最近一直在關注糖市，情況相當嚴峻。紐約和倫敦的三月合約本週又受到打擊，價格滑落至多年來的低點。整個情況歸結為一個簡單的故事：全球範圍內糖的供應實在太過充裕。

巴西持續大量生產創紀錄的產量。他們2025-26年的產量預計將更高，且他們比以往任何時候都在大量壓榨甘蔗，專注於糖而非乙醇。印度的產量也在增加，尤其是在一個豐收的季風季節提升了產量之後。令人感興趣的是，糖是由甘蔗製成的，當多個主要生產國同時擁有有利的種植條件時，市場就會被淹沒。印度已經在討論增加出口，以清理國內庫存。甚至泰國，作為第三大生產國，也預計今年產量將增加5%。

對多頭來說，預測相當悲觀。大多數分析師預計本年度全球供過於求，超過200萬至400萬公噸，甚至有些預測更高。美國農業部預計產量將增加4.6%，而消費僅增長1.4%，這一切都說明了未來的趨勢。資金最近也建立了大量空頭倉位，理論上可能引發一些回補反彈，但基本的供應狀況過於看空，難以支撐任何反彈。

倫敦糖本週創下5年來的低點。如果從技術面來看，除非出現重大產量中斷，否則沒有太多阻礙進一步下行的因素。市場基本上已經預期未來數年的供過於求。