剛剛比較了兩家主要的美國鋼鐵公司，這裡有個有趣的情況。CMC 和 NUE 都在鋼價回升的浪潮中，但深入數字後情況變得相當不同。

讓我先從吸引我注意的地方開始——過去一年來，CMC 明顯跑贏了 NUE，漲幅分別為 56% 和 44%。這是一個有意義的差距。但有趣的是：CMC 的預期市盈率（P/E）為 10.5 倍，實際低於其五年平均水平。而 NUE 則是 14.9 倍，超出其歷史範圍。所以我們看到一個估值不匹配的情況，值得關注。

深入基本面，CMC 在第一季的營收為 21.2 億美元，年增 11%，表現穩健。北美區域的業務運作良好，雖然歐洲受到進口壓力帶來一些阻力。特別值得一提的是他們每股盈餘（EPS）為 1.84 美元，超出預期 142%。公司剛完成兩項重大收購——混凝土管和預製品，以及 Foley 產品，這些都應該在未來幾個季度顯著提升業績。他們目標在第三年實現每年 2500 萬到 3000 萬美元的協同效應。此外，他們的 Transform、Advance、Grow 計劃預計在本財年將帶來 $150M 的 EBITDA 利益。

NUE 在營收方面是較大的公司——2025 年第四季營收為 76.9 億美元，較去年同期增長 8.6%——但成長軌跡看起來不同。他們預計 2026 年第一季各個部門都會改善，尤其是在鋼鐵廠，預期較高的產量和價格將推動結果。公司也在策略性收購，比如收購 Rytec 以擴展門業務，以及 Southwest Data Products 以應對數據中心的需求激增。這是根據需求走向做出的明智布局。

看一下盈利預估，CMC 預計 2026 財年的成長率為 134%，每股 7.34 美元，雖然 2027 年預計會略有下滑。NUE 的成長較為溫和，預計 49% 增長至每股 11.51 美元，但到 2027 年則加速到 20% 的成長。過去兩個月來，這兩者的預估都呈上升趨勢，這令人振奮。

我的看法是：這兩家美國鋼鐵龍頭公司都在當前環境中處於有利位置，但 CMC 目前擁有動能、更便宜的估值，以及收購帶來的推動力。近期的股價表現較好、更具吸引力的估值倍數，加上這些收購帶來的短期催化劑，使得 CMC 更具吸引力。NUE 也不是一個差的企業——只是相較於 CMC，估值偏高。如果你想押注鋼鐵的復甦，從目前的水平來看，CMC 似乎是更聰明的切入點。