剛剛發現一些有趣的事情，關於真正的比特幣ETF需求其實來自哪裡，而這並不完全是你可能預期的。

摩根士丹利的數字資產主管在DC區塊鏈峰會上就比特幣ETF的採用情況發表了一些具有啟示性的評論。事情是這樣的——雖然大家都在談機構大量湧入比特幣，但現實情況要複雜得多。大約80%的需求來自自主投資的散戶投資者，而不是大型機構資金管理者。這之間的差距相當大，與普遍的敘事不符。

這家銀行本身也很有趣。他們已經告知他們的財富客戶可以將最多4%的資金投入加密貨幣，現在他們也在申請自己的比特幣、以太坊和索拉納ETF。距離第一批比特幣ETF推出已經兩年了，摩根士丹利仍然在加入這個行列。為什麼？可能是因為他們看到的真正機會不在於搶先——而在於分銷。擁有$8 兆美元的諮詢資產，他們擁有推動市場的渠道，只要他們真正推動。

數字令人震驚。比特幣ETF的總資金已經吸引了908.3億美元，聽起來很大，直到你意識到這只佔比特幣整個市值的約6%。黑石基金以55.19億美元領先。可是，讓我注意到的是——當你查看Q4申報的前25大機構持有者時，最大的一家甚至不是黑石。Jane Street以大約$5 億美元的持倉位居第一。花旗、蘇克斯哈恩、Millennium Management——這些才是真正推動市場的名字。

更棒的是？前25大機構持有者中，有17家在上一季度增加了比特幣持倉。也就是說，儘管敘事中說機構動作緩慢，但實際在市場中的那些，反而在加碼。

比特幣目前的交易價格約為75,900美元，上漲了1.32%在過去一天內。真正的故事不是比特幣ETF是否會成功，而是哪些機構在悄悄建立倉位，當其他人還在討論加密貨幣是否真的的時候。摩根士丹利的後來行動，如果他們的諮詢網絡開始轉移資金，或許正是時機。