Ethena 的 USDe 供應量在 16 億美元贖回後回落至 2024 年水平 - 加密經濟

Ethena 記錄到其 USDe 合成美元供應的急劇收縮，該供應回落至自 2024 年 11 月 以來未見的水平。在 2026 年 4 月底錄得約 16 億美元 的贖回後，跌勢加快，反映出對該協議的 delta 中性收益產品的需求降溫。

在解釋資本外流的因素中，收益率壓縮尤為突出：USDe 及其質押變體 sUSDe 的利率降至約每年 3.5%，促使一些投資者轉向更傳統的資產，如美國國債。加上 2026 年 4 月 18 日 KelpDAO 遭受的 間接影響，該事件 引發了從合成結構向更成熟的穩定幣環境的大規模資本外逃，儘管 Ethena 並未直接持有受影響資產。

為了逆轉這一趨勢，Ethena 將實施一項多元化策略，包括 機構借貸協議和實物資產的代幣化，例如黃金支持的工具。新加坡 Gulf Bank 採用 USDe 以及“穩定幣即服務”模式下的白標合作，都是旨在 產生有機需求，抵消當前收益率壓力 的策略。

來源：https://defillama.com/stablecoin/ethena-usde

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