觀察週五市場的平靜，當你忽略噪音後，這其實是個有趣的日子。股指一早下跌，但收盤時反彈——標普500漲0.05%，道瓊漲0.10%，納斯達克漲0.18%。沒有什麼瘋狂的，但這次反彈透露了一些推動市場的因素。

最大消息是債券收益率受到打擊。一月通膨率較預期更為溫和，年增率為2.4%，這讓交易者對聯準會可能保持耐心、不急於降息感到興奮。這使得10年期國債收益率降至4.05%，為2.25個月來的最低點。當債券回報改善時，通常會幫助股市，因為較低的利率使股票相對於固定收益更具吸引力。債市交易相當活躍，交易商在本週早些時候平倉空頭部位。

加密貨幣股在週五大幅上漲，吸引了所有人的注意。比特幣漲超過4%，帶動整個板塊走高——Coinbase漲16%，非常驚人。MARA、MSTR、RIOT和Galaxy Digital都漲了7-9%。同時，軟體股也表現不錯，Crowdstrike漲4%、ServiceNow漲3%，Oracle、Palantir、Salesforce都穩健上漲。軟體與加密貨幣的強勢可能是讓整體市場沒有進一步下滑的原因。

但也有一些阻力。金屬股受到打擊，因為消息傳出特朗普政府其實正試圖縮減鋼鐵和鋁的關稅，而非擴大。Century Aluminum跌7%，Steel Dynamics跌4%。此外，早盤還有對人工智慧干擾的擔憂，這種擔憂抑制了市場情緒——擔心Google、Anthropic等新工具已經足夠好，能干擾金融、物流、軟體和卡車行業。這種長期故事也讓交易者感到緊張。

財報季進展順利——超過三分之二的標普500公司已公布財報，76%的公司超出預期。市場預期第四季盈利年增約8.4%，將是連續第十個季度的增長。即使不計入“七巨頭”科技巨頭，增長率仍有4.6%。這很穩健，也可能是儘管有AI擔憂，市場沒有出現更多賣壓的原因。

聯準會期貨預計三月會議降息25個基點的機率只有10%，市場並不預期會有劇烈變化。海外市場則表現較弱——歐洲斯托克50指數下跌0.43%，上海綜合指數下跌1.26%，日經指數下跌1.21%。因此，漲勢主要集中在美國，這也符合通膨數據和債券回報的情況。

值得注意的個股動向包括：Rivian因Q4收入超預期和交付指引穩健而漲26%；Applied Materials因盈利超預期和前景指引上調漲8%；Arista Networks因營收超預期漲4%；Pinterest因指引偏淡跌16%；DraftKings則因全年收入預測遠低於預期，跌13%。這些失誤在當前的財報季中格外引人注目。

總體來看，這天市場似乎在早期疲弱後試圖穩住腳跟。債券回報和聯準會預期的故事可能比任何單一數據點都更重要。隨著我們進入下一次政策會議，這些因素值得密切關注。