Venom基金会表示，80%的Web3项目尚未准备好进行机构规模的运作

Venom Foundation 发布了新的研究，认为即便传统金融持续向数字资产注入更多资本，当今大部分 Web3 生态系统仍未准备好迎接严肃的机构采用。根据该基金会的说法，约 80% 的 Web3 项目缺乏承接机构级需求所需的架构、安全与运营基础。

这份报告汇集了链上数据、对 4 月 18 日 Aave–Kelp DAO 被利用事件的分析、2026 年 Chainalysis 加密货币犯罪报告的研究结果、EY-Parthenon 在 2026 年针对机构投资者的调查，以及近期关于区块链可扩展性的学术研究。其核心信息直截了当：机构资金正在以更快的速度到来，而基础设施的能力还不足以实现对其安全吸收。

Venom 的研究指出了三项主要弱点，并表示这些弱点仍在持续制约该行业。第一项是将总锁仓价值（TVL）用作成功的替代指标。基金会认为，TVL 往往会夸大采用与成熟度的表象，从而掩盖了对机构而言更为关键的结构性风险，而这些风险并不会反映在醒目的数字之中。

第二项弱点是跨链桥接。Venom 认为，跨链桥仍然是 Web3 中最大的损失来源。第三项是可组合性——这是许多 DeFi 系统的核心特性，可能把单一局部故障放大为更大范围的市场事件。

报告将 4 月 18 日 Aave–Kelp DAO 事件呈现为对上述弱点的现场压力测试。根据 Venom 引用的细节，一名攻击者在 Kelp DAO 由 LayerZero 驱动的桥上伪造了跨链消息，并铸造了 116,500 个未背书的 rsETH。该数量相当于该代币流通供应量的约 18%，事发时其价值约为 $292 million。

在 46 分钟内，攻击者已将被盗抵押品存入 Aave V3，并借出了大约 $190 million 的包裹 ETH。尽管 Aave 的智能合约本身并未被攻破，该协议仍然承受了严重损失。

Venom 表示，Aave 的总锁仓价值在 48 小时内从 264 亿美元降至约 $20 billion；与此同时，Bloomberg 报道称存款人资金外流约为 $9 billion。据据称由 Aave Labs 与 LlamaRisk 联合撰写的事故报告估算，坏账金额在 $123 million 到 $230 million 之间，而 Kelp DAO 的金库仅为 $181 million。

Venom Foundation 的首席执行官 Christopher Louis Tsu 在描述该事件时使用了异常尖锐的措辞。他表示：“Kelp 事件并非特例。这是一个已安排好的事件，发生在 4 月 18 日。当你的架构把跨链桥当作商品级基础设施，当你的抵押品深度达到八跳，当你的风险模型从未为‘你的代码不发生非妥协’这一前提定价却仍然导致 $6 billion 级别的提款时，你就不是在运行 DeFi。你是在用仪表盘进行一场信任骗局。”

桥和 TVL 的问题

该报告还声称，机构应当对 Web3 最常见的两个基准——桥和 TVL——抱有更强的怀疑态度。Venom 引用 Chainlink 参考的 DefiLlama 数据称，跨链桥累计已被利用超过 2.8 billion 美元，几乎占 Web3 中被盗总价值的近 40%。它表示，这一模式在多起重大失败中反复出现，包括 Ronin、Wormhole、Nomad、Harmony Horizon、Multichain、Orbit Chain，以及如今的 Kelp。

至于 TVL，则被描述为更像一种营销工具，而不是衡量机构实力的有意义指标。Venom 指出，Algorand Foundation 于 2025 年 6 月发布的研究称，在进行标准因子调整后，TVL 与代币回报之间没有具有统计学意义的相关关系。基金会表示，包括 Messari、Artemis 和 Token Terminal 在内的多家分析公司，已经把 TVL 从核心指标转为次要角色。

“Tsu 补充道：“TVL 就像是在因为拥有者把钱包换进了不同的裤子之后，就把同一美元数了 5 遍的数字对应物。机构并不关心你针对某项资产发行了多少收据。他们关心的是：那个资产在周六晚上是否仍然存在。”

为支持机构级工作负载，研究称，一个网络必须同时满足六项要求：在不牺牲可活性（liveness）的情况下实现横向吞吐；无需外部桥即可进行原生跨域消息传递；在压力下提供确定性最终性；通过合规就绪的工作链隔离；由具有实质经济权益的去中心化验证者集；以及可预测的费用市场。

Venom 表示，其自身的异构多区块链架构就是围绕这些要求进行设计的。该网络构建在 Threaded Virtual Machine 之上，并采用可动态分片、可缩放到单个分片链的模型，目标使用场景包括央行数字货币、代币化的现实世界资产、受监管的稳定币通道，以及政府结算系统，而不是面向零售的投机。

Venom Foundation 成立于 Abu Dhabi，是一家专注于高性能区块链基础设施的金融科技公司。它表示，其网络面向安全、速度与监管合规构建，吞吐量最高可达每秒 150,000 笔交易，费用较低，运行正常时间达到 99.99%。

公司表示，其目标在于支持 DeFi、NFT、游戏以及企业应用。但其最新研究也清楚表明，更大的信息在于：区块链采用的下一阶段，将不那么取决于炒作，而更取决于底层架构能否经受真实的机构压力并继续生存。