我注意到美國市場的比特幣需求信號已經持續呈現負面狀態很長一段時間。Coinbase比特幣溢價指數已經連續40天處於紅色——這是自2023年以來最長的連續紀錄。現在讀數僅為-0.0467%，過去兩週幾乎沒有變動。

奇怪的是？比特幣本身已經從2月初的最低點上漲超過15%，現在已達到72,680美元。但美國溢價卻沒有跟隨——仍然保持負值。這意味著，購買比特幣的資金並非來自Coinbase或美國市場。無論是國際交易所、OTC還是離岸交易。

歷史上，之前的最大負面連續天數只有30天，發生在2025年10月，之後美國買家突然回流。但這一輪情況不同。即使價格反彈，來自這裡的需求卻沒有回升。溢價逐漸縮小——從-0.22%到-0.05%——但似乎還不足以轉為正值。

還有一個值得注意的跡象：本月初，美國對「Bitcoin zero」的Google搜尋達到歷史新高。即使全球興趣保持平穩。看來，特別是美國投資者在猶豫，並非全球範圍內的情況。負溢價的比例顯示，買家組成已經改變——機構資金流已經從其他地方轉移。