回顧2023年那些引起大家注意的成長股，真是令人感慨。那一年市場非常殘酷——標普500指數下跌了16%，經濟因通脹和加息而降溫。對於尋找合理價格優質企業的投機投資者來說，這其實是一個不錯的入場點。

讓我來拆解當時受到嚴肅關注的三個公司。Block是當時大家都在關注的金融科技公司。其第三季數據顯示營收達45億美元，每股盈餘0.42美元，雙雙超出預期。Square為小商戶提供的點銷售業務表現穩健，毛利達$783 百萬美元，同比增長29%。Cash App更是令人興奮——毛利達$774 百萬美元，九月活躍用戶達4900萬。投資論點很有說服力：Block在一個價值$190 十億美元的總可觸及市場中僅滲透了3%。隨著商業從現金轉向數字，增長空間巨大。即使那年股價下跌58%，自2015年首次公開募股以來，股價仍然翻了五倍多。

接著是Crocs。那年第三季營收增長了57.4%。2023年初收購的HeyDude是個轉折點——銷售額同比增長87%。在CEO Andrew Rees的帶領下，管理層對2022年的指引信心滿滿，將營收增長預期提升到49-52%。在宏觀經濟環境艱難的情況下，這樣的表現實屬罕見。公司雄心勃勃——到2026年實現10億美元的年度營收，並將亞洲擴展作為下一個戰略重點。股價市盈率僅10.5倍，對於這樣的增長前景來說顯得相當便宜。

Lululemon則是三者中的佼佼者。他們2022財年第二季的業績完全超出預期，而同期Nike則陷入困境。同店銷售增長23%，電子商務佔總收入的42%。根據Piper Sandler的調查，Z世代消費者將其評為第二受歡迎的服裝品牌。毛利率達56.5%，展現出強大的定價能力。管理層提出了到2026財年實現125億美元營收的願景——是2021年水平的兩倍。國際擴展以及加強男裝和數字業務是主要推動力。市盈率為41，較五年平均的54已大幅收窄，估值明顯被壓縮。

這三家2023年的成長股都圍繞著市場擴展、運營槓桿和合理估值的精彩故事，經過那個艱難的年份後依然如此。它們是否真的實現了這些承諾，現在到了2026年，值得我們再次審視。