Howey测试：为什么证券交易委员会禁止货币以及谁可以生存

所有人都听说过证券交易委员会，大家都在抱怨监管者——但很少有人理解美国监管者是如何决定：“这是证券，我们禁止交易"或"没问题，可以安心交易”。

答案是：Howey测试，1946年美国最高法院的裁决。这不仅是一项无聊的法律——这是一个真正的作弊码，决定了数十亿美元的加密项目的命运。

四个决定一切的要点

根据法院的说法，如果同时满足所有四个条件，则该资产被视为证券(并受到监管)。

1. 资金投入 — 你投入法币或加密货币

2. 合作企业 — 你的成功与系统中其他参与者的成功相关 ( 不是你一个人在交易 )

3. 期待收益 — 你购买不是为了使用，而是为了通过价格上涨获利

4. 利润取决于其他人的努力 — 开发团队、市场营销、路线图 — 这些都影响价格，而不是用户本身

这在加密中是如何工作的

拿任何一个2017年的ICO。投资者投入资金→希望团队能创建一个很酷的项目→价格会飙升。所有四个点都符合。证券交易委员会说：“这是证券，需要许可证”。

而比特币呢？它作为一种支付方式被使用，没有中央团队通过投资者来开发它。因此，比特币是可交易商品，而不是证券。

XRP, ALGO, 以太坊 — 这是一个灰色地带。哪些在其生态系统中被用作支付手段，哪些是投机性资产。这就是为什么证券交易委员会不断对Ripple提起诉讼，但对以太坊则置之不理。

为什么这对价格重要

如果证券交易委员会将代币判定为证券:

• 交易所正在去监管币种 (，价格下跌了 40-70%)
• 只有专业投资者才能进行交易
• 大佬项目被迫获取许可证(既昂贵又耗时)

因此，大型项目努力向证券交易委员会证明它们是实用的，而不是投资计划。

TL;DR: 如果你购买一种币不是为了使用，而是为了赚取利润，并且它的命运取决于开发团队——这可能根据霍威测试被视为证券。然后监管机构就来了。