Carvana 因成本上升削减二手车销售商利润而下跌

大卫·韦尔奇

周四，2026年2月19日 上午9:17 GMT+9 3分钟阅读

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摄影师：Samuel Corum/Bloomberg

（彭博社）-- 在公司追求快速增长的过程中，Carvana Co. 遭遇了一些成长的烦恼，因为公司更高的成本影响了最新季度的利润率，并导致股价下跌。

这家线上二手车零售商表示，其调整后的息税折旧摊销前利润为5.11亿美元，低于分析师平均预期的5.36亿美元。公司在一份声明中表示，更高的非车辆成本和折旧是主要原因。

Carvana 一直通过购买汽车、增加车辆整备网络的容量以及收购新车经销商来快速增长。这些举措帮助其二手车销售保持了与近期季度一致的高速增长，但其利润率比去年同期下降了一个百分点。

即使公司表示今年将努力改善其扩展的网络，并预计成本将趋于合理，联合创始人兼首席执行官欧内斯特·加西亚三世在与分析师的电话会议中表示，Carvana 将继续投资。

“我们增长迅速。我们在招聘新管理人员，并调整了一些管理层级，以使我们能够继续快速增长，”加西亚说。“有时候，这会导致一些倒退。”

公司的财报显示，一个原因是库存车辆的高折旧成本，导致零售利润的下降比分析师预期更大。控制这些成本对需要购买更多汽车以维持扩张速度的二手车零售商来说至关重要。公司还在广告上花费了比去年同期多64%，以提升品牌知名度。

Carvana 的股价在纽约盘后交易中在晚上6:49下跌超过15%，抹去了早前超过20%的跌幅。

今年，随着投资者预期Carvana将继续实现强劲的销售增长并改善利润率，公司的股价一直在创历史新高。股价在一月曾达到478美元的纪录，但随后因空头机构Gotham City Research质疑关联交易并无证据指控公司夸大利润而下跌。

“我们不向关联方出售贷款，”加西亚在与分析师的电话中被问及相关指控时表示。“我们披露我们的关联交易，毫无歧义。”

增长推动

Carvana 继续快速扩展业务，在此期间汽车销售增长了43%，与第三季度的增长率大致相同。其零售每单位毛利润为3,076美元，比去年同期下降了255美元。公司去年底曾预示这一下降，部分原因是高于预期的整备成本，并预计在本季度仍将保持在较高水平。

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净利润为9.51亿美元，但这得益于递延所得税资产的估值准备。若不考虑该影响以及在线保险公司Root Inc.的认股权证亏损，净利润为3.33亿美元。贷款销售占该利润的95%。

在致股东的信中，加西亚表示，公司预计今年销售和EBITDA将继续增长，但未提供具体指引。

Carvana 的零售销售在季度和全年都创下纪录，随着公司继续扩展其整备网络，并在广告中投入更多，广告中包括演员Jon Hamm和使用NBA名人沙奎尔·奥尼尔的AI版本的网页销售工具。

尽管利润率受到压力，加西亚仍不气馁，计划在持续增长的假设下进一步扩张。今年，公司计划在最多八个ADESA车辆拍卖场增加过剩的整备能力，并在更多场所建设新的车辆维修设施。Carvana 计划在第二季度开始建设，并在2027年初投产。

“展望未来，我们将继续投资基础设施，以迎接未来的增长，”加西亚在信中表示。

–由彼得·弗尔西提供协助。

（在整个内容中补充了会议电话的细节。）

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