预警过好几次了，这次不是吓唬人——

一个月时间，DeFi 蒸发 300 亿美金 TVL⚠️
如果行情真拐成熊市，DeFi 大概率直接多米诺式爆雷。
我这几天过了一圈链上，现在最危险的，基本绕不开这三条线：
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🔻 第一类：Curator 金库 = 链上黑箱理财
以前 Aave、Maker 是合约风控，现在一堆新协议搞“主理人策略”。
你只负责打钱，仓位、杠杆、底层资产，全在“主理人”脑子里。
转账去中心化，决策却是中心化。
一炸就是 xUSD 这种级别，上亿美元坏账直接穿透整个生态。
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🔻 第二类：高 APY = 死亡螺旋发动机
发币 → 高收益 → 吸钱 → 再发币
牛市看不出来，熊市一来：
币价跌 → 收益失效 → 人跑路 → 币价更跌 → 项目直接归零。
你盯着 50% 的收益，项目方盯着的是你的本金。
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🔻 第三类：流动性 & 挤兑风险（人体蜈蚣模式）
ETH → stETH → LRT → 抵押 → 借贷 → 稳定币 → 结构化
一层套一层，看着效率爆表，
但只要一层脱锚、被砸、被攻击——
连环清算 + 群体挤兑，整个质押体系一起雪崩。
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✅ 说句难听的：
这轮如果真走成熊市，DeFi 不是跌，是“炸”。
别贪了，真的。
该取的取，该跑的跑。
去洗脚城充个 VIP，都比拿去接雷安全。💀💸
共勉。