy أي نية لبيع البيتكوين الذي تملكه. وتشير بيانات Chaincode Labs إلى أن الشركة تواصل تراكم البيتكوين.
البورصات تتخذ إجراءات أيضًا: صرحت غرايسي تشين، الرئيسة التنفيذية لمنصة Bitget، أن المنصة واصلت زيادة حيازاتها من البيتكوين من يناير 2025 حتى يناير 2026، مع "ارتفاع شبه مستمر" في رصيد BTC على المنصة. وكمنصة رائدة في تداول العملات المشفرة، توفر Gate أيضًا بيئة آمنة وموثوقة للمستثمرين لتداول البيتكوين.
07 كيف يمكن للمستثمرين التعامل مع الوضع الحالي
بالنسبة للمستثمرين الأفراد، يُنصح باتباع نهج حذر دون تشاؤم مفرط في ظل ظروف السوق الحالية:
التركيز على الاتجاهات طويلة الأمد: يشير كي يونغ جو، الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant، إلى أنه ما لم تبدأ جهات كبرى مثل Strategy ببيع البيتكوين، فمن غير المرجح حدوث تراجع دوري عميق بنسبة 70%. ومن الأرجح أن يُعالج التراجع الحالي من خلال فترة مطولة من التماسك العرضي بدلًا من انتعاش سريع.
الحفاظ على الانضباط الاستثماري: في ظل السوق الحالي، يُعد الالتزام باستراتيجية استثمارية منضبطة أمرًا بالغ الأهمية. وتقترح Gate أن بإمكان المستثمرين التخفيف من حدة التقلبات عبر الاستثمار المنتظم بمبالغ ثابتة.
الاهتمام بإدارة المخاطر: التداول بالرافعة المالية يحمل مخاطر مرتفعة في هذا السياق. ومع تصفية نحو 1.6 مليار دولار من المراكز ذات الرافعة المالية خلال الـ24 ساعة الماضية، يُذكَّر المستثمرون بضرورة توخي الحذر عند استخدام الرافعة المالية.
تُفضي الأسواق الهابطة غالبًا إلى مراحل تماسك ممتدة. فعندما يشهد الذهب والفضة تصحيحات حادة، يكون تفاعل البيتكوين غالبًا محدودًا، ما يقلل من التوقعات تجاه العملات المشفرة كأداة تحوط فائضة.
وتُظهر بيانات السوق أن سعر البيتكوين انخفض لفترة وجيزة إلى ما دون 75,000 دولار، بينما تواجه حيازات Strategy من البيتكوين خسائر غير محققة تتجاوز 900 مليون دولار. ومع ذلك، يبدو أن سايلور ينظر إلى ما هو أبعد من تقلبات الأسعار الحالية، مركزًا على رفع توزيعات أرباح الأسهم الممتازة والتخطيط لجمع المزيد من رأس المال لزيادة حيازات البيتكوين.
في أحلك اللحظات قبل الفجر، اختارت الشركات المدرجة المالكة للبيتكوين الثبات في مواقعها.
