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今天不再提醒

糖价因对冲押注而上升,尽管生产疑虑仍然存在



糖期货因短期挤压势头而攀升——纽约3月合约上涨1.73%,伦敦12月合约上涨1.95%——从上周的4-5年低点强劲反弹。

早些时候是什么导致价格暴跌:巴西向市场大量供应。Datagro预测中南部的产量将在下个季度达到创纪录的4400万吨,同比增长3.9%,而截至十月中旬的产量已经同比增长0.9%,达到3600万吨。多个预报机构预测2025/26年度全球将出现400万至1000万吨的过剩,这与ISO罕见的赤字预测直接相矛盾。

但这里有一个变数——印度。季风降雨量比正常水平高出8%,(是五年来最强),这可能导致同比激增19%,达到34.9百万吨。问题是?糖业交易商Sucden估计,印度可能仅将4百万吨用于乙醇,导致其剩余库存。这可能意味着4百万吨进入出口市场,而之前的预测是2百万吨。印度是世界第二大生产国,因此这里的出口压力很重要。

泰国(世界)第二大出口国(也在加速——预计同比增长5%,达到1050万吨。

数学:美国农业部预测全球产量同比增长4.7%,达到189百万吨,期末库存增长7.5%。这具有结构性看空的特征。今天的反弹可能是交易者在供应现实到来之前平仓的结果。关注印度的出口流动——这才是真正的价格杠杆。
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