最近又被問 LST/再質押到底收益從哪來,說白了就三塊:原本質押那點基礎獎勵;有人願意為“更好用/更流動”付點溢價(比如借貸、做市、點對點換來換去);再質押那層就是把同一份安全性拿去給別的協議當“擔保”,對方給你發獎勵/補貼。聽著挺香,但風險也別裝看不見:最直觀是智能合約/托管出事;其次是脫錨,行情一急大家一起擠兌就難受;再就是再質押把相關性拉滿,A 出事拖 B、B 又拖你手裡的票據,連環反應。最近 L2 那邊天天吵 TPS、費用、生态補貼,我看著就想笑…補貼這東西跟再質押激勵一樣,能撐熱度但不一定撐得住周期。反正我現在就先少套娃,能看懂風險再交互,不想靠運氣。

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