根據《經濟時報》的資料，摩根士丹利大幅下調了金價預測，認為近期金價的急劇下跌並非偶然現象。

該行將2026年下半年金價的目標價下調至每盎司5200美元，遠低於之前預測的5700美元，這是一個顯著的下調。此前，金價經歷了為期六週的大規模拋售，總跌幅近8%，嚴重削弱了全球投資者的信心。目前最關鍵的問題是：金價的牛市是否已經結束，還是這只是新一輪上漲前的暫時調整？

答案並不那麼簡單。根據摩根士丹利的最新預測，金價的當前下跌是由罕見的供應沖擊引起的；同時，實際利率的上升和美聯儲降息的推遲徹底改變了宏觀經濟格局。通常在利率下降時，金價會上漲，但目前長期的利率上升打破了傳統的價格邏輯，迫使投資者重新審視其投資組合。

這一變化尤為重要，因為黃金不僅僅是普通商品，更是反映通脹預期、中央銀行行動和全球不確定性的宏觀經濟指標。

摩根士丹利更新的預測顯示，2026年金價的變動將更多依賴於市場流動性、債券收益率和美聯儲政策的節奏，而非“避險”因素。金價的波動性將更多取決於經濟數據，而非市場情緒。

為何金價目標下調？
報告指出，金價目標下調的原因非常明確：不是需求崩潰，而是供應沖擊。由於中東地區的不穩定性引發的油價飆升迅速提高了全球通脹預期；在經濟持續穩定的背景下，通脹上升促使實際利率上升。

結果是：高企的實際利率使債券更具吸引力，而不產生收益的黃金則失去了吸引力。摩根士丹利強調，金價正回歸與實際利率的經典負相關關係——在2025年金價大幅上漲期間，這一關係曾被削弱，而現在又重新加強。

同時，中央銀行的行動也對金價施加壓力。土耳其等國的中央銀行開始拋售其黃金儲備，進一步壓低金價。此外，對黃金ETF的投資也轉向淨流出：此前大量買入黃金的投資者迅速退出市場，加快了價格的下跌。