英国推出DeFi税收新政：“无收益无损失”原则成行业重大突破

英国税务海关总署（HMRC）近日正式提出针对去中心化金融（DeFi）的“无收益无损失”（No Gain, No Loss）税收框架，该提案获得 Aave 等 32 家行业巨头支持。新规将改变现行 DeFi 存款即视同资产处置的课税方式，资本利得税将延迟至实际经济处置发生时征收。这一变革有望消除用户参与流动性挖矿和借贷协议时的税务不确定性，被视为全球数字资产监管演进的重要里程碑。

政策变革核心：从“存款即应税”到经济实质课税

英国现行税收体系将 DeFi 用户存入资金至协议的行为视为资产处置，即使这些操作仅涉及资产抵押或贷款目的。这种课税逻辑与 DeFi 生态的实际运作模式存在本质冲突——用户在提供流动性时并未真正放弃资产所有权，而仅是暂时转移使用权。HMRC 此次提出的“无收益无损失”原则，正是对这类经济实质的理性回归。

具体而言，新框架下用户向借贷协议存入加密货币，或向自动化做市商（AMM）提供流动性时，将不再在存款节点触发资本利得税。取而代之的是，税收义务将延迟至用户最终出售或交易资产并实现收益或损失时。这种改变显著降低了参与 DeFi 的合规复杂性，使用户能够更自由地探索各类收益农耕策略。

值得注意的是，该政策同样适用于去中心化协议中的复杂多代币安排。当用户取回代币数量超过存入额时，超额部分将被课税；反之，若取回数量少于初始存款，差额部分可被认定为损失。这种设计确保了税收与真实经济收益的匹配度，避免了现行制度下“未实现收益却需缴税”的不合理现象。

英国DeFi税收新政核心条款

• 课税节点：从资产存入延迟至实际处置
• 适用范围：流动性挖矿、借贷协议及多代币池
• 排除对象：代币化实物资产与传统证券
• 征管要求：高频交易仍需申报，软件支持待完善
• 法律状态：咨询阶段，32 家机构已提交正式反馈

行业响应与政策优化空间

DeFi 领域主要参与者对提案给予高度评价。Aave 首席执行官 Stani Kulechov 在社交媒体平台 X 上称赞此举是“英国 DeFi 用户的重大胜利”，并表示全力支持这种符合行业特性的监管思路。包括 Binance、德勤和 CryptoUK 在内的多家机构在咨询过程中提交了建设性意见，多数受访者支持向 NGNL 模式转变，认为这将有效减轻管理负担。

然而，政策细节仍存优化空间。部分专业人士警告，若采用替代模型（如将每个代币移动都视为应税事件），或将大幅增加零售用户的理解门槛。另一些专家则强调明确定义的必要性，以及与其他司法管辖区加密资产处理方式保持协调的重要性。这些建议反映出行业既渴望监管确定性，又希望保持国际操作一致性的双重需求。

值得关注的是，即使在新规下，英国用户参与 DeFi 的完整流程仍涉及多个应税环节。从购买以太坊（现价约 3,010.79 美元）、转换为 WETH，到最终清算 DeFi 活动收益，这些节点依然会产生税务申报义务。此外，政策明确将代币化实物资产和传统证券排除在外，保持了 DeFi 原生代币的监管聚焦。

落地挑战与征管创新

尽管政策方向获得认可，但实施层面仍存在不容忽视的挑战。其中最突出的是高频交易用户的申报负担——即使适用 NGNL 原则，用户仍需记录大量交易流水，这对缺乏专业追踪工具的普通投资者构成显著障碍。HMRC 透露正在与软件供应商合作评估该问题，暗示未来可能推出官方记录工具或简化申报流程。

从技术实现角度，DeFi 协议的链上透明特性实际上为税收征管提供了独特优势。所有交易记录均公开可查，配合适当的分析工具，可实现应税事件的精准识别。部分税务科技初创公司已开始开发专门针对 DeFi 活动的自动计税系统，这些创新有望缓解用户的合规压力。

监管机构还面临定义边界的话挑战。如何准确区分“合格加密资产”与“传统证券代币”将成为政策落地的关键。鉴于某些代币可能同时具备两种特性，HMRC 需要提供更细致的分类指引。目前提案建议参考现有金融监管框架，但这在快速演进的 DeFi 领域可能显得不够灵活。

全球监管博弈与市场影响

英国此举在全球加密资产监管竞争中具有标志性意义。当美国证券交易委员会（SEC）仍在通过执法行动规范市场时，英国却选择了通过税收改革拥抱创新的路径。这种差异可能影响未来 DeFi 项目和人才的区域分布，促使更多协议将英国视为友好司法管辖区。

从市场结构视角观察，税收确定性对机构资金入场至关重要。传统金融机构在参与 DeFi 时最大的顾虑之一就是税务处理不明朗。英国的新框架为机构投资者提供了可预测的税收环境，这可能加速传统资本通过合规渠道进入 DeFi 生态。伦敦作为全球金融中心的地位，或将因这类前瞻性政策而进一步巩固。

比较分析显示，新加坡、瑞士等对加密资产较为友好的国家尚未出台专门针对 DeFi 的税收指引。英国的先行者姿态可能推动全球主要经济体重新评估各自的数字资产税收政策，形成监管协调的良性循环。特别是在 OECD 已发布加密资产报告框架（CARF）的背景下，国际税收标准的一致性显得尤为关键。

政策演进前景与行业启示

HMRC 未给出立法时间表，但承诺持续与行业保持沟通。考虑到英国即将举行大选，该提案的立法进程可能受政治因素影响。不过，跨党派对金融科技发展的支持态度，为政策延续提供了乐观基础。业界预期最终规则可能在 2025 财年预算中正式确立。

对于 DeFi 用户而言，新规实施前仍需按现行制度履行纳税义务。专业税务顾问建议用户完整记录所有链上活动，包括存款时间、金额和协议类型，以便在未来进行税务申报或申请退税。同时，参与测试网活动或仅进行治理投票等非经济价值转移的操作，可能继续享受税收豁免。

从更广阔的视角看，英国 DeFi 税收改革代表了监管思维的重要转变：从试图将传统框架生硬套用，转向基于区块链业务本质构建新规则。这种思路若成功实施，不仅为其他国家提供范本，也可能加速 DeFi 从边缘创新向主流金融基础设施的演进历程，最终推动开放金融的普惠价值真正实现。