RWA 不是链叙事，而是发行者叙事。

所有人都在追踪哪个链“在赢”。
选错了层。
RWA 并不是在链上发起的；它们是被带到链上的。
而这种供应由一小部分发行者控制：
> @BlackRock — BUIDL，代币化国债
> @FranklnTempletn — 链上货币市场基金
> @OndoFinance — USDY，OUSG
> @maplefinance — 私人信贷
> @centrifuge — 资产支持融资池
这些实体负责获取资产、对其进行结构设计，并将其推入加密基础设施。
链只是场地；发行者才是供应。
这是大多数人忽略的这种不对称：
你可以拥有更快的链。
更低的费用。
更好的用户体验。
但仍然可以是零 RWA。
因为如果没有发行者，就没有任何东西可以被代币化。
没有发行者 → 没有资产 → 没有 RWA 市场。