Circle 執行長表示人民幣穩定幣的成長，儘管中國限制措施

Circle 執行長 Jeremy Allaire 預計，基於人民幣的穩定幣可能在未來三到五年內出現，這一觀點凸顯了在資金方面的地緣政治競爭正越來越多地以程式碼而非政策來解決。在香港接受路透社採訪時，Allaire 將穩定幣描述為中國“出口”其貨幣的一種方式，藉由在一個更為代幣化的金融世界中使跨境支付更為便利，即使北京正推行自己的數字人民幣並收緊對私有人民幣掛鉤代幣的規範。

這些評論正值集中式、以 CBDC 為先的策略與繁榮的私有穩定幣生態系之間緊張局勢升高的時刻。儘管中國當局推廣電子人民幣作為數字貨幣的旗艦工具，但他們也已打擊境外人民幣掛鉤的穩定幣以及更廣泛的實體資產代幣化，顯示中國在全球代幣化經濟中對其貨幣主權的看法正進行有意識的轉變。

重點摘要

人民幣掛鉤穩定幣在望：Circle 的領導層表示，隨著全球支付越來越數字化，幾年內可能出現一個人民幣掛鉤的代幣。

中國收緊境外人民幣代幣：北京最近禁止未經授權的境外人民幣掛鉤穩定幣發行，並加強對國內實體資產代幣化的審查。

USDC 仍是基準：Circle 的 USDC 到 2025 年底增長 72%，達到 753 億美元，凸顯美元計價穩定幣的持續需求。

美元在穩定幣中的主導地位持續：Outlier Ventures 的數據顯示，2025 年美元掛鉤的穩定幣佔法幣計價供應的 99.8%，反映美元市場集中度持續。

監管緊張塑造未來路徑：中國當局的立場變化與全球對穩定幣的需求共同塑造了數字貨幣在跨境商務與金融穩定中的下一階段模樣。

Circle 的觀點：人民幣代幣作為全球支付的門戶

Allaire 的言論將穩定幣定位為中國國內貨幣策略與國際商務之間的潛在橋樑。他將人民幣掛鉤的穩定幣描述為促進無縫跨境支付的機制，暗示人民幣的代幣化版本可能加速該貨幣的全球擴展，即使人民銀行正推行 e-CNY 以供國內使用。這個更廣泛的問題是，限制私有數字貨幣的政府是否仍能利用代幣化支付通道的效率來維持在全球金融中的競爭影響力。

資金方面的地緣政治競爭不僅透過政策展開，也透過技術選擇與網絡效應進行。Allaire 的評論與北京明確推動央行數字貨幣（CBDC）以及收緊對人民幣掛鉤私有代幣的監管措施同步。這種緊張局勢凸顯了一個更大的辯論：各國是否會接受或限制能促進跨境流動的代幣化工具，同時維護貨幣主權？

USDC 與美元主導的穩定幣格局

在監管阻力與地緣政治轉變的背景下，美元仍是穩定幣世界的主要錨。Circle 報告稱，到 2025 年底，其美元掛鉤的穩定幣 USDC 的流通量擴展至 753 億美元，同比增長 72%。公司還指出，在全球壓力期間，對便攜式數字美元的需求激增，Allaire 提到在美伊衝突爆發後，USDC 交易額額外增加了“數十億美元”，用戶尋求流動性與結算的確定性。

USDC 的韌性凸顯了目前市場仍偏好美元計價的穩定性，作為鏈上流動性與結算的基準。Circle 2025 年的財報進一步證明：即使各地區在實驗數字貨幣，USDC 的即時實用性與信任仍使其在許多去中心化金融與跨境支付用例中居於核心位置。

中國的打擊與 CBDC 優先路徑

中國的監管立場對境外與人民幣掛鉤的代幣保持明確：今年 2 月，中國人民銀行與其他七個機構宣布，未經授權的境外人民幣掛鉤穩定幣發行將被視為非法金融活動。他們也表示，國內實體資產的代幣化將面臨更嚴格的審查。官員認為，這樣的執法對於維護金融穩定、抑制資本外流以及保障貨幣主權至關重要，因為中國正推進 e-CNY 作為其首選的數字貨幣模式。

這一打擊行動遵循一個更廣泛的模式：2021 年禁止加密貨幣交易與挖礦，持續對穩定幣保持警惕，以及明確轉向 CBDC 領導的框架。這一時機值得注意，因為早些時候有報導指出，中國一直在研究人民幣掛鉤的代幣，作為提升其貨幣全球使用的潛在機制。北京的立場與其他司法管轄區較為寬容、由市場驅動的做法形成鮮明對比，為全球穩定幣的故事增添了更多層次。

對市場的影響與未來觀察點

綜合來看，這些發展展現了一個由政策務實主義與國家安全考量共同塑造的數字貨幣演變趨勢。對投資者與建設者來說，關鍵問題在於人民幣掛鉤穩定幣的可行性與時程、跨境代幣化所伴隨的監管權衡，以及 e-CNY 如何與私有數字貨幣在全球支付體系中互動。

值得密切關注的兩個線索是：第一，Circle 或其他合作夥伴關於人民幣掛鉤代幣化或試點的任何具體訊號，都將代表跨境數字貨幣實驗進入新階段。第二，中國的政策路徑——是否放寬或加快對人民幣掛鉤代幣與實體資產代幣化的限制——將影響穩定幣、國際結算通道的競爭格局，以及機構與消費者對代幣化資產的整體需求。

未來幾個季度可能揭示人民幣掛鉤穩定幣是否能從概念轉向具體項目，以及這如何與 e-CNY 的推行和全球對更快、更便宜跨境支付的需求相契合。讀者應密切關注中國官方的監管更新、Circle 或合作夥伴的正式公告，以及全球範圍內穩定幣發行標準與監管框架的演變。

本文最初刊載於：Circle CEO 指出人民幣穩定幣增長，儘管中國對加密貨幣的限制——Breaking News — 您值得信賴的加密貨幣、比特幣與區塊鏈新聞來源。