微軟全年資本支出飆升至1900億美元，AI、Azure助公司收入超預期

據動察 Beating 監測，微軟公布 FY26 Q3（截至 3 月 31 日）財報，營收 828.9 億美元，同比增 18%，超出分析師預期的 813.9 億美元。調整後每股收益 4.27 美元，高於預期的 4.06 美元。營運利潤 384 億美元，同比增 20%。

Azure 及其他雲服務收入增長 40%（固定匯率口徑 39%），超出管理層此前給出的 37% 至 38% 指引。此前 Azure 增速從 Q1 的 40% 降至 Q2 的 39%，管理層又給出更低的 Q3 指引，市場擔心減速成為趨勢，Q2 財報後微軟單日市值蒸發 3570 億美元。這次重回 40% 直接扭轉了連續兩季的減速敘事。

AI 业务年化收入 370 亿美元，同比增 123%。Microsoft 365 Copilot 付費席位突破 2000 萬，1 月時為 1500 萬。CEO Nadella 稱 Copilot 周活躍度已與 Outlook 持平。微軟雲總收入 545 億美元，增 29%。商業剩餘履約義務（已簽約未確認收入的合同額）6270 億美元，接近翻倍。

資本支出（含融資租賃）319 億美元，同比增 49%，但低於分析師預期的 352.9 億美元約 34 億。CFO Amy Hood 將全年資本支出預估上調至 1900 億美元，其中約 250 億來自元器件漲價，遠超分析師此前預期的 1546 億。毛利率降至 67.6%，為 2022 年以來最低，主要因數據中心折舊成本攀升。

微軟同周宣布重組與 OpenAI 的合作關係：取消向 OpenAI 的收入分成，保留 Azure 作為 OpenAI 主要雲平台的優先地位，以及至 2032 年的非獨占模型許可。Nadella 在電話會上稱微軟擁有 OpenAI 前沿模型的免版稅使用權，「我們完全打算充分利用」。

Q4 營收指引 867 至 878 億美元，中值略低於預期的 875.3 億。Azure 指引 39% 至 40% 固定匯率增速，高於分析師預期的 37%。